\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Resumo do evento
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,633 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,47%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 576 milhões de yuans, um aumento anual de 21,03%; O lucro líquido após deduzir sem fins lucrativos foi de 568 milhões de yuans, um aumento anual de 20,89%. Em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 830 milhões de yuans, um aumento de 150,24% em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido ao aumento homólogo de 1,246 bilhão de yuans em receitas de vendas da empresa. Em um único trimestre, a empresa do quarto trimestre alcançou uma receita de 1,621 bilhão de yuans em 2021, um aumento anual de 10,92%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 212 milhões de yuans, um aumento anual de 10,9%; O lucro líquido após deduzir sem fins lucrativos foi de 212 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 16,54%. Em 2022, a empresa do primeiro trimestre alcançou uma receita de 1,254 bilhões de yuans, um aumento anual de 38,53%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 158 milhões de yuans, um aumento anual de 44,16%; O lucro líquido após deduzir sem fins lucrativos foi de 147 milhões de yuans, um aumento anual de 36,21%.
Análise e julgamento:
Lado da receita: a marca Caitang cresceu rapidamente e o preço do produto aumentou significativamente
A receita anual de negócios principal da empresa em 2021 foi de 4,62 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,28%. Entre eles, a receita de produtos de cuidados com a pele (incluindo limpeza da pele) foi de 3,978 bilhões, um aumento homólogo de 22,7%, e o preço médio de venda dos produtos do 4º trimestre aumentou 54,12% ano a ano; A receita dos produtos de beleza e maquiagem atingiu 618 milhões, um aumento homólogo de 32,97%, e o preço médio de venda dos produtos do quarto trimestre aumentou 79,41% em relação ao ano anterior. Em termos de sub-canais, os canais on-line da empresa alcançaram uma receita de 3,924 bilhões de yuans, um aumento anual de 49,54%, representando 84,93%. Os canais off-line alcançaram uma receita de 696 milhões de yuans, uma queda de 38,03% ano a ano, representando 15,07%. Por marca, Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) marca alcançou uma receita de 3,829 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,25%, representando 82,87%. Caitang marca alcançou uma receita de 246 milhões de yuans, um aumento anual de 103,48%, representando 5,33%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional da empresa continuou a crescer, principalmente devido ao crescimento da receita de canais diretos online da empresa.
Lado do lucro: melhoria contínua da rentabilidade
Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 66,46%, aumentou 2,9% em termos homólogos, e a margem líquida de lucro foi de 12,02%, diminuindo 0,01% em termos homólogos. O aumento da margem de lucro bruto deve-se principalmente ao aumento contínuo da proporção da receita online e da auto-difusão online da empresa, ao mesmo tempo que a principal estratégia de grande produto único da empresa alcançou bons resultados. A margem bruta de lucro da empresa no primeiro trimestre de 2022 aumentou 3,16% para 67,57% em termos homólogos; A taxa de juro líquida aumentou 1,71% para 13,5% em termos homólogos. Em termos de despesas, em 2021, a taxa anual de despesas da empresa foi de 49,59%, um aumento de 2,69pct em termos homólogos. Entre eles, a taxa de despesa com vendas aumentou 3,09pct para 42,98%. É principalmente devido à incubação de novas marcas da empresa (como Caitang e corretores) e remodelação de marca (como yuefuti), que aumentam o investimento de publicidade de imagem e taxas de promoção. Em 2022, a taxa de despesa da empresa do primeiro trimestre foi de 49,43%, um decréscimo homólogo de 0,19pct. Entre eles, a taxa de despesa com vendas foi de 42,37%, um aumento de 0,65 PCT ano a ano.
Outros indicadores financeiros importantes
Em 2021, a taxa de faturamento das contas a receber da empresa foi de 21,88 vezes, superior a 15,53 vezes em 2020. A taxa de rotatividade de estoque da empresa foi de 3,39 vezes, abaixo de 3,5 vezes em 2020. O fluxo de caixa líquido da empresa das atividades de financiamento aumentou 533 milhões de yuans ano a ano, principalmente devido aos “títulos conversíveis Perle” emitidos pela empresa em dezembro de 2021, que obtiveram 747 milhões de yuans de fundos levantados. No primeiro trimestre de 2022, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa aumentou 287 milhões de yuans ano a ano, principalmente devido ao aumento ano a ano de 245 milhões de yuans nas receitas de vendas e à diminuição ano a ano de 56 milhões de yuans no pagamento de mercadorias.
As vendas da seção 38 são boas e continuam a fortalecer a competência central da empresa
Durante o festival de 8 de março de 2022, as vendas de várias marcas da empresa alcançaram rápido crescimento. Entre elas, o volume de negócios da principal marca Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) flagship store oficial da tmall (Gmv) aumentou em mais de 200% ano a ano. A indústria de beleza da Tmall classificou o top 5 e a beleza doméstica da tmall ficou em primeiro lugar; O valor da transação (Gmv) da plataforma de dithering aumentou mais de 100% ano a ano; Jingdong National Skin Care ficou em primeiro lugar. O conjunto de ás “early C late a” vendeu 78000 + peças no total. Durante o festival de 8 de março da marca Caitang, o valor da transação (Gmv) da loja principal oficial da tmall aumentou em mais de 400% ano a ano. Em 2022, a empresa continuará a melhorar a competitividade diferenciada dos produtos, fortalecer a categoria de essência e creme de olhos, focar no fortalecimento da categoria de creme facial e máscara por meio de novos produtos e continuar a aproveitar o mercado de gama média. A empresa enriquecerá a base de clientes, estenderá a cobertura da demanda do ciclo de vida do cliente, construirá gradualmente e melhorará a matriz multi marca e realizará o crescimento sustentável a longo prazo da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Diante das mudanças do mercado, a empresa aumentou o investimento em P&D e lançou continuamente novos produtos para se adaptar ao mercado. Após anos de desenvolvimento, a empresa formou seu próprio R & D, design, desenvolvimento de produtos e mecanismo de operação logística de canal. Considerando o rápido crescimento do desempenho Q1 da empresa, aumentamos ligeiramente a previsão de lucro da empresa. De 2022 a 2023, a receita da empresa aumentou de 5,795/7,067 bilhões de yuans para 5,811/7,191 bilhões de yuans, e EPS aumentou de 3,65/4,46 yuan para 3,66/4,61 yuan. Estima-se que em 2024, a empresa alcançará uma receita de 8,735 bilhões de yuans e um EPS de 576 milhões de yuans. Correspondendo ao preço de fechamento de 181,36 yuan / ação em 21 de abril de 2022, PE foi 49,57 / 39,34 / 31,5 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco
1) o boom macroeconómico é inferior ao esperado. 2) A concorrência industrial intensifica-se. 3) A promoção de novos produtos foi menor do que o esperado.
