\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 008 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
Evento: no dia 19 de abril, Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 7,772 bilhões de yuans, um aumento anual de 38,21%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 559 milhões de yuans, um aumento anual de 78,29%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 496 milhões de yuans, um aumento anual de 58,19%. Em 2021q4, a empresa realizou uma receita operacional de 2,729 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,74%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 185 milhões de yuans, um aumento anual de 38,83%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 171 milhões de yuans, um aumento homólogo de 17,39%.
Os canais de varejo de marcas independentes expandiram-se rapidamente, e o crescimento de camas macias e sofás tem sido bonito. Do ponto de vista dos negócios, 1) em 21 anos, o negócio de varejo de marcas independentes alcançou uma receita de 5,174 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 65%, e o marketing de marca e investimento de canal alcançaram resultados notáveis. 2) A receita do negócio de engenharia de marca independente foi de 470 milhões de yuans, com um aumento anual de 9%. A desaceleração foi principalmente devido ao ajuste estratégico da empresa e ao declínio na receita de móveis de madeira em móveis de hotel. 3) O negócio de processamento realizou uma receita de 2,128 bilhões de yuans, um aumento anual de 19%. Entre eles, a forte demanda por negócios OEM no exterior tornou-se o principal motor de crescimento, com uma receita de 1,165 bilhão de yuans, um aumento anual de 46%. Em termos de categorias, a empresa continuou a se concentrar em seu principal negócio de colchões e alcançou a segunda curva de crescimento de vendas – a rápida melhoria da escala de camas macias e sofás. Colchões, camas macias e suporte e sofá alcançaram receita de RMB 3.961/24.201054 bilhões, respectivamente, com aumento homólogo de 38,74% / 70,02% / 46,88%.
Os canais off-line mantêm uma expansão acelerada das lojas, e a construção da rede de canais Omni “1 + n” continua a ser promovida. A empresa constrói gradualmente uma rede de vendas Omni “1 + n” com lojas exclusivas off-line e plataformas online como núcleo e complementada por lojas de distribuição e lojas de eletrodomésticos de supermercados. Nos últimos 21 anos, a receita do negócio offline de marcas independentes atingiu 4,076 bilhões de yuans, com um aumento anual de 65%, dos quais a receita da marca Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) aumentou 77% para 3,427 bilhões de yuans, e a receita das marcas M & D e xiatu aumentou 23% para 649 milhões de yuans. No final do século XXI, o número de Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) , Ximian e M & D (incluindo xiatu) lojas tinha aumentado 759 / 262 / 93 para 3899 / 1062 / 596 respectivamente, e o plano de expansão de mil lojas tinha sido concluído. Nos últimos 21 anos, o negócio on-line alcançou uma receita de 1,098 bilhões de yuans, com um aumento anual de 63%. A marca Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) manteve uma cooperação profunda com tmall, JD, Suning.Com Co.Ltd(002024) e outras plataformas de comércio eletrônico, e continuou a se classificar em primeiro lugar nas vendas de categorias de colchões nas principais plataformas. Além disso, a empresa começou a realizar canal auto-transmissão e talento transmissão ao vivo, que começou a entrar em vigor. Agora, mais de 10 salas de transmissão ao vivo foram construídas sobre dither.
A rentabilidade melhorou de forma constante. O marketing da marca aumentou o investimento. A margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 32,00% em 21 anos, uma diminuição homóloga de 1,76pct, principalmente porque a empresa ajustou o frete relevante das despesas de vendas para a contabilidade de custos operacionais de acordo com o novo padrão de receita. Após excluir o impacto do ajuste de frete no mesmo período de 20 anos, a margem de lucro bruto aumentou 1,67pct. Durante os 21 anos, a taxa de despesa da empresa foi de 22,43%, com uma diminuição homóloga de 2,01pct. A taxa de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foi de 15,36% / 4,04% / 2,36% / 0,67%, respectivamente, com um aumento homólogo de -0,77 / – 0,77 / + 0,14 / – 0,61pct respectivamente. Após excluir o impacto do ajuste de frete no mesmo período de 20 anos, a taxa de despesa com vendas aumentou 2,66pct em termos homólogos, principalmente devido ao aumento do investimento da empresa em publicidade, marketing e construção de marcas. Sob a influência abrangente, a taxa de juros líquida da empresa em 21 anos foi de 7,79%, com um aumento homólogo de 1,55pct.
Sugestão de investimento: como uma empresa líder do colchão na China, Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) influência da marca continua a tomar a liderança. Ao mesmo tempo, a empresa continua a enriquecer a matriz diversificada do produto e os canais on-line e off-line expandem rapidamente. Estimamos que a receita operacional de 60 Sichuan Injet Electric Co.Ltd(300820) 222024 será de RMB 9,446 bilhões, RMB 11,701 bilhões e RMB 14,265 bilhões, com um aumento homólogo de 21,54%, 23,87% e 21,91%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 718 milhões de yuans, 932 milhões de yuans e 1169 milhões de yuans, com um aumento anual de 28,50%, 29,84% e 25,35%. O PE correspondente foi 14,9x, 11,4x e 9,1x, e a classificação de investimento de Buy-A foi dada.
Dica de risco: a concorrência da indústria intensifica o risco, a expansão do canal é menor do que o esperado e o preço das matérias-primas flutua acentuadamente.
