\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 293 Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) )
Vista central
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022, e alcançou uma receita operacional anual de 5,76 bilhões de yuans, um aumento anual de + 17,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 713 milhões de yuans, um aumento anual de + 21,92%; Propõe-se emitir um dividendo em dinheiro de 6 yuans para cada 10 ações. 22q1 empresa alcançou uma receita operacional de 1,286 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de – 2,49%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 159 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 12,81%.
Comentários:
A melhoria da eficiência da operação e a contribuição de vários canais têm tido um bom desempenho nos últimos 21 anos. De acordo com os canais do negócio têxtil doméstico, a empresa alcançou receita de RMB 16,1/3,7/2,03/650 milhões através de canais online / direto / franquia / outros, com um aumento homólogo de 13,6% / 10,9% / 22,8% / 8%, respectivamente.A contribuição de vendas de todos os canais foi boa. No final de 2021, a empresa contava com 2481 lojas, das quais o número de lojas diretas/franquias tinha aumentado 4/241 para 2612220 respectivamente. Ativamente layout de canais emergentes on-line, Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) ganhou o primeiro lugar no Gmv de toda a rede de double 11, e o primeiro lugar na categoria de têxteis-lar de buffeting em todo o ano; A eficiência da operação da loja foi melhorada, a mesma loja de lojas Direct por mais de 12 meses aumentou 14,3%, e a expansão das lojas franquias foi acelerada. Desde março, a extremidade de varejo da cidade do contorno de Xangai foi significativamente impactada pela epidemia, a logística foi bloqueada e a entrega on-line foi afetada. As vendas e o desempenho da empresa 22q1 diminuíram ligeiramente. Espera-se que o impacto da epidemia do segundo trimestre continue e o desempenho estará sob pressão no curto prazo.
A rentabilidade melhorou ligeiramente e a qualidade da operação melhorou. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de +1,82pct para 45%. A marca Luolai reforçou o posicionamento diferenciado de “produtos de cama super macia”, promoveu a atualização de produtos high-end por meio de P&D e inovação, e aprimorou a capacidade de prêmio de produto. A relação vendas/gestão/P&D/despesas financeiras aumentou 0,5/0,4/0,1/0,6pct para 19,1% / 6,9% / 2,2% / – 0,7%, respetivamente, face ao ano anterior, principalmente devido ao aumento da publicidade da marca, expansão do canal e P&D do produto da empresa. Sob a influência combinada, a taxa de juros líquida é de + 0,4pct para 12,5%. Dias de faturamento de estoque – 13 a 140 dias, dias de faturamento de contas a receber – 7 a 31 dias, e capacidade operacional melhorada.
As empresas domésticas alcançaram um rápido crescimento, com uma alta taxa de dividendos e dividendos de desenvolvimento compartilhados. O negócio doméstico aumentou de + 21,6% para 1,1 bilhão de yuans ano a ano, e a margem bruta de lucro aumentou de + 2,2% para 37,2% ano a ano. O negócio da Lexington cresceu rapidamente em 2021, beneficiando da recuperação da epidemia e do crescimento do mercado imobiliário norte-americano. Espera-se que continue a expandir a capacidade de terceirização para atender à demanda do mercado em 2022. A empresa anunciou o plano de distribuição de lucros, que planeja pagar um dividendo em dinheiro de 6 yuans para cada 10 ações, com uma taxa de dividendos cumulativa de mais de 100% ao longo do ano, e compartilhar o dividendo de crescimento de desempenho com os acionistas.
Sugestão de investimento: a posição de liderança do têxtil doméstico da empresa é estável, a marca principal promove ativamente a estratégia de diferenciação de “produtos de cama super macios”, a atualização do produto e os resultados ascendentes da marca são mostrados, e a rentabilidade e participação de mercado devem ser melhoradas ainda mais. Considerando o impacto contínuo da epidemia, reduzimos ligeiramente a previsão de lucro da empresa.Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22 / 23 / 24 será 790 / 890 / 1,04 bilhão de yuans (o valor original da previsão era 820 / 940 milhões de yuans em 22 / 23), correspondendo a 14 / 12 / 11 vezes do valor de mercado atual PE respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a epidemia afeta o consumo, a demanda no exterior diminui e os preços das matérias-primas e do transporte aumentam.
