\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 378 Haohua Chemical Science & Technology Corp.Ltd(600378) )
Haohua Chemical Science & Technology Corp.Ltd(600378) divulgou o relatório anual de 2021: a receita operacional anual foi de 7,424 bilhões de yuans, yoy + 36,92%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 891 milhões de yuans, yoy + 37,61%.
O rápido desenvolvimento do core business tem impulsionado o crescimento constante do desempenho. Os principais segmentos de negócios da empresa incluem materiais químicos de aviação, materiais fluorados de alta qualidade, produtos químicos eletrônicos, engenharia e serviços técnicos, comércio e outros. Entre eles, em termos de materiais químicos de aviação, o volume de vendas de pneus especiais e revestimentos especiais da empresa aumentou, e o volume e preço de novos materiais de poliuretano aumentaram simultaneamente, levando a receita do setor a aumentar em 23,89% ano a ano para 2,953 bilhões de yuans. Em termos de materiais de flúor de alta qualidade, o preço médio dos produtos de resina PTFE da empresa aumentou 19,42% ano a ano, o volume de vendas aumentou 10,42% ano a ano, e o preço médio dos produtos de borracha fluorada aumentou 36,65% ano a ano, levando a receita deste setor a aumentar 66,08% ano a ano para 1,878 bilhão de yuan. Além disso, a receita da empresa de produtos químicos eletrônicos e serviços de tecnologia de engenharia aumentou 25,00% e 32,86% ano a ano, para 519 milhões de yuans e 1,026 bilhões de yuans, respectivamente.
O custo sobe e a taxa de lucro bruto diminui ligeiramente. Afetada pelo aumento do preço das matérias-primas a granel, a margem de lucro bruto de alguns produtos da empresa diminuiu, mas a margem de lucro bruto de materiais fluoretados de alta qualidade aumentou significativamente devido ao ajuste do preço do produto, e a margem de lucro bruto abrangente da empresa diminuiu ligeiramente em 1,15 pontos percentuais para 27,18%. O controle de despesas foi bom, e a taxa de despesas de vendas da empresa e a taxa de despesas de gestão diminuíram ligeiramente, impulsionando o crescimento constante do lucro líquido da empresa.
A capacidade de pesquisa e desenvolvimento de produtos e transformação de conquistas foi continuamente melhorada, e a renda de novos produtos aumentou significativamente. A empresa é uma nova empresa de plataforma baseada em tecnologia de materiais sob o grupo da indústria química da China. É um fornecedor de materiais avançados, produtos químicos especiais e serviços inovadores. Seus produtos servem as indústrias principais de produtos militares e civis em muitos países, e continuam a realizar inovação independente e inovação cooperativa global em vários campos de negócios. Em 2021, a empresa realizou uma nova receita de produto de 1,67 bilhão de yuans, um aumento de 17,6% ano a ano. Entre eles, Chenguang Institute desenvolveu produtos de fluoropolímero de alta qualidade para fins especiais para atender às necessidades em larga escala de semicondutores, comunicação de alta frequência e outros campos, e realizou uma nova receita de produto de 790 milhões de yuans; A receita de novos produtos do Liming Institute, Southwest Institute e Shuguang Institute excede 180 milhões de yuan; A receita de novos produtos do Instituto Beifang, Instituto Haihua, Instituto Noroeste e Instituto Shuguang é responsável por mais de 50%.
A capacidade de produção continua a expandir-se e o sistema de produtos continua a ser enriquecido. Através da aquisição de 13 empresas de alta qualidade subordinadas à China Haohua, o principal acionista, de 2018 a 2019, a empresa se transformou com sucesso em um material avançado, produtos químicos especiais e prestador de serviços inovadores. A empresa integra ativamente recursos de negócios, dá jogo à sinergia, destaca o principal negócio, faz pleno uso de produtos militares e produtos civis de alta qualidade. A empresa está realizando layout de produto diferenciado em torno de produtos civis e militares relativamente high-end. Atualmente, está promovendo o layout de capacidade de uma série de produtos diferenciados. Entre eles, o 26000 T / um projeto de material de flúor orgânico de alto desempenho do Instituto Chenguang concluiu o projeto preliminar; O projeto de 2500 t / um PVDF do Instituto Chenguang concluiu a instalação do equipamento e espera-se que seja colocado em operação no primeiro trimestre de 2022; Gás Haohua 4600t / um projeto de construção de gás eletrônico contendo flúor especial fase I foi colocado em operação, e fase II será colocado em operação no terceiro trimestre de 2022; O projeto de base de industrialização de material catalítico de energia limpa do Southwest Institute entrou na fase de implementação substantiva; O projeto avançado de base de produção de revestimento com uma produção anual de 10000 toneladas de Haihua Institute foi concluído e colocado em operação. A empresa tem 66000 toneladas de materiais orgânicos de alto desempenho e outros projetos de acompanhamento a cada ano. A promoção contínua dos projetos acima ajudará a melhorar o layout da empresa no campo de produtos high-end, como materiais fluorados high-end e gás especial eletrônico, beneficiar da sinergia entre os principais segmentos de negócios da empresa e garantir a demanda downstream de produtos.
Previsão de lucros e classificação de investimento da empresa: a empresa é uma nova empresa de plataforma de tecnologia de materiais sob Sinochem. A construção de novos projetos ajuda a empresa a enriquecer seu layout de produto. Com base no relatório anual de 2021 da empresa, ajustamos a previsão de lucro da empresa de 2022 a 2024 de acordo. Prevemos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 1,064 bilhão de yuans, 1,247 bilhão de yuans e 1,475 bilhão de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será de 1,16, 1,36 e 1,60 yuan respectivamente. O valor P / E correspondente do preço atual das ações será 29, 25 e 21 vezes respectivamente. Manter uma classificação “fortemente recomendada”.
Dica de risco: queda do preço do produto; A nova capacidade de produção da indústria é colocada demasiado depressa; A taxa de crescimento da procura a jusante foi inferior ao esperado.
