\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 03 Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) )
Com base na comparação de preços entre fusões e aquisições interbancárias e aquisições transfronteiriças de empresas de valores mobiliários e nos casos bem-sucedidos de realização de tráfego na China, este trabalho analisa o valor das licenças de empresas de valores mobiliários em muitos canais de realização de tráfego, a possibilidade de empresas de Internet obterem licenças de empresas de valores mobiliários nacionais, e compara os atributos de tráfego das notícias do mercado de ações da China e Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) adquirindo licenças de empresas de valores mobiliários. Espero ser capaz de responder à pergunta do espaço de espessamento de valor após Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) .
Análise e julgamento:
Comparando a aquisição de títulos Tibet Tongxin pelas notícias do mercado de ações da China em 2015 com a aquisição de títulos Wangxin por Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) planejada em 2022, podemos ver que 1) a rentabilidade das empresas fintech no momento da aquisição é comparável; 2) Há certas diferenças entre as metas adquiridas (empresas de valores mobiliários). Os títulos Tibet Tongxin ainda tinham um ativo líquido de 1,159 bilhões de yuans no final de 2014 e um lucro líquido de 210 milhões de yuans naquele ano. Os títulos Wangxin perderam 59,8 milhões de yuans em 2020 e seu ativo líquido no final do ano foi negativo; 3) O número de usuários ativos mensais em 2014 pode ser comparável à escala atual de Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) usuários pagantes, mas há grandes diferenças na maneira como eles obtêm tráfego – notícias do mercado de ações da China tem sua própria ecologia de tráfego, Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) precisa pagar custos de publicidade e acumulou rica experiência em volume de compra e toque preciso; 4) As vendas do fundo Tiantian atingiu uma escala (representando mais de 80% da plataforma de vendas de terceiros em 2014). Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) desde 2015, realizou cooperação de desvio de publicidade com três empresas de valores mobiliários e tem alguma experiência na abertura de contas para negócios de corretagem de importação de tráfego.
Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) planeja comprar 100% títulos da Netcom com 1,5 bilhão de yuans em dinheiro
Devido aos riscos operacionais significativos causados pelo negócio de negociação de obrigações, os títulos wechat estão seriamente insolventes e incapazes de pagar as dívidas devidas. Em 16 de julho de 2021, o tribunal popular intermediário Shenyang decidiu aceitar o caso de recuperação de falência dos títulos Wangxin. De acordo com a lei de falência das empresas, o projecto de plano de recuperação deve ser apresentado no prazo de seis meses. Se houver razões justificadas, pode ser adiado por três meses. Os ativos líquidos dos títulos wechat são de cerca de -4,133 bilhões de yuans, e Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) investiu 1,5 bilhão de yuans de fundos de investimento de reestruturação para pagar as dívidas de títulos wechat, e obteve 100% de capital próprio dos títulos wechat reestruturados. A proporção de reembolso dos credores é de cerca de 34,1%. O plano de reestruturação foi deliberado e aprovado pela primeira assembleia geral extraordinária de acionistas em Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) 2022 em 1 de abril. Procedimentos de aprovação a serem realizados para esta transação: 1) a CSRC aprova a qualificação do acionista controlador da sociedade de valores mobiliários da empresa; Aprovar a qualificação do controlador real da empresa de valores mobiliários de Huang Shaoxiong e Xu Bing, os controladores reais da empresa; Aprovar o ajuste da estrutura patrimonial dos títulos wechat e a mudança de acionistas detentores de mais de 5% de capital próprio; 2) A Corte Intermediária do Povo de Shenyang da Província de Liaoning decidiu aprovar o plano de reorganização dos títulos Wangxin.
Solução ideal de realização de fluxo: abrir uma conta para negociação contínua
A forma de realização de fluxo é publicidade, mas a solução ideal é orientar a abertura de contas de negociação de alta frequência, como jogos, comércio eletrônico, frutas e legumes, takeout, finanças de consumo, negociação de valores mobiliários, vendas de fundos, bens de luxo, recompensas ao vivo, etc.
A fim de considerar a inclusão e segurança dos serviços financeiros, o desenvolvimento do financiamento da Internet da China experimentou uma mudança política de “incentivar a inovação – prevenir e controlar riscos – normas regulatórias – promover novamente – prevenir a expansão desordenada do capital”. No processo de antitruste da Internet e prevenção da expansão desordenada do capital da Internet em 2021, o território financeiro das principais empresas de Internet também encolheu, e alguns ativos financeiros foram despojados.
As pequenas plataformas não são fáceis de cumprir as disposições relativas à gestão de capitais próprios das sociedades de valores mobiliários
De acordo com os regulamentos mais recentes em março de 2021, os acionistas controladores de empresas de valores mobiliários abrangentes precisam de ativos líquidos de não menos de 20 bilhões de yuans e ativos totais de mais de 50 bilhões de yuans, e a proporção de patrimônio líquido efetivamente controlado por uma única empresa não financeira em empresas de valores mobiliários não deve exceder 50% em princípio, exceto para a alienação de riscos da empresa de valores mobiliários e outras situações reconhecidas pela CSRC. Existem realmente poucas empresas privadas que atendem aos requisitos de “ativos líquidos de não menos de 20 bilhões de yuans” e não são limitadas por “impedir a expansão desordenada do capital da Internet”, têm experiência comercial relacionada com finanças e têm planos práticos e arranjos para promover o desenvolvimento a longo prazo de empresas de valores mobiliários. Entre as 140 empresas de valores mobiliários, não há muitas “disponíveis para alienação de risco, aquisição e custódia”. Nós olhamos para trás as quatro empresas que sofreram perdas por dois anos consecutivos de 2019 a 2020. Exceto os títulos Chuancai, todas elas são de propriedade estrangeira, e seus ativos líquidos são positivos no final de 2020. Portanto, a reorganização da falência de títulos Wangxin é uma oportunidade extremamente rara para empresas que esperam abrir espaço estratégico através de licenças de corretagem.
Aconselhamento em matéria de investimento
Mantemos a previsão de lucro no relatório de comentários do primeiro relatório trimestral, ou seja, espera-se que a empresa realize receita operacional de RMB 1,605/24,26/3,222 bilhões de 2022 a 2024, com um aumento homólogo de 72,1% / 51,2% / 32,8%, respectivamente; De 2022 a 2024, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 395 / 567 / 823 milhões, respetivamente, com um aumento homólogo de 86,8% / 72% / 69,6%, respetivamente; De 2022 a 2024, o EPS foi de 0,98/1,4/2,03 yuan respectivamente, e o PE correspondente ao preço de fechamento de 45,29 yuan em 20 de abril de 2022 foi 46x / 32x / 22x respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
1) a promoção de produtos de média e alta qualidade é menor do que o risco esperado; 2) O risco de que a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos e novas funções seja menor do que o esperado; 3) Risco de diminuição da quota de mercado devido à intensificação da concorrência industrial; 4) A aquisição de títulos Wangxin não foi concluída e há incerteza.
