\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 23 Jiangsu Jiejie Microelectronics Co.Ltd(300623) )
O desempenho da empresa aumentou rapidamente em 2021 e manteve a classificação de “comprar”
A empresa divulgou seu relatório anual e alcançou uma receita de 1,773 bilhão de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 75,37%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 497 milhões de yuans, um aumento homólogo de 75,34%. Beneficiando da alta prosperidade da indústria, a margem de lucro bruto anual da empresa atingiu 47,70%, um aumento de 1,00 PCT ano a ano. No único trimestre de 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 427 milhões de yuans, um aumento homólogo de 33,46%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 108 milhões de yuans, um aumento homólogo de 20,41%. Adicionamos uma nova previsão de lucro para 2024. Considerando que a proporção de negócios MOSFET da empresa aumentou e a margem de lucro bruto global pode cair ligeiramente, reduzimos a previsão para 20222023. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será 592 / 801 / 1072 milhões de yuan (o valor original em 20222023 será 687 / 875 milhões de yuan), o EPS correspondente será 0,80 / 1,09 / 1,46 yuan, e o preço atual da ação será 27,2 / 20,1 / 15,0 vezes PE. A proporção de MOSFET e outros novos dispositivos de energia da empresa continua a aumentar, e a capacidade de produção é gradualmente expandida. Espera-se beneficiar profundamente do processo de localização de semicondutores de energia, e manter a classificação de “comprar” para a empresa.
Pesquisa e desenvolvimento concentra-se no MOSFET, e a renda do negócio aumenta rapidamente, que se tornou o pilar do crescimento
De acordo com o relatório anual, 19 projetos em pesquisa são investidos em MOSFET relacionados, envolvendo MOS planar de alta tensão, sgtmos, MOS trincheira, sjmos, especificação de veículos MOS e embalagens avançadas. Com o forte investimento em P & D da empresa e promoção do mercado no negócio MOSFET, a receita MOSFET da empresa aumentou rapidamente, e o fornecimento de produtos regulados para veículos foi realizado. Jiejie Shanghai, uma subsidiária envolvida principalmente em sgtmosfet, alcançou uma receita de vendas de 54,26 milhões de yuans em 2021h1 A certificação e introdução do cliente em 2021h2 acelerou, formando uma receita de vendas de 175 milhões de yuans em todo o ano, e começou a contribuir com lucros. Com a melhoria contínua do número de produtos MOSFET da empresa e o surgimento gradual de resultados de verificação do cliente, espera-se que a empresa se torne uma importante fonte de crescimento da empresa em 2022, e sua proporção na receita continuará a aumentar.
Os três principais projetos de construção de capacidade estão avançando constantemente, o que se espera para garantir o crescimento e melhorar a estrutura do produto
A empresa está promovendo ativamente o progresso da construção de “projeto de industrialização de empacotamento e teste de nível de especificação de veículos semicondutores de potência”, Nantong “projeto de industrialização de dispositivos semicondutores de potência high-end” e “chip de potência de 6 polegadas e linha de produção de empacotamento e teste e projeto de construção de apoio”, consolidando a capacidade de fabricação de chips da empresa e capacidade avançada de empacotamento e teste de MOSFET e dispositivos de proteção, de modo a fornecer apoio para a melhoria da estrutura de produtos da empresa e entrando em campos high-end, como veículos de energia novos, Garantir o crescimento a longo prazo da empresa.
Dica de risco: a construção de capacidade é menor do que o esperado; Diminuição da procura industrial; Aumento da concorrência e diminuição da margem bruta de lucro.
