\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 728 China Telecom Corporation Limited(601728) )
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A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 22 anos, com receita 22q1 de 118576 bilhões de yuans, um aumento anual de 11,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,223 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 12,1%; ROE1. 67%, basicamente fixo ano a ano.
Os nossos comentários são os seguintes:
O negócio C-end / b-end continua a crescer, impulsionando a receita para manter o crescimento de dois dígitos.
Depois que a taxa de crescimento geral da receita da empresa aumentou para mais de 10% em 2021, a receita no primeiro trimestre de 2022 continuou a crescer em dois dígitos. No primeiro trimestre de 2012, a receita foi de 118576 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 11,5%, dos quais a receita de serviços (excluindo vendas de hardware) foi de 110024 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 9,9%. Especificamente:
1) a receita de serviços de comunicação móvel foi de 49,014 bilhões de yuans, com um aumento anual de 5,0%, 380 milhões de usuários móveis, taxa de penetração de pacotes 5g de 55,5%, valor ARPU de 45,1 yuan, ligeiramente maior do que a de 45,0 yuan em 21 anos, e a tendência de volume e preço continuou;
2) a receita de serviço de rede fixa foi de 29,645 bilhões de yuans, um aumento de 4,9% ano a ano, 173 milhões de usuários de banda larga, e a renda de famílias inteligentes aumentou 22,5% ano a ano, impulsionando o ARPU abrangente de banda larga para 46,7 yuan, que continuou a aumentar em comparação com 45,9 yuan em 21 anos;
3) a digitalização industrial deu pleno jogo à competitividade do mercado da nuvem Tianyi, enriqueceu o modelo de negócios da rede personalizada de 5g, habilitou ativamente a transformação e atualização das indústrias tradicionais e alcançou uma renda de 29,414 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,2%, impulsionando continuamente o crescimento geral da renda.
A margem de lucro bruta do investimento moderado é relativamente estável, o efeito da escala é significativo, e espera-se que a taxa de despesa continue a ser diluída.
No primeiro trimestre de 2022, a margem de lucro bruto global da empresa foi de 31,03%, uma ligeira diminuição de 0,37 pontos percentuais em relação ao mesmo período. A principal razão é que a empresa ainda aumentou moderadamente o investimento em capacitação no primeiro trimestre e o crescimento das vendas de commodities de terminais móveis. Do ponto de vista da taxa de despesas, a taxa de despesas de vendas é de 12,01%, que é basicamente o mesmo ano a ano. Atualmente, está no período de 5g oportunidade de desenvolvimento, e os recursos de marketing necessários são continuamente investidos; A taxa de despesas administrativas foi de 8,26%, diminuição homóloga de 0,33 pontos percentuais e, sob o crescimento contínuo da receita, a taxa de despesas foi gradualmente diluída; A taxa de despesas em I&D foi de 0,94%, com um aumento homólogo de 0,27 pontos percentuais, principalmente devido ao reforço da I&D das tecnologias essenciais, como a integração de redes cloud e 5g para manter a competitividade a longo prazo; A taxa de despesa financeira foi de 0,16%, uma diminuição homóloga de 0,35 pontos percentuais. No geral, a taxa de despesas da empresa diminuiu 0,34 pontos percentuais em termos homólogos. Esperamos que, devido ao efeito significativo da escala dos operadores, a rentabilidade global da empresa continue a ser otimizada após o crescimento da receita acelerar para dois dígitos.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Os fundamentos do negócio C-end continuaram a melhorar, o valor do ARPU recuperou de forma constante e a penetração de 5g continuou a crescer. O crescimento dos negócios b-end acelerou e a digitalização industrial, aplicativos 5g, nuvem e IDC abriram espaço de crescimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de 30,4 bilhões de yuans, 35,4 bilhões de yuans e 41,3 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a 12 vezes de P / E em 22 anos e 10 vezes de P / E em 23 anos, 0,83 vezes de P / E em ações e 0,52 vezes de P / E em ações H. A taxa de pagamento de dividendos deve aumentar gradualmente. A empresa compartilhará plenamente os resultados de crescimento com os acionistas e reiterará a classificação de “participações aumentadas”.
Aviso de risco: a pressão de preços da concorrência industrial excede as expectativas, o progresso de novos negócios não atende às expectativas e o risco de política
