\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 821 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
Resumo do evento
Em 21 de abril de 2022, Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) divulgou o relatório de desempenho do primeiro trimestre de 2022: a receita operacional total da empresa foi de 2,062 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 165,28%, excluindo o impacto das flutuações da taxa de câmbio, um aumento homólogo de 171,64%. O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 499 milhões de yuans, um aumento de 223,59% ano a ano, e o lucro líquido ajustado atribuível aos acionistas de empresas listadas aumentou 252,42% ano a ano. O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 486 milhões de yuans, um aumento anual de 275,76%.
O forte crescimento da receita beneficiou-se da estratégia de tração nas duas rodas de “pequena molécula + negócios emergentes”. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 2,062 bilhões de yuans, um aumento anual de 165,28%, um recorde.
1) negócio de pequenas moléculas: a receita aumentou 165,9% ano a ano. Acreditamos que o crescimento de alta velocidade da receita de pequenas moléculas cdmo é impulsionado pela entrega de grandes encomendas assinadas em 2021. Ao mesmo tempo, a operação da nova capacidade de produção também corresponde à demanda do pedido. Atualmente, a capacidade de produção da empresa atingiu 5000 metros cúbicos, um aumento de 76,9% em comparação com o final de 2020. Espera-se que a capacidade de produção de reatores tradicionais de pequena molécula até o final de 2022 aumente 46% em comparação com o final de 2021.
2) negócios emergentes: a receita aumentou 157,4% ano a ano, e o crescimento da receita de macromoléculas químicas, macromoléculas biológicas, preparações e cro clínico ultrapassou 100%. A floração multiponto de negócios emergentes também estabeleceu uma base sólida para o desenvolvimento sustentável da empresa.
O lado do lucro mostrou desempenho super excelente, e a margem de lucro líquido manteve um alto nível
No primeiro trimestre de 2022, a margem bruta de lucro da empresa foi de 45,24%, alta de 2,37pct em relação ao ano anterior; A margem de lucro líquido foi de 24,22%, com um aumento homólogo de 4,36 pct. A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido estão entre os primeiros escalões do cdmo da China. No futuro, com a melhoria adicional da eficiência operacional dos segmentos de negócios emergentes, espera-se impulsionar um melhor desempenho do lado do lucro. Acreditamos que a excelente rentabilidade da empresa se beneficia de: 1) fazer pleno uso da capacidade produtiva da empresa e refletir o efeito de escala, impulsionando a melhoria da margem de lucro; 2) A empresa continua a melhorar a capacidade da plataforma tecnológica e otimizar a rota do processo do projeto. O lucro bruto correspondente a grandes encomendas é considerável, o que também melhora ainda mais a rentabilidade.
Assessoria de investimento: impulsionada por grandes encomendas, acreditamos que a receita e o lucro da empresa crescerão fortemente em 2022. Ao mesmo tempo, a empresa também está acelerando a construção da capacidade de produção em vários setores. No futuro, impulsionada pelas rodas grandes e pequenas de pequena molécula cdmo no setor central e serviços emergentes no setor incremental, espera-se que a empresa mantenha uma alta tendência de crescimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 2,56 bilhões de yuans, 2,72 bilhões de yuans e 3,14 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a 30, 28 e 25 vezes do atual preço da ação PE respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de desempenho aquém das expectativas, risco de investimento em novas empresas e risco de investimento em ativos fixos.
