\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 019 Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) )
[pontos-chave do investimento]
Desempenho pendente, dedução do lucro não líquido aumentou 47%. Em 2021, alcançou uma receita de 11,2 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 10,23%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,158 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 40,78%, e a dedução do lucro não líquido foi de 773 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 46,98%. O fluxo de caixa operacional líquido foi de -495 milhões de yuans, principalmente devido ao aumento das despesas com a compra de matérias-primas. 21q4 alcançou uma receita de 4,708 bilhões de yuans em um único trimestre, um aumento anual de + 11,99%. No 4º trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe e o lucro líquido deduzido do lucro não líquido em um único trimestre foram 691 milhões de yuans e 537 milhões de yuans respectivamente. O saldo das responsabilidades contratuais no final do período foi de 1,853 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 38,75%, e o rendimento futuro pode ser esperado.
A margem bruta de lucro aumentou e todas as linhas de produtos cresceram de forma geral. Em 2021, a margem de lucro bruto foi de 23,74%, um aumento homólogo de + 1,61pct Do ponto de vista da estrutura do produto, os produtos de computador high-end da empresa alcançaram uma receita de 8,88 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 10,34%, e a margem de lucro bruto foi de 16,20% (+ 1,39pct); A receita de produtos de armazenamento foi de 1,064 bilhão yuan, com um aumento anual de 6,22% e uma margem de lucro bruto de 26,96%, um aumento de 4,69pct em relação ao ano anterior; Desenvolvimento de software, integração de sistemas e negócios de serviços técnicos realizaram uma receita de 1,253 bilhão de yuans, um aumento anual de 12,98%, e a margem de lucro bruta foi de 74,30% (+ 0,11pct). A partir da estrutura do mercado downstream, a receita do mercado empresarial foi de 5,883 bilhões de yuans (+ 12,70%), a receita do mercado do governo foi de 2,803 bilhões de yuans (+ 8,66%), e a receita do mercado de serviços públicos foi de 2,510 bilhões de yuans (+ 6,43%), com crescimento constante em todas as linhas de produtos e mercados da indústria. As despesas anuais de vendas foram 499 milhões de yuans, as despesas de gestão foram 241 milhões de yuans e as despesas de P & D foram 962 milhões de yuans. O investimento total em P & D é de 1,534 bilhões de yuans, com uma taxa de capitalização de 45,39%. A empresa investiu 3,395 bilhões de yuans em P & D nos últimos três anos, e 575 novos funcionários de P & D foram adicionados em 2021.
Xinchuang é a posição central e participa ativamente na construção da economia digital. A empresa é o líder principal da Xinchuang. No campo de telecomunicações, a empresa participa dos projetos de aquisição centralizada de três grandes operadores, e os produtos de armazenamento também são selecionados na aquisição centralizada, o armazenamento de arquivos distribuído é listado na aquisição centralizada, e o armazenamento em bloco distribuído é listado em sucessão; Na indústria de energia, a empresa fornece infraestrutura de computação doméstica para muitos fabricantes e fornece suporte de software e hardware para projeto e desenvolvimento de turbinas eólicas e operação de parques eólicos; No setor financeiro, os produtos de servidor da empresa entraram em clientes-chave em setores como o primeiro banco e as duas sessões, grandes bancos estatais, bancos de políticas e bancos de ações. Com o aprofundamento contínuo da inovação da informação da indústria, a empresa se beneficiará de uma ampla gama de layout da indústria e adaptabilidade ecológica doméstica madura geral. O custo do consumo de energia tornou-se um indicador importante para a construção de um novo data center. O resfriamento líquido de imersão auto-desenvolvido da empresa pode ajudar o data center a realizar resfriamento natural em toda a região ao longo do ano, e o valor mínimo de pue pode ser reduzido para 1,04.
Haiguang information realizou uma reunião em março para desempenhar um efeito sinérgico. No final do período de relatório, os ativos totais de informações de haiguang sob o padrão consolidado foram 10,457 bilhões de yuan, os ativos líquidos foram 6,261 bilhões de yuan, a receita em 2021 foi 2,310 bilhões de yuan, o lucro operacional foi 436 milhões de yuan e o lucro líquido atribuível à matriz foi 327 milhões de yuan. Como líder da indústria doméstica de chips, espera-se que as informações de haiguang desempenhem um efeito sinérgico e ajudem a empresa a aumentar sua força ecológica em indústrias independentes e controláveis.
[sugestões de investimento]
A empresa é uma empresa líder na indústria da informação da China, assumindo a importante tarefa de localização, beneficiando plenamente dos dividendos da nova infraestrutura, e está promovendo ativamente o desembarque de vários projetos de data center no nó central de computação digital oeste leste. Estima-se que de 2022 a 2024, a receita operacional da empresa será 13,017 / 15,163 / 17,583 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 14,95 / 18,82 / 2,371 bilhões de yuans respectivamente, o EPS será 1,02 / 1,29 / 1,62 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 28 / 22 / 18 vezes respectivamente, por isso é classificado como “excesso de peso”.
[dicas de risco]
A concorrência no mercado intensifica-se, afetando o risco de rentabilidade;
O investimento na inovação da informação a jusante e nas novas infra-estruturas é inferior ao risco esperado;
Há o risco de novas ondas nas relações com a China e os EUA.
