\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 508 Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
Evento: Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. A empresa alcançou receita de 10,15 bilhões de yuans em 2021, yoy + 24,8%; Atingiu um desempenho de 1,33 bilhão de yuans, yoy-19,8%. Convertido em 2021q4, a receita em um único trimestre foi de 3,08 bilhões de yuans, yoy + 23,0%; Devido à provisão para dívidas ruins, a empresa alcançou um desempenho de – 10 milhões de yuans, em comparação com 540 milhões de yuans no mesmo período do ano passado. 2022q1 alcançou receita de 2,09 bilhões de yuans, yoy + 9,3%; Desempenho alcançado de 370 milhões de yuan, yoy + 2,5%. Acreditamos que a empresa tomou a iniciativa de reduzir as encomendas de grandes clientes imobiliários e reduzir os riscos operacionais.Devido à provisão para dívidas ruins e perda de desempenho no 4º trimestre, o mercado de capitais tem esperado isso. Afetada pela epidemia e pelos custos crescentes, a taxa de crescimento da receita e do desempenho do primeiro trimestre desacelerou.
Afetada pela epidemia, a taxa de crescimento da receita do primeiro trimestre desacelerou: os principais canais de vendas da empresa em 2022q1 são os seguintes: 1) a receita do varejo offline + canais inovadores em 2022q1 aumentou ligeiramente. 2) Os consumidores preferem compras on-line, e a receita do e-commerce Q1 está crescendo rapidamente. 3) A fim de reduzir os riscos operacionais, a empresa reduziu as encomendas de engenharia de grandes promotores imobiliários. A receita do canal do projeto Boss Q1 caiu ano a ano. Em 2021h1, a área de vendas de habitação comercial recém-construída na China é yoy + 29,4%. O intervalo de vendas residenciais para a demanda de energia de cozinha é de quatro trimestres, o que impulsionará as vendas de Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) 2022h1. No entanto, devido ao impacto da epidemia, esperamos que a demanda seja liberada mais tarde.
Rápido crescimento de novos eletrodomésticos de cozinha: segundo o anúncio, em 2021, o crescimento da receita das máquinas de lavar louça e das máquinas integradas de cozedura e vapor da empresa foi de 101,3% / 71,3%, respectivamente, e a receita total dos dois produtos representou 10,8% da receita total, com uma relação homóloga de + 3,4pct Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) atribui importância às vendas de novos produtos, como máquinas integradas de vapor e panificação e máquinas de lavar louça, e também está lançando ativamente novos produtos em linha com os hábitos de uso dos consumidores chineses e ganhando reconhecimento do mercado (para detalhes, consulte o relatório aprofundado “ano de mudança, reexamine a inconstância do chefe “e o relatório” layout de novos produtos, de “defesa” a “ataque”).
A diferença entre a margem de lucro bruto e a taxa de despesa com vendas diminuiu: de acordo com o anúncio, a diferença entre a margem de lucro bruto e a taxa de despesa com vendas das empresas 2021q4 e 2022q1 é de – 3,2 / – 1,6pct ano a ano respectivamente, principalmente devido ao aumento óbvio dos preços das matérias-primas e pressão nos lucros. De acordo com o lançamento de novos produtos da empresa, o chefe lançou uma série de novos produtos em março, incluindo fogão integrado, máquina de lavar louça, etc., e a lucratividade deve melhorar no futuro.
Sugestão de investimento: como líder de eletricidade de cozinha high-end, Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) é bom em responder às mudanças na demanda do mercado e ajustar seus próprios produtos, canais e outras estratégias de negócios a tempo. Acreditamos que esta excelente capacidade de gestão de emergência é a base para o crescimento estável do desempenho da empresa. Esperamos que o EPS de Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) de 2022 a 2023 será de 2,19/2,56 yuan respectivamente, mantendo a classificação de investimento de buy-a. o preço alvo de seis meses é de 35,04 yuan, correspondendo a 16 vezes a relação P / E dinâmica em 2022.
Dica de risco: as vendas de imóveis caíram acentuadamente e a aceitação de novos produtos incorporados no mercado foi baixa
