\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Resumo do evento
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 3,745 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 54,3%, excedendo a faixa de previsão de desempenho (3,63-3,73 bilhões de yuans), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 386 milhões de yuans, um aumento homólogo de 56,8%, atingindo o limite superior da previsão de desempenho (346386 milhões de yuans), deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 377 milhões de yuans, um aumento homólogo de 57,1%, que estava no limite superior da previsão de desempenho (340380 milhões de yuans).
Análise e julgamento:
O desempenho contrariou a tendência e aumentou o nível 0,5% 5. a quantidade e o preço do equipamento de apoio aumentam juntos
A empresa alcançou uma receita de 3,75 bilhões de yuans em 2022q1, um aumento ano a ano de +54,3% e um aumento mês a mês de +2,9%. Julgamos que o crescimento da receita em uma base mensal é principalmente devido ao aumento significativo de novos clientes de energia, como Tesla, de que a produção global de Tesla em 2021q1 atingiu 305000 veículos, um aumento ano a ano de +69%. Esperamos que a receita de Tesla seja responsável por mais de 45%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 390 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de + 56,8% e um aumento mês a mês de + 46,2%. A empresa adota ativamente novas energias, expande continuamente a linha de produtos relacionados à inteligência elétrica, expande ativamente a base global de clientes elétricos inteligentes e explora tier0 Nível 5 modo de suporte, mostrando uma tendência de aumento simultâneo no volume e preço, e o desempenho deve continuar a crescer em um nível elevado.
A margem de lucro recuperou significativamente, e o efeito da escala apareceu
A margem bruta de lucro da empresa em 2022q1 foi de 20,8%, com uma relação homóloga de – 1,2pct e uma relação mês a mês de + 3,2pct. Julgamos que a diminuição homóloga foi afetada principalmente pelo aumento do preço das matérias-primas e flutuações cambiais, mas a melhoria significativa na relação mês a mês beneficiou-se do aparecimento de efeito de escala, da melhoria da gestão interna e do desembarque de compensações de ajuste de preços com os clientes. Em termos de despesas, a taxa de despesa com vendas, taxa de despesa com gestão, taxa de despesa com P&D e taxa de despesa financeira em 2022q1 foram de 1,4%, 2,5%, 4,1% e 0,1%, respectivamente, com uma relação homóloga de -0,2pct, -0,5pct, -0,5pct e 0,0pct, e uma relação mês a mês de -0,2pct, + 0,3pct, 0,0pct e -0,7pct, destacando o efeito da escala. A taxa de juros líquida em 2022q1 atingiu 10,7%, com um aumento homólogo de + 0,4pct e um aumento mensal de + 3,6pct, superando as expectativas.
Shuangwei Qiqu Jianzhi autopeças globais top
Cliente +: vincular estrategicamente a Tesla e as novas forças da fabricação de automóveis para entrar no sistema de fornecimento global. A empresa acompanhou o crescimento da GM e Geely. Atualmente, a Tesla está estrategicamente obrigada a iniciar uma nova rodada de crescimento. Ao mesmo tempo, entrou nos sistemas globais de fornecimento, como Ford, FCA, Daimler, BMW, Volkswagen, Audi, Honda e Toyota. Em linha com a mudança da Inteligência Elétrica na indústria, a empresa coopera ativamente com rivian, Weilai, Xiaopeng, ideal e outras novas forças de fabricação de carros de cabeça para explorar tier0 Modo de cooperação nível 5 para fornecer aos clientes serviços síncronos de P & D e fornecimento de toda a linha de produtos.
Produto +: oito linhas de produtos para construir uma empresa de plataforma. Ao manter a posição de liderança da China nos dois negócios tradicionais de sistema de amortecimento NVH do veículo e pacote acústico do veículo, nós arranjamos prospectivamente os três negócios principais de sistema de condução inteligente, sistema de gestão térmica e sistema de chassi leve, e adicionamos o sistema de suspensão a ar, componentes de cabine leves e inteligentes do corpo integrado. Nós esperamos que o valor de suporte total de um único veículo de toda a linha de produtos seja esperado para alcançar mais de 30000 yuan.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa é o alvo da elasticidade de alto desempenho da cadeia industrial Tesla e o alvo mais benéfico da cadeia industrial Geely.Com a capacidade líder do setor de expansão do cliente e expansão do produto, espera-se que a empresa suba e se torne líder de peças independentes sob a reforma da inteligência elétrica. Tendo em vista o crescimento do reparo de desempenho da empresa e sistema de condução leve e inteligente e sistema de gestão térmica com clientes-chave, como Tesla e Geely, e em combinação com o impacto da epidemia e falta de núcleo, a empresa mantém a previsão de lucro: espera-se que a receita de 2022 a 2024 será de 17,12 / 226,6 / 30,59 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 17,3 / 24,0 / 3,36 bilhões de yuans, e o EPS será de 1,57 / 2,17 / 3,05 yuan, correspondendo a pe31 / 22 / 16 vezes do preço de fechamento de 48,60 yuan em 21 de abril de 2022, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O volume de vendas da Tesla é inferior ao esperado; O volume de vendas da Geely recuperou menos do que o esperado; Aumento da concorrência; Aumento dos custos das matérias-primas, etc.
