\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 309 Well Lead Medical Co.Ltd(603309) )
Resumo do evento
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a receita operacional e o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foram 11,19 (-1,07%) e 100 (-34,82%) milhões de yuans, respectivamente. Após excluir a influência das máscaras, a receita principal do negócio aumentou 12% ano a ano. Esperamos que o lucro líquido seja basicamente o mesmo do ano anterior, e a margem de lucro bruto diminuiu 1,39 pp para 42,36%, principalmente devido ao mau desempenho dos negócios no exterior afetados pela epidemia. O impacto da reforma das vendas domésticas, o aumento da taxa de despesas de vendas e o declínio do negócio mascarado com alta margem de lucro bruto.
No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional e o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foram 301 (+ 36,85%) e 35 (+ 75,15%) milhões de yuans respectivamente, o que ainda excedeu as expectativas sob o impacto da epidemia chinesa. Esperamos que o alto crescimento do desempenho seja principalmente devido à recuperação de negócios de comércio exterior, a expansão de novos projetos e o grande volume de produtos individuais pesados na China. A taxa de crescimento do lucro é muito maior do que a taxa de crescimento da receita, que é principalmente devido ao declínio da taxa de despesa sob o efeito de escala do aumento do volume de negócios; A margem de lucro bruto caiu 1,05 pp para 41,49% em relação ao ano anterior, o que se espera dever principalmente ao crescimento acelerado das empresas estrangeiras cuja margem de lucro bruto é muito inferior à das vendas domésticas, e a mudança na proporção de vendas domésticas e estrangeiras baixou a margem de lucro bruto global. Espera-se que o negócio interno continue a aumentar com o volume de produtos inovadores com alta margem de lucro bruto; Durante o primeiro trimestre, esperamos que o negócio chinês seja ligeiramente afetado pela epidemia de março. Olhando para a frente para o segundo trimestre e até mesmo para todo o ano, espera-se que, com o alívio da epidemia, o negócio chinês mostre uma tendência de baixa antes de alta, o negócio no exterior manterá rápido crescimento, e o desempenho geral é significativamente ascendente.
As vendas domésticas combinadas com as vantagens de produtos inovadores, e o número de novos participantes continuou a romper
Em 2021, a receita de vendas domésticas da empresa atingiu 600 milhões de yuans (+ 19,36%), com um aumento anual de cerca de 26% (599 milhões de yuans) após excluir a influência de máscaras.A empresa integrou canais de mercado e pessoal de vendas, implementou marketing aprofundado sob o modo de vendas linha-a-linha e acelerou a promoção acadêmica para promover a influência da marca e o reconhecimento terminal de produtos inovadores de alto lucro bruto, como intubação endotraqueal visual de duplo lúmen, bainha de remoção de pedras, cateter urinário antibacteriano e cateter / saco urinário super deslizante, Em 2021, 692, 376 e 196 atividades acadêmicas foram realizadas para a linha abrangente de enfermagem, linha urológica e linha de anestesia respectivamente, e o número de hospitais recém-admitidos continuou a romper. 520 produtos de cateterismo urinário foram recém-admitidos no hospital (incluindo 185 hospitais de terceira classe), 171 e 49 produtos-chave foram recém-admitidos no hospital, 190 produtos-chave de urologia foram recém-admitidos no hospital (208 outros) e 146 produtos de anestesia foram recém-admitidos no hospital. Os produtos da empresa cobriram efetivamente todas as províncias e regiões na China, e entraram em mais de 4000 hospitais na China (mais de 1000 hospitais de grau III). A velocidade de resposta do mercado terminal continua a melhorar.
Os projetos personalizados para os principais clientes da exportação subiram contra a tendência, e as vendas do multi produto alcançaram um avanço
A empresa tem mais de 300 certificados de registro de dispositivos médicos no mundo e é exportada para mais de 90 países e regiões. Em 2021, a receita de exportação foi de 506 milhões de yuans, uma diminuição anual de 18,17%. Depois de excluir a influência de máscaras, a empresa alcançou uma receita de 493 milhões de yuans, que foi basicamente o mesmo ano-a-ano. Foi principalmente devido à obstrução da promoção de negócios de exportação sob a epidemia, baixa eficiência de transporte e altos custos de transporte. Ao mesmo tempo, vários novos projetos personalizados foram assinados, incluindo OEM (máscara protetora de silicone, acessórios nasais, cateter urinário de silicone, intubação endotraqueal reforçada), ODM (cateter urinário intersticial, cateter urinário de látex super escorregadio), etc. atualmente, muitos projetos estão na fase de pesquisa e desenvolvimento de tecnologia, e serão transformados em novos negócios incrementais nos próximos anos, Além disso, a empresa alcançou um avanço nas vendas de produtos para infusão de dor, continuou a aumentar o volume de produtos veterinários e, inicialmente, abriu o mercado de vendas de produtos para cuidados domiciliares europeus.
Aconselhamento em matéria de investimento
Os fundamentos da empresa passaram por mudanças abrangentes e positivas, o ajuste da estrutura de vendas internas + a aceleração da produção em larga escala de produtos inovadores com alto lucro bruto e o avanço contínuo de projetos personalizados de exportação. Espera-se que a empresa inaugure um período de rápido crescimento do desempenho. Referindo-se às condições de incentivo de capital, aumentamos a previsão de lucro para 20222023, aumentamos a receita operacional de 1,318/1,659 bilhão yuan para 1,358/1,699 bilhão yuan, mantivemos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe inalterada e adicionamos a expectativa de desempenho para 2024, Estima-se que de 2022 a 2024, a receita operacional da empresa será de 1,358/16,99/2,197 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 21,40% / 25,10% / 29,35% respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 156 / 2,02/262 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 47,30% / 29,20% / 29,85% respectivamente. Devido à mudança do capital social, o lucro correspondente por ação será de 0,53/0,69/0,89 yuan / ação respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento de 13,00 yuan em 21 de abril de 2022, e PE será 24 / 19 / 15 vezes, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A epidemia afeta o fornecimento de matérias-primas e remessas de produtos, a aprovação e volume de novos produtos são menores do que o esperado, o risco de mudanças na situação internacional e flutuações cambiais, o risco de perda de técnicos principais e o risco de vendas serem menores do que o esperado.
