\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 041 Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, com uma receita operacional de 1,101 bilhão de yuans, um aumento anual de 22,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 233 milhões de yuans, um aumento homólogo de 128,33%.
A receita de vendas de sementes de milho da empresa aumentou 25% ano a ano, e as subsidiárias reverteram perdas e contribuíram com lucros
Desde 2020, o preço do milho da China continuou a subir, atingindo uma alta de quase 3000 yuans / tonelada em 2021, quebrando o nível de quase 10 anos. O entusiasmo dos agricultores pelo plantio aumentou, e a demanda por sementes de alta qualidade foi mais forte do que nos anos anteriores. A receita de vendas de sementes de milho da empresa aumentou 25%, com um aumento significativo. A margem de lucro bruto do milho da empresa atingiu 38,15%, um aumento de 8,61% em relação a 2020. Afetada pelo boom dos preços dos grãos, as vendas de sementes de trigo e sementes de arroz aumentaram em relação ao mesmo período do ano passado. Além disso, julgamos que, sob as medidas de fortalecimento das vendas de variedades de alta qualidade e gerenciamento rigoroso da taxa de vendas de estoque, a operação das subsidiárias da empresa melhorou.Em 2020, a perda da subsidiária pioneira Denghai atingiu 78,69 milhões de yuans, e o lucro em 2021 foi de 16,65 milhões de yuans, o que transformou com sucesso a perda em lucro; Os lucros líquidos da Denghai Wuyue, Daoji e Huayu aumentaram significativamente. Olhando para a frente para 2022, acreditamos que a oferta e demanda de milho da China continua a ser apertada, e devido a fatores externos, como a guerra ucraniana russa, é menos provável que a lacuna de oferta e demanda seja completamente preenchida pelas importações. O preço do milho deve manter uma posição alta, e as vendas de sementes de milho da empresa devem continuar a aumentar em volume e preço.
2. Com o advento da era da aprovação de quatro locus, a empresa tem forte competitividade da variedade e espera-se beneficiar
Em 2021, o escritório do Comitê Nacional de Aprovação de Variedades Culturais organizou a revisão das normas nacionais de aprovação de variedades de milho e arroz, estipulou que o número de pontos heterotópicos da diferença de detecção de impressões digitais de DNA entre variedades de milho pedidas para aprovação e variedades conhecidas deve ser ≥ 4, e fez exigências mais elevadas de rendimento e qualidade. Entre as 55 linhagens endogâmicas de milho das “linhagens endogâmicas nacionais de contribuição excepcional”, as linhagens endogâmicas de milho selecionadas por Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) representaram 15%. Acreditamos que, à medida que a política de sementes está mais inclinada a incentivar e proteger a inovação, espera-se que a empresa principal que presta atenção ao investimento em P & D e tem sementes de alta qualidade desenvolva-se rapidamente, Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) com sua principal competitividade de variedades e reserva de variedades, espera-se obter uma participação de mercado maior.
3. As sementes de milho geneticamente modificadas devem pousar este ano, e as reservas da empresa estão liderando
Em janeiro de 2022, o Ministério da Agricultura respondeu à industrialização piloto de soja e milho geneticamente modificados em 2021, e propôs que o progresso piloto é relativamente bom, as características das variedades geneticamente modificadas são excelentes, e as vantagens de economia de custos e aumento de eficiência são óbvias – o efeito de controle do milho geneticamente modificado sobre o prado Spodoptera pode chegar a 95%, o que se deve ao baixo teor de micotoxina nos grãos de milho. A empresa coopera com Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) no campo de sementes de milho geneticamente modificadas antecipadamente, com reservas de variedades ricas.
Considerando que o preço do grão deve continuar a subir, a vantagem da variedade da empresa é óbvia, e a operação continua a melhorar, aumentamos a previsão de lucro da empresa: se não considerarmos a quantidade em grande escala de GM, esperamos que a receita da empresa em 2022 / 23 / 24 atinja 1,784 / 25,77 / 3,444 bilhões de yuans, com um aumento anual de 62% / 44% / 34% (o valor anterior é 1,621 / 2,008 bilhão de yuans em 2022 / 2023); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiu 358 / 458 / 589 milhões de yuans, com um aumento anual de 54% / 28% / 29% (o valor anterior foi 2022 / 2023, e o lucro líquido foi 271 / 340 milhões de yuans). Além disso, acreditamos que se o milho GM for comercializado, espera-se que a empresa ganhe uma maior participação de mercado em virtude do layout líder de sementes de milho GM. Considerando a alta prosperidade da indústria de sementes, o alto crescimento do desempenho da empresa e o layout líder de sementes de milho geneticamente modificadas, continuaremos a dar uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: 1. flutuação do preço do produto; 2. Concorrência industrial; 3. O lançamento de novos produtos não atendeu às expectativas.
