\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 96 Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional anual de 614 milhões de yuans, um aumento anual de 102,12%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 255 milhões de yuans, um aumento homólogo de 86,47%.
Comentários:
A receita dobrou e o negócio de montagem de componentes do Departamento alcançou um avanço: em 2021, a empresa continuou a promover constantemente vários negócios, a nova capacidade de usinagem CNC de precisão foi liberada uma após a outra, a taxa de utilização da capacidade de processos especiais de medidores de calor foi constantemente melhorada, o negócio de montagem de componentes começou a ser entregue e liquidado, as vantagens de todo o negócio de processo de peças de aviação foram refletidas gradualmente e a receita aumentou em 102,12% ano a ano. A empresa alcançou um avanço no negócio de montagem de componentes do Departamento, concluiu a montagem de componentes na seção central complexa de um determinado UAV e concluiu a entrega geral da seção de fuselagem do modelo. Espera-se que no futuro, com o aumento da escala do negócio de montagem de componentes do Departamento, a contribuição de receita e nível de lucro continue a aumentar.
Aproveite o mercado de capitais para acelerar a produção e construção de projetos de investimento: em 2021, a empresa concluiu o refinanciamento de RMB 500 milhões emitindo ações para objetos específicos, dos quais o investimento total planejado de peças de aviação projeto de centro de fabricação inteligente é de RMB 440 milhões, o ciclo de construção de capital é de dois anos, parte do projeto é colocado em operação no terceiro ano e a produção é alcançada no quinto ano. De acordo com a expectativa da empresa, a receita anual de vendas e lucro líquido após a conclusão do projeto será de RMB 234 milhões e RMB 60 milhões. Além disso, o negócio CNC da Filial Xindu / subsidiária da empresa foi colocado em operação em setembro de 2021, e a capacidade CNC foi gradualmente liberada; A fabricação inteligente da aviação e o projeto do centro de integração do sistema completou a construção da estrutura principal dentro do cronograma, e começou a comprar o equipamento principal.A produção contínua e a construção de nova capacidade de produção estabeleceu uma base sólida para a atualização dupla da indústria da capacidade de produção da empresa.
Crescimento alto contínuo de 22q1: a empresa também lançou o primeiro relatório trimestral de 2022, e a receita operacional de 22q1 foi de 177 milhões de yuans, um aumento anual de 63,10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 66 milhões de yuans, um aumento anual de 40,95%. A tendência de crescimento rápido continua.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 2021 excede nosso valor de previsão anterior.Considerando o desenvolvimento contínuo e rápido da empresa, a empresa aumentou sua previsão de lucro de 3,75% / 4,94% para 357 milhões de yuans / 488 milhões de yuans em 202223, e previu um lucro de 642 milhões de yuans em 2024, EPS de 1,46 / 2,00 / 2,63 yuans em 202224, e o PE correspondente do preço atual das ações é 31 / 23 / 17x respectivamente. Sob o contexto do mercado de aumentar o número e modernização de aeronaves militares chinesas, crescente demanda por aeronaves civis e localização gradual, a empresa fez layout com antecedência, realizou toda a capacidade de fabricação de processo de peças de aviação de “usinagem de precisão NC – processamento de processo especial – montagem de componentes”, e continuou a melhorar a capacidade de produção para corresponder à crescente demanda de downstream. Aumentar a classificação da empresa para “comprar”.
Alerta de risco: o risco de demanda nacional de defesa e aviação civil afetada pelas políticas nacionais e flutuações macroeconômicas; O risco de intensificação da concorrência no mercado; Risco de diminuição da margem bruta de lucro; O risco de que a construção do projeto seja menor do que o esperado.
