\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 812 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
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Evento: a empresa anunciou os resultados do primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,592 bilhões de yuans, um aumento anual de 79,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 916 milhões de yuans, um aumento anual de 111,9%; Deduza lucro não líquido de 878 milhões de yuans, com um aumento anual de 116,9%; O lucro básico por ação é de 1,03 yuan / ação.
O crescimento da receita aumentou mês a mês, e a margem de lucro bruto foi fixa ano a ano. A produção e as vendas da empresa estão crescendo. A taxa de crescimento da receita de 22q1 atingiu 79,6%, que foi 24,28pcts maior que a de 21q4, e também maior que a de 21q3. A receita retornou ao canal de alto crescimento. A margem de lucro bruta do 22q1 atingiu 48,5%, basicamente plana ano a ano, com uma diminuição mensal de 4,5pcts. O custo é controlado adequadamente e a taxa de despesa durante o período é reduzida. Beneficiando do declínio óbvio das despesas financeiras, a taxa de despesa da empresa durante o 22q1 foi de 7,3%, que foi 7,3pcts/3,4pcts menor que 21q1/21q4 respectivamente. A rentabilidade manteve-se elevada. A taxa de juro líquida 22q1 atingiu 37,4%, um aumento de 5,7% em relação ao ano anterior e uma queda de 1,8% em relação ao mês anterior. Roe/roe após não dedução atingiu 6,4%/6,2%, respectivamente, com um aumento homólogo de 2,6pcts/2,58pcts. Especula-se que, beneficiando-se do aumento do preço do produto, da proporção de revestimento e da proporção de clientes no exterior, o lucro plano único 22q1 da empresa excedeu 0,8 yuan, e a dedução plana única de sem fins lucrativos excedeu 0,9 yuan após retirar despesas tais como bônus de redução.
A expansão da capacidade acelerou. A empresa criou bases de produção de diafragma em Xangai, Wuxi, Jiangxi, Zhuhai, Suzhou, Changzhou, Chongqing e outros lugares. clientes downstream incluem grandes fabricantes de baterias, como lges, Samsung SDI, Panasonic, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , China Innovation companhias aéreas e assim por diante. Atualmente, a capacidade de produção de diafragma úmido da empresa é de cerca de 5 bilhões de metros quadrados. Espera-se atingir 7,5 bilhões de metros quadrados até o final deste ano, e o volume de remessas é de cerca de 5 bilhões de metros quadrados (o volume de remessa excederá 3 bilhões de metros quadrados em 2021). A disposição no exterior abre-nos horizontes. Atualmente, a empresa realizou a construção da primeira base de produção de diafragma de bateria de lítio no exterior na Hungria. Após o projeto ser colocado em operação, formará uma capacidade de fornecimento localizada de 400 milhões de metros quadrados de diafragma de bateria de lítio molhado.
Cumprir com a demanda do mercado e enriquecer continuamente a linha de produtos. A empresa iniciou o projeto de revestimento de 200 milhões de metros quadrados de Suzhou Jieli para aumentar a oferta de capacidade de produção de diafragmas de consumo. A fim de atender à demanda do mercado de armazenamento de energia, continuaremos a promover a construção de joint venture do projeto seco do diafragma da bateria de lítio do processo com a Celgard, que deve formar gradualmente a capacidade de produção em 2022. A empresa lançou oito linhas de produção de filme de alumínio-plástico em Jiangsu Ruijie, com um investimento planejado de 1,6 bilhão de yuans e uma capacidade de produção anual de cerca de 280 milhões de metros quadrados. A empresa coopera com Weilan energia nova e outras empresas para desenvolver diafragma de revestimento e projetos especiais personalizados de diafragma de revestimento, que são distribuídos no campo de baterias semi-sólidas e de estado sólido.
Novos pedidos ajudam a aumentar o desempenho e torná-lo sustentável. No primeiro trimestre, a empresa assinou um acordo de preços de produção com uma grande empresa automotiva no exterior, que concordou que o fornecimento de produtos de membrana de isolamento de bateria de lítio em 20222024 não excederia 1,65 bilhão de metros quadrados e 900 milhões de metros quadrados / ano a partir de 2025. A empresa também assinou o acordo-quadro de garantia de fornecimento de 2022 com as companhias aéreas China Innovation, prometendo fornecer membrana de isolamento de bateria de lítio com uma quantidade de não mais de 2,5 bilhões de yuans.
Sugestão de investimento: o material do diafragma tem a mais alta barreira de custo técnico entre os materiais da bateria de lítio.Como o maior gigante do diafragma da bateria de lítio do mundo, a empresa estabeleceu vantagens líderes óbvias em escala de capacidade, qualidade do produto, tecnologia R & D e expansão do mercado. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2023 será de 14,05 bilhões de yuans / 21,07 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 4,97 bilhões de yuans / 7,34 bilhões de yuans, o EPS será de 5,57 yuan / 8,23 yuan, e o PE correspondente será 33,7 vezes / 22,9 vezes, mantendo a classificação “recomendada”.
Alerta de risco: o impacto da epidemia de covid-19 na indústria excedeu as expectativas; O volume de vendas de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; Riscos decorrentes das mudanças nas políticas industriais; O risco de as matérias-primas a montante aumentarem demasiado e não poderem ser transmitidas para a jusante; A capacidade de produção foi inferior ao esperado.
