\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 60 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022, e o desempenho basicamente atendeu às expectativas do mercado. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 25,27 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 20,2%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 7,85 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 20,0%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 6,94 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,11 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 22,7%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 2,07 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 22,2%.
Comentários:
A empresa é líder na indústria de dispositivos médicos, e seu desempenho ainda é estável no período pós-epidemia: em 2021, a empresa alcançou um aumento de mais de 20% na receita operacional e no lucro líquido atribuível à empresa-mãe. A penetração do produto e participação de mercado da empresa melhoraram ainda mais. O negócio de células sanguíneas tornou-se o primeiro na China pela primeira vez, e o negócio de ultra-som ultrapassou a marca importada e tornou-se o segundo na China pela primeira vez. Por linha de produção, graças à retomada das atividades de diagnóstico e tratamento em hospitais fora da China sob a prevenção e controle de epidemias normalizadas, a demanda de aquisição para diagnóstico convencional, como ultra-som, células sanguíneas, bioquímica e luminescência continuou a se recuperar, impulsionando a receita comercial nos dois principais campos de imagem médica e diagnóstico in vitro para alcançar um alto crescimento de 29,3% e 27,1%; Graças ao desenvolvimento gradual da nova infraestrutura médica da China, a renda de informações de vida e negócios de suporte alcançou um crescimento constante de 11,5%.
Alto investimento em P & D e produção continuou, e o layout de produtos high-end alcançou resultados: a empresa investiu 2,726 bilhões de yuans em P & D em 2021, com um aumento anual de 30,1%, e o escalão do produto foi constantemente enriquecido. Até o final de 2021, a empresa havia solicitado 5308 patentes de invenção e autorizado 1618 patentes de invenção. No campo do diagnóstico in vitro, foram introduzidos analisadores totalmente automáticos como bs-2800m e cl-8000i; No campo da imagem lactente médica, a empresa lançou “Kunlun R7”, “Nuwa R7” e outras soluções de aplicação; No campo da informação e do apoio da vida, lança o sistema da câmera do hypixel R1, o ventilador, a máquina da anestesia e os outros produtos; No campo da medicina inteligente, o ecossistema “SanRui” com “ruizhilian”, “ruiyingyun + +” e “meiruizhijian” como núcleo suporta melhor a construção de hospital inteligente, e o ritmo de admissão é acelerado. A capacidade inovadora de P & D da empresa é excelente, e os produtos de cada linha de produção são atualizados iterativamente, o que estabelece uma vantagem técnica para a empresa explorar o mercado high-end.
O mercado chinês agarra as oportunidades da construção de nova infraestrutura e busca avanços através da integração profunda dos mercados estrangeiros: com a promoção da construção de nova infraestrutura médica, a empresa inaugurará oportunidades importantes de desenvolvimento na onda de expansão de grandes hospitais com sua posição na indústria acumulada por muitos anos. Ao mesmo tempo, através da integração aprofundada de sistemas de marketing fora da China, a empresa continuou a ir fundo na construção de localização de mercados estrangeiros, rompendo com mais de 700 novos clientes high-end na Europa e países do mercado emergente. Recentemente, o mercado norte-americano fez um grande avanço devido aos clientes de consórcio médico high-end, e o mercado externo foi ainda mais consolidado. Nos últimos 21 anos, os negócios de rotina no exterior da empresa cresceram rapidamente e a taxa de crescimento da receita excedeu 35% após excluir produtos relacionados à epidemia.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: a empresa é líder abrangente de dispositivos médicos na China. Com o controle adicional da epidemia, a recuperação do diagnóstico e tratamento de rotina e a promoção de nova infraestrutura, o desempenho também manterá o crescimento constante. No entanto, devido à incerteza trazida pela situação internacional para o desempenho externo da empresa, reduzimos ligeiramente o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 22 para 23 anos para 9,71 bilhões de yuans (a previsão original era de 10,2 / 12,2 bilhões de yuans, queda de 5% / 4% respectivamente). Ao mesmo tempo, introduzimos o valor previsto de lucro líquido de 24 anos atribuível à empresa-mãe para 14,1 bilhões de yuans, um aumento de 20,82% / 20,81% / 20,70% respectivamente ano a ano. O preço atual corresponde a 41 / 34 / 28 vezes de PE de 22 para 24 anos, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: desenvolvimento e aprovação de produtos são menores do que o esperado, e a concorrência no mercado intensifica-se.
