\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 293 Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) )
Principais pontos de investimento
A empresa anunciou o relatório anual de 21 e o relatório trimestral de 22. O lucro anual de 21 foi de 5,76 bilhões (+ 17,3%), eo lucro líquido atribuível à mãe foi de 713 milhões (+ 21,9%). O relatório anual planejado para pagar dividendos em dinheiro de 6 yuan para cada 10 ações, sobreposto com os dividendos dos três relatórios trimestrais, e os dividendos anuais excederam 1 bilhão de yuan; O lucro 22q1 foi de 1,286 bilhão (-2,5%), e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 159 milhões de yuans (-12,8%).
Negócio têxtil doméstico: a modernização da estrutura do produto promoveu o aumento da renda e do lucro de todos os canais em 21 anos. 21. A receita têxtil doméstica da empresa atingiu 4,66 bilhões (+ 16,7%) em todo o ano. De acordo com diferentes canais:
1) online: a receita anual aumentou 13,6% para atingir 1,61 bilhão, representando 35% da receita têxtil-lar. Durante o ano, foi classificada em primeiro lugar no Gmv de toda a rede da categoria têxtil-lar duplo 11 e em primeiro lugar na categoria têxtil-lar de todo o ano. Ao mesmo tempo, 21h2 fez esforços para controlar o desconto, e a margem de lucro bruto anual foi de 47,5% (+ 2,0pp);
2) franquia: no século XXI, a receita anual aumentou 23% para 2,03 bilhões. Durante o ano, 408241 canais de franquia foram recém-abertos / abertos líquidos, atingindo um total de 2220. Sob a escolta da força da marca, a expansão do canal foi suave. Ao mesmo tempo, combinada com a atualização de categoria, a margem de lucro bruta aumentou 1,9 pp para 45,3%;
3) vendas diretas: no século 21, a receita anual aumentou 11% para 370 milhões de yuans, 44 / 4 lojas novas / líquidas foram abertas durante o ano, com um total de 261 lojas. A receita média de vendas das lojas aumentou 9,2% durante o ano, e as vendas de lojas comparáveis por mais de 12 meses aumentou 14,3%. Ao mesmo tempo, beneficiando do desconto de varejo, a margem de lucro bruto aumentou 2,5 pp para 66,4%.
Em todo o ano do século XXI, a receita dos principais canais têxteis-lar foi grande e a margem de lucro bruta aumentou, refletindo o efeito notável da estratégia de posicionamento high-end. Portanto, embora o investimento em promoção de produtos e expansão de canais tenha aumentado no ano 21, a principal indústria têxtil-lar da empresa ainda alcançou um lucro líquido de 615 milhões (+ 16,5%) no ano 21, e a margem de lucro líquido permaneceu 13,2%.
Negócio doméstico: Q4 aumentou o preço para cobrir os custos de envio, e a rentabilidade de todo o ano foi significativamente melhorada. Os negócios da Lexington nos Estados Unidos tiveram uma receita anual de 1,1 bilhão de yuans (+ 21,6%) e uma margem de lucro bruta de 3,72 bilhões de yuans (+ 2,2 pp). Embora afetada pela epidemia do Sudeste Asiático e pressão de navegação no segundo e terceiro trimestres, a empresa tem ajustado sucessivamente o custo de cobertura de preços desde o segundo semestre do terceiro trimestre, e a rentabilidade foi efetivamente restaurada. O lucro líquido anual dos negócios domésticos atingiu 104 milhões de yuans e a margem de lucro líquido foi de 9,4% (+ 2,3 pp).
Previsão de lucros e sugestões de investimento:
Entrando no 22q1, a receita da empresa foi de 1,286 bilhões (-2,5%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 159 milhões de yuans (-12,8%), dos quais o número de unidades de alta renda da Lexington caiu, e a renda do negócio têxtil doméstico da China caiu ligeiramente. Principalmente porque a empresa, como uma marca em Jiangsu, Zhejiang e Xangai, o principal mercado, foi impactado por uma certa epidemia desde o final de março, e algumas despesas de publicidade de produtos foram colocadas antecipadamente, resultando em flutuações na margem de lucro de um único trimestre; Em abril, o impacto da epidemia continuou, e o desempenho do segundo trimestre deve flutuar no curto prazo sob a logística limitada. No entanto, na perspectiva de todo o ano, a assinatura de novas lojas nos canais terminais ainda é muito suave. O plano de abrir 350 novas lojas / 150 lojas líquidas ao longo do ano continua a ser promovido de forma ordenada, levando a empresa a melhorar ainda mais a cobertura do mercado. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22/23/24 será de RMB 780 / 8,9/1,02 bilhões, um aumento de 10% / 14% / 14% ao mesmo tempo, correspondendo a pe14 / 13 / 1 1x. Como o maior líder de têxteis domésticos, tem um crescimento constante e mantém a classificação de “compra”.
Dica de risco: a epidemia afeta repetidamente o ambiente de consumo, e o preço das matérias-primas flutua inesperadamente
