\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 501 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
Análise do desempenho
Na noite de 18 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 21 anos, com receita anual de 24,104 bilhões de yuans, um aumento anual de 21,59%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,476 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 65,41%, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi de 4,003 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 78,3%. O desempenho estava em linha com as expectativas.
Análise empresarial
Alto crescimento do negócio de design de semicondutores impulsionado pelo veículo / segurança CIS e tddi: a receita do negócio de design de semicondutores atingiu 20,38 bilhões de yuans em 21 anos, com um aumento ano a ano de 18%, o que é atribuído ao rápido crescimento da escala de vendas de CIS de veículos e CIS de segurança, bem como ao aumento significativo da escala de vendas dos produtos tddi da empresa em clientes da marca de smartphones.Ao mesmo tempo, devido à estreita relação entre oferta e demanda de produtos tddi no mercado, sua margem de lucro bruta aumentou em cerca de 37pct.
1. A bordo da CIS: a disposição de toda a linha de produtos e a vantagem da capacidade de produção contribuem para o aumento da quota; Em 21 anos, a receita da CEI a bordo foi de cerca de 2,3 bilhões de yuans, com um aumento anual de 85%. Actualmente, a linha de produtos abrange uma variedade de produtos tais como 1-8m, que podem fornecer soluções de detecção de veículos. Os clientes do automóvel da empresa incluem a Europa (empresas do automóvel bem conhecidas tais como BMW, Audi e Mercedes Benz, com uma quota de cerca de 50% – 60%), os Estados Unidos (General Motors, Lingke, etc., com uma quota de cerca de 30%), a grande parede da China, Geely, SAIC, Weilai, ideal e outras empresas do automóvel mainstream (com uma quota estimada de mais de 50%), bem como as empresas do automóvel na Coreia do Sul e no Japão, que igualmente estão acelerando a introdução, com uma quota global abrangente de mais de 40%. Com as limitações de capacidade dos concorrentes Sony e ansenmey, espera-se que a Howell represente mais de 50% no futuro, em virtude da sua capacidade e vantagens no produto.
2. layout high-end, impulsionando o crescimento da segurança CIS por mais de 70%; A popularidade da cidade inteligente e casa inteligente impulsiona a demanda por produtos CIS de alta qualidade no campo de monitoramento de segurança. Em 21 anos, a empresa acelerou o layout de produtos de segurança de média e alta qualidade, e a receita CIS de segurança aumentou em 70% ano a ano.
3. Tddi + DDIC está se expandindo gradualmente nas marcas de telefone celular de primeira linha, e o negócio orientado por toque e display deve dobrar: em 2021, a receita dos produtos tddi foi de 1,963 bilhão de yuans, um aumento de 164% ano a ano. Os produtos foram produzidos em massa em muitos esquemas de clientes de marca de telefone celular de primeira linha, e novas equipes de P & D foram introduzidas para complementar a linha de produtos oleddic. Espera-se que comece a expandir em 2022, e a receita global deve dobrar.
Construir gradualmente uma empresa de plataforma. A empresa tem layout aprofundado em outros negócios de produtos automotivos não CIS (incluindo MCU de regulação de veículos, interface SerDes, IC de gerenciamento de energia, etc.) e soluções técnicas armr. Acreditamos que com a construção gradual da ecologia de negócios, a empresa deve continuar seu crescimento em produtos de circuito analógico, mercados emergentes (tratamento médico, IOT, testes industriais, Internet das coisas, etc.) e outros negócios, como segurança tradicional e mercados de Internet das coisas.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos é 5,6/70/8,64 bilhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente é 6,39/7,99/9,85 e o PE correspondente é 29/23/19 vezes respectivamente. Continue a manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
Risco de capacidade insuficiente; Riscos cambiais; O risco de levantar a proibição das unidades populacionais; Risco de imparidade do goodwill, etc.
