\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 460 Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
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Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre de 2022 será de 261296 milhões de yuans, com um aumento anual de 50% – 70%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução de sem fins lucrativos será de 245277 milhões de yuans, com um aumento anual de 50% – 70%.
Principais pontos de investimento
A previsão de desempenho do Q1 está em linha com as expectativas, com foco em campos industriais / automotivos / fotovoltaicos
Em 2022, cada linha de produção da empresa Q1 manteve uma alta taxa de utilização da capacidade, e seus produtos continuaram a fazer descobertas em mercados de alto limiar tais como automóvel, comunicação, energia nova, indústria e eletricidade branca. A receita de IPM, PIM, chip de gerenciamento de energia, sensor MEMS, MOSFET, SBD, TVs, tubo de comutação, regulador de tensão e outros produtos aumentou significativamente. Ao mesmo tempo, a estrutura do produto continuou a ser otimizada, e o lucro operacional continuou a manter o crescimento rápido.
Indústria / campo fotovoltaico: o módulo IPM da empresa é amplamente utilizado na indústria, eletrodomésticos e outros campos. Atualmente, a empresa lançou o módulo IPM de segunda geração, que tem maior precisão, menor perda e maior confiabilidade do que o módulo IPM de primeira geração. Espera-se que a receita do módulo IPM continue a crescer rapidamente no futuro. Ao mesmo tempo, o MCU de controle eletrônico da empresa continuará a ser usado no conversor de frequência industrial, UPS industrial, inversor fotovoltaico, servo máquinas têxteis produtos Várias aplicações de ventilador de conversão de frequência e bicicletas elétricas têm sido amplamente utilizadas em muitos campos. Além disso, o tubo único IGBT da empresa foi gradualmente aumentado em alguns clientes fotovoltaicos na China. Campo automotivo: em 2021, o módulo principal da movimentação do motor do veículo elétrico baseado no IGBT da v-geração e no FRD independentemente desenvolvido pela empresa passou o teste em muitos clientes na China e fornecido em lotes a alguns clientes. Atualmente, a empresa está acelerando a construção da capacidade de produção da especificação do veículo e do módulo de energia industrial, e espera-se que a receita do módulo PIM cresça rapidamente no futuro.
A capacidade de produção continua a subir e beneficia plenamente da adesão ao modo IDM
Em termos de chip OEM, a linha de 5 / 6 / 8 polegadas da empresa estava basicamente em produção total em 2021, da qual a produção total de linhas de produção de 5 e 6 polegadas era 2554400 peças (ano a ano + 7,54%), e ASP era de cerca de 650 yuan (ano a ano + 5,3%); A linha de produção de 8 polegadas tem uma produção total de 657300 peças (ano a ano + 14,90%), ASP é de cerca de 1757 yuan (ano a ano + 21,1%), e a capacidade de produção atual atingiu 60000 peças / mês; A produção anual da linha de produção de 12 polegadas em 2021 é de mais de 200000 peças (ASP é de cerca de 3844 yuan). Espera-se que a fase 2 seja colocada em operação no Q4 e realize a capacidade de produção de 60000 peças / mês até o final de 2022. Presentemente, o IGBT do calibre do veículo e MOS estiveram na linha de 12 polegadas. Além disso, a linha de produção de dispositivos de alimentação SiC de 6 polegadas da SMG deve ser conectada no terceiro trimestre em 2022
Em termos de bolachas epitaxiais, Chengdu Shilan formou uma capacidade de produção anual de 700000 bolachas epitaxiais de silício (cobrindo o tamanho completo de 5, 6, 8 e 12 polegadas).
Em termos de embalagem de módulo, Chengdu Jijia formou uma capacidade de embalagem anual de 100 milhões de módulos de energia inteligentes (IPM), 800000 módulos de energia industriais e automotivos (PIM), 1 bilhão de dispositivos de energia, 200 milhões de sensores MEMS e 40 milhões de dispositivos optoeletrônicos.
Previsão de lucros
Prevê-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 10,171 bilhões de yuans, 13,036 bilhões de yuans e 15,310 bilhões de yuans respectivamente, e EPS será de 1,13, 1,44 e 1,75 yuan respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações será de 39, 31 e 25 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Riscos negativos de prosperidade da indústria, progresso inferior ao esperado de aumento de capacidade, aumento da concorrência da indústria, mudanças nas políticas no exterior, etc.
