\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 501 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional anual de 24,104 bilhões de yuans, um aumento anual de 21,59%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,476 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 65,41%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 4,003 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 78,30%. Da perspectiva do trimestre único do 4º trimestre, a receita operacional do trimestre único do 4º trimestre foi de 5,789 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 1,13% e uma diminuição mensal de 1,31%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 958 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 2,23% e uma diminuição mensal de 24,86%.
A receita de automóveis, CIS de segurança e tddi aumentou significativamente ano a ano, e a lucratividade melhorou significativamente: a receita anual da empresa aumentou 21,59% ano a ano, e a força motriz do crescimento da receita veio principalmente de: (1) a demanda por sensores de imagem em automóveis, segurança e outros campos aumentou muito, e a participação de mercado da empresa continuou a melhorar. (2) Com o lançamento dos novos produtos tddi da empresa e a expansão adicional dos clientes, a receita da empresa de produtos relacionados cresceu rapidamente. Em 2021, a receita tddi da empresa foi de US $ 306 milhões, um aumento de mais de 160% ano a ano. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa foram de 34,49% e 18,86%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 4,58pct e + 5,33pct respectivamente.A rentabilidade da empresa aumentou significativamente em 2021. Entre eles, a margem de lucro bruto do sensor de imagem CIS da empresa em 2021 foi de 33,64%, com aumento homólogo de + 2,27pct; A margem de lucro bruta do tddi foi de 60,90%, com aumento homólogo de + 36,87pct.
Crescimento rápido de semicondutores automotivos: o chip CIS do automóvel da empresa desenvolveu-se rapidamente.Com a popularização gradual de aplicações como Internet de veículos, veículos inteligentes e condução automática, o esquema automotivo precisa de sensores de imagem de pixel mais e mais altos para realizar julgamento mais preciso da condição da estrada, reconhecimento de sinal e julgamento de emergência, o que impulsiona o grande aumento na demanda do chip CIS automotivo da empresa. A empresa lançou com sucesso uma série de novos produtos que variam de 3 milhões de pixels a 8 milhões de pixels. Além do CIS, a empresa também estabeleceu ar HUD para veículos com base no esquema LCOS, e estendeu as capacidades de MCU original, potência, analógico e outros chips para o campo automotivo. O semicondutor automotivo deve abrir a segunda curva de crescimento da empresa no futuro.
CIS de telefone móvel continua a melhorar e os produtos IC orientados para exibição continuam a atualizar: no campo de CIS de telefone móvel, a empresa lançou diferentes modelos de produtos, como 50 milhões de pixels, 60 milhões de pixels e 200 milhões de pixels após ov64b, e também alcançou o avanço contínuo de nós de tecnologia para tecnologias com tamanhos diferentes de pixels, alcançando um equilíbrio de desempenho de tamanho pequeno, alta resolução e baixo consumo de energia. Recentemente, a empresa anunciou um grande avanço na tecnologia de pixel – na realização de 0,56 μ M tamanho de pixel ultra-pequeno, proporcionando alta eficiência quântica (QE), excelente tecnologia de autofoco de detecção de quatro fases (QPD) e baixo consumo de energia. No campo do tddi, a empresa alcançou a cobertura completa do produto, de HD720P a fhd1080p, e a taxa de quadros da tela foi totalmente coberta de 60Hz, 90hz, 120Hz a 144hz, e a participação de mercado aumentou rapidamente. Além disso, os produtos OLED DDIC da empresa foram verificados na fábrica de tela principal da China e serão aplicados ao esquema de produtos de clientes de smartphones em 2022.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 31,912 bilhões de yuans, 40,437 bilhões de yuans e 50,323 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 5,493 bilhões de yuans, 7,587 bilhões de yuans e 9,188 bilhões de yuans respectivamente, mantendo a classificação de investimento “Buy-A”.
Aviso de risco: risco de atenuação da procura a jusante, risco de concorrência no mercado, desenvolvimento de produtos menos do que o esperado, expansão do cliente menos do que o esperado.
