\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 516 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) )
Evento:
A empresa emitiu o relatório do primeiro trimestre de 2022.
Comentários:
O desempenho aumentou significativamente no primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de 625 milhões de yuans, um aumento anual de 70,25%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 107 milhões de yuans, um aumento anual de 109,49%; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 7,27%, um aumento de 2,7 pontos percentuais em termos homólogos. Beneficiando da expansão da produção e iteração técnica de módulos fotovoltaicos downstream, baterias, bolachas de silício e empresas de baterias de lítio, a aquisição da máquina de solda série multi rede principal da empresa, classificador de bolachas de silício, forno de recozimento de sinterização e equipamento de módulo de bateria de lítio aumentou, e a receita operacional da empresa e o lucro líquido aumentaram rapidamente. Em 2022q1, a margem bruta de lucro das vendas da empresa foi de 38,62%, um aumento de 1,07 pontos percentuais em relação ao ano anterior; A taxa de despesa com vendas, taxa de despesa gerencial e taxa de despesa financeira foram de 4,63%, 14,16% e 0,42%, respectivamente, com queda homóloga de 0,79%, 0,85 e 2,06 pontos percentuais, respectivamente. Estima-se que o declínio da taxa de despesa da empresa esteja relacionado à melhoria da eficiência operacional e efeito de escala. A margem de lucro líquido das vendas da empresa foi de 16,24%, um aumento de 2,37 pontos percentuais em relação ao ano anterior, refletindo a melhoria da rentabilidade da empresa.
As encomendas do primeiro trimestre atingiram uma nova alta, e o crescimento do desempenho de 2022 é altamente incerto. Em termos de equipamentos fotovoltaicos, a máquina de solda fotovoltaica da série da empresa e o classificador de bolachas de silício têm forte competitividade de mercado, e a participação de mercado está muito à frente. Em 2021, a máquina de solda de série de rede principal multi de grande porte, ultra-alta velocidade da empresa, classificadora de bolachas de silício, forno integrado de sinterização e recozimento (injeção de luz), máquina de corte não destrutiva e outros equipamentos fotovoltaicos foram reconhecidos pelos clientes downstream; A linha de produção do módulo/bloco da bateria de lítio obteve uma única ordem pela primeira vez, com uma quantidade de mais de 100 milhões de yuan; Verificação e ensaio de máquina de ligação semicondutora em múltiplos clientes; O forno de cristal único eletromecânico Songporcelana obteve ordens em lote e ganhou a licitação para o projeto de aquisição de forno de cristal único de 300 milhões de yuan 1600 do semicondutor Yuze. No primeiro trimestre de 2022, a empresa assinou novas encomendas de 1,44 bilhão de yuans, um aumento anual de 84,62%; O número de pedidos em mãos no final do período foi de 4,894 bilhões de yuans, um aumento anual de 77%. Considerando que o ciclo de aceitação de vários pedidos de equipamentos da empresa é dentro de um ano, pedidos suficientes estabelecem as bases para o crescimento do desempenho.
Enriquecer categorias de produtos e fazer esforços concertados em muitos campos. A empresa continua a estender seus negócios às áreas de chips de bateria, chips de silício, baterias de lítio e equipamentos de processamento de semicondutores. A recém-desenvolvida máquina de solda da série multi rede principal de fio de solda smbb ultra-fino da empresa ganhou grandes ordens de compra de empresas de componentes bem conhecidas. Ela cortou no campo de equipamentos de bateria através da pesquisa e desenvolvimento de forno integrado de sinterização e recozimento (injeção de luz). A linha de produção do módulo / bloco da bateria de lítio obteve grandes encomendas de energia do favo de mel. A máquina de ligação semicondutor foi verificada e testada em muitos clientes e obteve o primeiro lote de pedidos. Acreditamos que, fornecendo uma variedade de equipamentos de produção fotovoltaica e layout no campo de baterias de lítio e semicondutores, a empresa realiza a expansão do negócio de produção de equipamentos, como forno de cristal único e máquina de ligação, o que é propício para quebrar o limite de espaço de mercado de um único produto e melhorar a força abrangente da empresa.
Implementar incentivos patrimoniais para atrair e vincular talentos. A empresa planeja implementar o plano de incentivo de ações restritas em 2022, com um montante de subvenção de 950000 ações e um preço de subvenção de 110 yuan / ação.Os objetos de subvenção são diretores, gerentes seniores e técnicos principais que trabalham na empresa (incluindo filiais e subsidiárias). Referência de avaliação de desempenho a nível da empresa: Com base no lucro líquido em 2021, a taxa de crescimento do lucro líquido em 2022, 2023 e 2024 não deve ser inferior a 50%, 100% e 150%. Por um lado, o plano de incentivo às ações restritas abrange os principais funcionários da empresa, o que pode vincular os mesmos interesses e estimular a vitalidade da empresa; Por outro lado, o benchmark de avaliação de desempenho estabelecido é elevado, o que favorece a proteção dos direitos e interesses dos acionistas.
Pela primeira vez, dê à empresa uma classificação de investimento “acima do peso”. Sem considerar a diluição de ações de oferta não pública por enquanto, espera-se que o EPS totalmente diluído da empresa em 2022 e 2023 seja de 5,47 yuan / ação e 7,61 yuan / ação respectivamente Calculado de acordo com o preço de fechamento de 213,44 yuan / ação em 20 de abril, o PE correspondente será 39,05 e 28,06 vezes respectivamente. Considerando a posição de liderança da empresa no campo da máquina de solda em série e classificador de bolachas de silício, beneficiará plenamente do crescimento das despesas de capital no campo de componentes e bolachas de silício.Ao mesmo tempo, a empresa expandirá seu escopo de negócios para os campos de forno de cristal único, forno de sinterização e recozimento, máquina de ligação semicondutor e assim por diante, e o espaço de desenvolvimento da empresa será aberto mais. Pela primeira vez, dê à empresa uma classificação de investimento “acima do peso”.
Dica de risco: a prosperidade da indústria fotovoltaica é menor do que o risco esperado; Risco de que o progresso da expansão do mercado de novos produtos seja menor do que o esperado; Risco de levantar a proibição de ações restritas.
