\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 111 Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
Evento:
A empresa divulgou o relatório financeiro do primeiro trimestre em 2022 e alcançou uma receita operacional de 421 milhões de yuans no primeiro trimestre em 2022, com um aumento anual de 30,79%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 112 milhões de yuans, um aumento anual de 50,11%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 110 milhões de yuans, um aumento anual de 48,29%.
Comentários:
A rentabilidade aumentou de forma constante e explora ativamente mercados emergentes e clientes-chave
A margem bruta de lucro da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi de 39,72%, com um aumento homólogo de 6,23 pontos percentuais e um decréscimo mensal de 0,02 pontos percentuais; A taxa de juro líquida foi de 26,72%, com um aumento homólogo de 2,98 pontos percentuais e um aumento mensal de 1,72 pontos percentuais. Considerando a dedução de 190797 milhões de yuans de despesas de compartilhamento de incentivos de ações, a lucratividade do estado estacionário está realmente em um nível mais alto. A razão para o crescimento do desempenho reside no desenvolvimento vigoroso de mercados emergentes e clientes-chave, e na rápida expansão da escala de vendas nas áreas de eletrônica automotiva / inversor fotovoltaico e armazenamento de energia fotovoltaica / proteção de plantas UAV / ferramentas elétricas high-end.
O progresso da produção em massa IGBT é rápido, e a pesquisa e desenvolvimento de dispositivos de energia SiC / GaN está progredindo suavemente
Em 2021, a receita dos produtos IGBT excedeu 80 milhões. 12 polegadas 1200V alta frequência baixa queda de tensão de saturação produtos IGBT foram produzidos em massa de forma estável. O desenvolvimento preliminar do portão ranhurado de alta densidade 650V IGBT foi concluído, e uma variedade de produtos do módulo IGBT entraram na produção de pequenos lotes; O desenvolvimento da plataforma SiC MOSFET para veículos novos de energia 1200V foi bem sucedido, e a primeira verificação de streaming do produto foi concluída. A produção em massa e a capacidade contínua de P & D de produtos de ponta garantem que a empresa possa desfrutar dos dividendos de desenvolvimento da eletrônica automotiva / nova geração de energia e outras indústrias.Em 2021, a empresa introduziu clientes de Byd Company Limited(002594) , Weilai, JAC e outras marcas de automóveis, e alcançou vendas em massa em muitos clientes de inversor fotovoltaico / armazenamento de energia fotovoltaica cabeça.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Esperamos que a receita da empresa em 202224 seja de RMB 2,091/28,15/3,673 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 528/6,69/822 milhões respectivamente, o EPS será de RMB 3,69/4,68/5,75 respectivamente, e o PE correspondente será de 35/28/23 vezes. Adotamos o método de avaliação de PE. Tendo em vista o rápido volume de IGBT fotovoltaico da empresa e outros produtos, demos à empresa 50 vezes PE em 2022, obtivemos o preço alvo de 184,73 yuan e mantivemos a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Risco de flutuação macroeconómica, risco de dependência de fornecedores, progresso em I & D de novos produtos menos do que o esperado e outros riscos.
