\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 927 Sinosoft Co.Ltd(603927) )
Resumo do evento
A empresa lançou recentemente seu relatório anual de 2021, com uma receita operacional anual de 6,281 bilhões de yuans, um aumento anual de 8,65%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 577 milhões de yuans, um aumento anual de 21,16%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 554 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 18,73%. O lado da receita da empresa cresceu firmemente em 2021, e o lucro continuou a crescer rapidamente. Nos últimos cinco anos, a empresa alcançou uma taxa de crescimento composto de mais de 20% no lucro líquido, com operação global estável e bom crescimento.
Seguros cresceram bem e a margem de lucro bruto abrangente continuou a subir
Do ponto de vista da divisão de receitas, o negócio principal de seguros da empresa alcançou receita de 3,503 bilhões de yuans em 2021, representando 56% da receita total, com um aumento anual de 18,64%, o que é muito maior do que o crescimento geral da receita da empresa, incluindo receita de negócios de software de 3,43 bilhões de yuans, representando 97,94%. De acordo com a divulgação do relatório anual, a área de TI de Seguros da empresa alcançou 141 clientes com receita de mais de 5 milhões em 2021, um aumento de 13 em relação a 2020. Até o final de 2021, o número de clientes de companhias de seguros chinesas atendidos pela empresa tinha atingido 180, 87 das 88 companhias de seguros imobiliários chinesas eram clientes da empresa, das quais 72 companhias de seguros imobiliários adotaram o sistema de negócios principal de seguro imobiliário desenvolvido independentemente pela empresa; Entre 92 China Life Insurance Company Limited(601628) companhias de seguros, 90 são clientes corporativos, dos quais 75 adotam o sistema de negócios principal de seguros de vida desenvolvido independentemente pela empresa. Acreditamos que o principal negócio de seguros da empresa ainda mantém um bom crescimento, e ocupa uma grande vantagem de liderança na cobertura de clientes downstream. Espera-se beneficiar da melhoria contínua da demanda de informatização de seguros, de modo a apoiar a empresa a continuar a alcançar um crescimento estável. Em termos de margem de lucro bruto, a margem de lucro bruto abrangente da empresa em 2021 foi de 29,52%, com um aumento homólogo de 1,50pct, percebendo o aumento da margem de lucro bruto por quatro anos consecutivos. Acreditamos que o aumento da margem bruta de lucro da empresa se deve principalmente ao aumento da proporção de negócios de software da empresa. De acordo com a divulgação do relatório anual da empresa, em 2021, o negócio de integração de sistemas da empresa diminuiu 3,83% em termos homólogos, representando 20,54% da receita, e diminuiu 2,67% em termos homólogos. A margem de lucro bruto dos negócios integrados é relativamente baixa. A otimização da estrutura de lucro da empresa promove a melhoria da margem de lucro bruto abrangente. Acreditamos que essa tendência se mantenha.
A estratégia “seguro +” é acelerada e a curva de crescimento futuro é aberta
A estratégia “Seguros +” promove uma nova rodada de crescimento da empresa. Com a extensão da demanda do setor de seguros, a demanda por informatização de seguros evoluiu gradualmente da gestão interna tradicional para sinergia comercial externa. Portanto, espera-se que a empresa preste muita atenção aos principais clientes de seguros e estenda o serviço de informatização para a docking do sistema e construção de negócios entre a companhia de seguros e vários cenários da indústria, de modo a ajudar os clientes de seguros a realizar maior valor ao cliente e abrir uma nova rodada de crescimento para a empresa.
Do ponto de vista da estratégia de desenvolvimento, o atual “seguro +” da empresa concentra-se principalmente nas direções-chave como “seguro + grande saúde”, “seguro + grande transporte”, “seguro + grande consumo” e “seguro + grande segurança”. Por um lado, com a ajuda das vantagens competitivas da empresa no campo de seguros, corta em outros campos intimamente relacionados ao setor de seguros e concentra-se ativamente em medicina e saúde, segurança social, educação, agricultura, meteorologia, energia Layout de negócios em energia e outros campos; Por outro lado, cooperar com os clientes de seguros para explorar conjuntamente o setor de seguros, incorporar uma variedade de cenários de aplicação através de meios técnicos, fornecer oportunidades de negócios para garantia digital, ajudar a inovação de produtos e serviços das companhias de seguros e ajudar o desenvolvimento de negócios das companhias de seguros.
Do ponto de vista dos resultados comerciais, de acordo com a divulgação no relatório anual, a receita comercial direta da empresa com a implementação da estratégia “seguro +” em 2021 foi de 634433 milhões de yuans, com uma margem de lucro bruto de 44,55%, cobrindo muitos campos, como gestão de saúde, serviços de pós-venda automotiva, segurança de gás e seguro comercial médico, envolvendo construção de sistemas e docking, serviços de marketing, subscrição automática e liquidação de sinistros. Além disso, de acordo com a divulgação do relatório anual, em 2021, a empresa realizou seguros relacionados receita de 284 milhões de yuans para intermediários de seguros, empresas de tecnologia de seguros, fabricantes de infraestrutura de nuvem e outros clientes do setor, com um aumento anual de 88,02%. Os intermediários de seguros, empresas de tecnologia de seguros e fabricantes de infraestrutura em nuvem desempenham um papel importante no processo de incorporação de seguros em vários cenários de aplicação, além de serem uma parte importante da estratégia de “seguro +” da empresa e parceiros importantes na construção ecológica “seguro +” da empresa; A empresa realiza o desenvolvimento de software de seguros e construção de sistemas para clientes de outras indústrias, e também estabelece as bases para a implementação subsequente do “seguro +”. No futuro, o rápido crescimento da receita de seguros de intermediários de seguros, empresas de tecnologia de seguros e clientes não seguros deve injetar nova vitalidade no crescimento do negócio de seguros da empresa e principal negócio. Como um layout de negócios importante da empresa na direção de “seguro + transporte”, a empresa alcançou uma receita de 53,19 milhões de yuans no campo do auto financiamento em 2021, com um aumento anual de 68,59%. Seus clientes incluem as subsidiárias financeiras e tecnológicas de grandes empresas automotivas, como FAW, Toyota, BAIC, Byd Company Limited(002594) e assim por diante.
Aconselhamento em matéria de investimento
Sinosoft Co.Ltd(603927) como um fornecedor de software de aplicação industrial em larga escala controlado pelo Instituto de Software da Academia Chinesa de Ciências, com base na demanda vigorosa de informatização da indústria de seguros, expanda a demanda do cliente através da estratégia “seguro +”, abra a curva de crescimento futuro, e espera-se alcançar um crescimento estável a longo prazo. Esperamos que a empresa atinja uma receita operacional de RMB 7,154/8,140/9,205 bilhões em 202223/24, com um aumento homólogo de 13,9% / 13,8% / 13,1%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 714 / 882 / 1078 milhões de yuans, com um aumento anual de 23,6% / 23,6% / 22,1%. Pela primeira vez, a classificação de investimento de Buy-A é dada, e o preço alvo de seis meses é de 33,60 yuan, correspondendo a 28 vezes a relação P / E dinâmica em 2022.
Aviso de risco: o investimento em informatização de seguros é menor do que o esperado; A promoção da estratégia “seguro +” foi inferior ao esperado.
