\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 55 Jahen Household Products Co.Ltd(300955) )
Após mais de dez anos de precipitação, tornou-se finalmente o líder do OEM químico diário, com forte R & D e alta capacidade de produção impulsionando o crescimento
Jahen Household Products Co.Ltd(300955) está envolvida principalmente no R & D, design e produção de cosméticos, produtos de cuidados domiciliares OEM / ODM e recipientes de embalagem de plástico, e tem a capacidade de serviço integrado de P & D, preparação e enchimento de cosméticos e produtos de cuidados domiciliares e o design e fabricação de recipientes de embalagem de plástico. Tomando o desenvolvimento coordenado de produtos químicos diários OEM / ODM e negócios de embalagens plásticas como estratégia, a empresa pode fornecer serviços one-stop para produtos químicos diários e apoiar embalagens plásticas para empresas químicas diárias bem conhecidas em casa e no exterior.
OEM / ODM demanda alta downstream boom é suficiente, e a indústria de embalagens está se desenvolvendo constantemente
Como uma indústria downstream de OEM / ODM e materiais de embalagem, o grande mercado de cosméticos e cuidados domésticos manteve um crescimento constante e forte demanda. De 2015 a 2020, a escala de consumo de cosméticos na China aumentou de 204,9 bilhões de yuans para 340 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento composto de cerca de 10,66%. A escala e volume aumentaram rapidamente. O desenvolvimento estável e sustentável do mercado de cosméticos da China promoveu a melhoria contínua da demanda de capacidade OEM / ODM nos alcances médios, Estima-se que o mercado industrial atinja 78,7 bilhões de yuans em 2025. Ao mesmo tempo, a diversidade e plasticidade dos plásticos em materiais de embalagem tornam os materiais plásticos e seus compósitos cada vez mais amplamente utilizados na embalagem de produtos químicos diários, tornando-se materiais de embalagem cada vez mais populares, e a demanda do mercado aumentou significativamente. Em 2017, a escala do mercado de embalagens plásticas da China foi de US $ 49,64 bilhões, e espera-se que até 2025, a escala do mercado chegará a US $ 69,82 bilhões, com uma taxa de crescimento composto anual média de 4,4%.
Expandir a capacidade de produção, aumentar os negócios e construir uma matriz de concorrência central
Força motriz 1: o vigoroso desenvolvimento da indústria cosmética transmite a demanda para os segmentos médio e superior da cadeia industrial. Ao mesmo tempo, a empresa estabiliza clientes antigos e expande constantemente novos clientes, resultando em forte demanda global. Actualmente, a taxa de utilização da capacidade da empresa e a taxa de produção e comercialização permanecem altas. após a nova fábrica em Huzhou é concluída em 2022, fornecerá 38000 toneladas de cosméticos e 300 milhões de peças de materiais de embalagem, o que ajudará a aliviar a atual capacidade apertada da empresa e fornecer uma base sólida para o crescimento do negócio da empresa.
Força motriz 2: do OEM ao ODM é a personificação da melhoria da capacidade de P & D da empresa e capacidade de operação. a proporção da receita de negócios ODM da empresa aumenta ano a ano, que é a principal direção de desenvolvimento no futuro. Comparado com o OEM, o negócio do ODM tem exigências mais altas para a tecnologia e escala, e igualmente tem a margem de lucro bruto mais alta.A empresa continua a fortalecer o investimento do R & D e pedidos de patente, e apresentou mais de 900 fórmulas cosméticas para fornecer suporte técnico para o desenvolvimento do negócio do ODM, que ajudará a melhorar a lucratividade da empresa no futuro.
Sugestão de investimento: como uma das poucas empresas na China a realizar serviços integrados OEM / ODM, contando com a trilha dupla de maquiagem química diária + embalagem plástica, contando com a relação de cooperação a longo prazo entre a viscosidade de P & D e a qualidade do produto e a consolidação de muitos clientes bem conhecidos b-end, vamos melhorar constantemente a receita e expandir ativamente Huzhou fase I e fase II linhas de produção. No futuro, a capacidade de produção de cosméticos será aumentada para cerca de três vezes o nível atual, que se espera tornar um novo motor de lucro no futuro. Estima-se que o lucro líquido de 21-23 anos será de RMB 100140/180 milhões, correspondendo a pe23/16/13X, e o preço alvo será de RMB 31,21, dando uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: o risco de flutuação da demanda do mercado, risco de concorrência no mercado, alto risco de concentração de clientes, o impacto da pneumonia covid-19 na produção e operação da empresa, o risco de litígio e punição causados por problemas de qualidade do produto e o risco de flutuação do preço da matéria-prima
