\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
[evento]
A empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022: o lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser 650950 milhões de yuans, um aumento de 174% – 300% em relação ao mesmo período do ano passado; Espera-se alcançar ganhos básicos por ação de 0,22 yuan / ação para 0,33 yuan / ação, um aumento de 175% – 313% sobre o mesmo período do ano passado.
[pontos-chave do investimento]
O volume de vendas de novos veículos de energia continuou a atingir uma nova alta, e o dividendo de eletrificação impulsionou o crescimento do lucro da empresa. A empresa vendeu 291000 veículos completos 22q1, com aumento homólogo de + 180% e aumento mensal de + 1,4%; Durante este período, foram vendidos 286000 novos veículos energéticos, com um aumento homólogo de +423% e um aumento mensal de +7,6%. As vendas cumulativas de novos veículos energéticos representaram 98,3% do total de vendas de veículos da empresa; Entre eles, as vendas cumulativas de carros de passageiros elétricos puros e híbridos plug-in foram 143000 e 142000, respectivamente. De acordo com os dados da Federação de Passageiros, no mesmo período de 22q1, as vendas cumulativas de carros de passageiros Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) foram de 1,07 milhão, com um aumento homólogo de + 145% e um aumento mensal de – 8,5%. A taxa de crescimento dos novos veículos energéticos da empresa foi significativamente superior à da indústria. Além disso, a empresa anunciou em 3 de abril que iria parar a produção de veículos a combustível a partir de março. No futuro, o negócio automóvel vai se concentrar em eletricidade pura e plug-in híbrido. Acreditamos que a nova energia da estrutura de produtos veiculares da empresa assuma a liderança na indústria, ou irá desfrutar plenamente do dividendo da eletrificação. Espera-se que a participação de mercado dos novos veículos energéticos da empresa continue a aumentar, impulsionando a melhoria contínua e significativa dos lucros, e parcialmente hedge a pressão de custos causada pelo aumento dos preços das matérias-primas upstream.
Os negócios de peças e montagem de telefones móveis podem ser afetados pela fraca demanda da indústria, e o lucro está temporariamente sob pressão Byd Company Limited(002594) aviso eletrônico de lucro: o lucro atribuível aos acionistas do 22q1 pode diminuir cerca de 75% a 85% em relação ao ano anterior. Principais razões: 1) fraca demanda do cliente leva à baixa utilização da capacidade; 2) A prevenção e controle epidêmico em bases de produção como Xi’an, Shenzhen e Huizhou foi atualizada, o que afetou a produção e operação, retomada e recrutamento de funcionários, fornecimento de matérias-primas e logística. Considerando que os lucros totais da empresa de peças e montagem de celulares, baterias recarregáveis e produtos fotovoltaicos, automotivos e automotivos em 2021 são de RMB 1,84/4,1/3,16 bilhão, respectivamente (compensação entre segmentos é de cerca de RMB 900 milhões), e considerando que a participação da empresa em Byd Company Limited(002594) eletrônica é de cerca de 66%, esperamos que o negócio de peças e montagem de celulares do 22q1 esteja sob pressão, e a principal contribuição para o crescimento do lucro vem das vendas de veículos.
O ciclo de eletricidade pura e produtos híbridos plug-in continua a ser forte, e o incremento do fornecimento externo orientado para o mercado de peças pode ser esperado. A empresa desenvolve tanto puro elétrico quanto plug-in híbrido na extremidade do veículo, baseado no Super Hybrid DM-I e puro elétrico E3 0 realizações de P & D da plataforma foram transformadas, e o Qin / song / Tang DM-I, golfinho puro elétrico e outros modelos populares foram construídos com sucesso.Os modelos de acompanhamento também são totalmente planejados e prontos para ir (Han DM-I, gaivota, leão marinho, selo, destroyer 05, etc.). A bolsa de resultados do relatório financeiro de 2021 da empresa revelou que, atualmente, os pedidos acumulados não entregues atingiram 400000 unidades, e o volume de vendas deve ser de 1,5 milhão de unidades em 2022. Se a cadeia de suprimentos melhorar, isso impactará a meta de vendas de 2 milhões de unidades. Além disso, o layout orientado para o mercado das peças e componentes da empresa continua, e o espaço incremental para o fornecimento externo pode ser gradualmente aberto: 1) em termos de baterias de energia, a empresa detém consideráveis pedidos de fornecimento externo, como FAW e Ford, e continua a promover a construção de capacidade.No segundo semestre de 2021, quatro subsidiárias de baterias de energia em Anhui Wuwei, Jiangsu Yancheng, Shandong Jinan e Zhejiang Shaoxing foram registradas sucessivamente; 2) Byd Company Limited(002594) processo de listagem de semicondutores será promovido gradualmente, e o mercado de capitais da China será totalmente utilizado para se desenvolver em um novo tipo de fornecedor de semicondutores eficiente, inteligente e integrado; 3) Plataforma elétrica pura E3 0 com o excelente desempenho de vendas de carros novos, verificar continuamente as vantagens e confiabilidade do esquema, ou salvar e fornecer oportunidades no futuro.
[sugestões de investimento]
O novo ciclo de produtos de veículos de energia da empresa continua a ser forte, o autocontrole de dispositivos principais, como baterias de lâmina e semicondutores de energia, e as tecnologias líderes de plataforma, como DM-I super híbrido e plataforma E 3.0. Considerando o forte desempenho contínuo de vendas de veículos novos de energia 22q1 e a realização gradual de dividendos de eletrificação do lado do lucro, aumentamos ligeiramente a previsão de lucro para 20222024. Estima-se que a receita da empresa em 20222024 será 3085 / 4037 / 504,6 bilhões de yuans, o lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe será aumentado de 75,6 / 139,6 / 20,89 bilhões de yuans para 76,8 / 142,6 / 21,1 bilhões de yuans, o EPS correspondente será 2,64 / 4,90 / 7,25 yuan, e o PE correspondente será 91 / 49 / 33 vezes, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
[dicas de risco]
Falta de abastecimento de cavacos; Aumento dos preços das matérias-primas a montante; A concorrência de novos produtos de veículos energéticos intensificou-se.
