\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 550 Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) )
Evento: Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) divulgou o relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 1,526 bilhões de yuans, um aumento anual de + 45,35%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 240 milhões de yuans, um aumento anual de + 36,7%. Entre eles, a empresa 2021q4 alcançou receita de 392 milhões de yuans, um aumento anual de + 21,72% e um aumento mensal de – 12,03%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 71 milhões de yuans, com um aumento homólogo de + 37,46% e um aumento mensal de + 6,37%. Um dividendo em dinheiro de 17,00 yuans (incluindo impostos) foi distribuído a todos os acionistas para cada 10 ações. A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 425 milhões de yuans, um aumento anual de + 38% e um aumento mensal de + 8,29%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 80 milhões, com um aumento homólogo de + 57,91% e um aumento mensal de + 11,74%.
Mostra que o setor de materiais tem um alto crescimento e o desempenho está alinhado com as expectativas. De acordo com o anúncio, em 2021, a receita de vendas do setor de materiais de exibição e medicamentos da empresa foi de + 58% e + 14% ano a ano, correspondendo à margem de lucro bruto de 29,8% e 61,4%, com uma relação mês a mês de -1,3pct e -6,8pct. Geralmente, os materiais de exibição contribuíram muito. A forte demanda por produtos terminais eletrônicos causada pela epidemia levou a um aumento significativo na demanda por materiais LCD e OLED upstream. A receita de vendas do setor de materiais de exibição 22q1 foi de + 51% ano a ano, e o boom continuou, Em termos de estrutura do produto, a proporção do negócio OLED na receita de materiais de camada emissora de luz aumentou para 73% em 2021, a oferta de produtos-chave deuterados materiais de luz azul aumentou de forma constante e o volume de vendas aumentou 210% ano a ano, dando uma grande contribuição; No setor farmacêutico, o volume de vendas do pa0045 em 2021 foi de +38% em relação ao ano anterior. Devido à redução de preços do produto no final de 2020, e a epidemia afetou a P&D, progresso clínico ou listagem de medicamentos terminais correspondentes a dutos farmacêuticos de algumas empresas, o lucro bruto da receita comercial de cdmo foi afetado. Para resumir, considerando o impacto dos ganhos e perdas cambiais e aumento dos preços das matérias-primas, as empresas 21q4 e 22q1 alcançaram lucros brutos de 147 e 161 milhões de yuans, um aumento anual de + 15% e + 42%; A margem bruta de lucro foi de 37,5% e 37,9%, com taxa homóloga de – 2,3pct e + 1,2pct, e a taxa de despesa (quatro taxas e impostos) foi de 14,8% e 16,9%, com taxa homóloga de – 5,7pct e – 0,9pct.
Os projectos em construção estão a avançar de forma constante, e espera-se que o investimento em I & D de alta intensidade traga transformação das realizações. De acordo com o anúncio, em termos de construção em andamento, o projeto de investimento levantado em material OLED 21q4 foi gradualmente colocado em uso, as principais obras auxiliares e instalações de serviço do projeto de material de cristal líquido high-end foram concluídas e a oficina da fase I do projeto de API farmacêutica Ruilian foi constantemente promovida. Além disso, em 2021, a empresa investiu na construção do projeto de produção de automação de material de energia Pucheng Haitai novo projeto, estabelecendo os aditivos formadores de filme de eletrólito de bateria de lítio, carbonato de vinil (VC) e carbonato de fluorvinil (FEC), Espera-se que ele entre em operação no segundo semestre de 2022. De acordo com o anúncio, as despesas de P & D da empresa em 2021 totalizaram 83 milhões de yuans, um aumento anual de + 97%. No final de 2021, o número de dutos farmacêuticos da empresa tinha atingido 100, um aumento de 39 em comparação com o final de 2020. Além disso, a empresa no setor eletrônico e químico desenvolveu muitos produtos, como intermediários de material de membrana, monômeros PI, monômeros PR e materiais de filme isolante orgânico. O número de clientes e produtos vendidos em 2021 aumentou rapidamente, e espera-se criar novos pontos de crescimento de desempenho no futuro.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 325 milhões, 421 milhões e 520 milhões de yuans, mantendo a classificação de investimento Buy-A.
Dica de risco: a demanda do produto é menor do que o esperado, o progresso da construção do projeto é menor do que o esperado e o progresso da P&D e certificação da API é menor do que o esperado.
