\u3000\u30003 Anhui Fuhuang Steel Structure Co.Ltd(002743) 00274)
Evento: Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.
Afetado pelo impacto dos eventos de curto prazo, o lucro em 2021 foi inferior ao esperado. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 24,137 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 25,15%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,583 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 19,01%, dos quais 2021q4 alcançou uma receita de 8,763 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 18,79%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 78 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 89,73%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,568 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 36,48%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 411 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 6,26%. Em um único trimestre, a margem de lucro bruto recuperou para 29,48%, basicamente inalterada ano a ano, e a margem de lucro líquido foi de 9,25%, uma diminuição ano a ano de 2,41pcts. Devido ao aumento no preço das matérias-primas, a lucratividade diminuiu ligeiramente.
A posição de liderança do inversor é estável, representando mais de 30% do mercado, posicionando ativamente o negócio do canal e otimizando a estrutura do produto. Em 2021, a empresa enviou 47gw de inversores fotovoltaicos em todo o mundo, incluindo 18gw na China e 29gw no exterior, representando mais de 30% do mercado global. Como líder global de inversores, a empresa estabeleceu ativamente a estratégia de globalização, e estabeleceu a capacidade de inversores 10GW na Índia e Tailândia, respectivamente. Atualmente, a fim de otimizar o layout do produto, a empresa organiza ativamente o negócio de canais. Em 2021, o desempenho no mercado japonês, no mercado europeu de canais e no mercado distribuído da China aumentou significativamente. Entre eles, o embarque global de canal inversor ultrapassou 500000 unidades em 2021. A expansão do negócio de canais subsequentes deve fortalecer ainda mais a construção da marca e melhorar a rentabilidade da unidade.
O negócio de armazenamento de energia é gradualmente desenvolvido e os campos de aplicação a jusante são totalmente cobertos. A empresa é a principal fabricante mundial de integração de sistemas de armazenamento de energia. Em 2021, o volume de entrega do sistema de armazenamento de energia da empresa alcançou um crescimento geométrico. Nesse ano, o volume global de entrega atingiu 3gWh. De acordo com as estatísticas da Bloomberg Nef, um total de projetos de armazenamento de energia 10GW / 22gWh foram desenvolvidos em 2021, o que significa que a participação de mercado do sistema de armazenamento de energia Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) é de cerca de 13,64%, e a posição de liderança continua a ser fortalecida. Além de fazer grandes esforços na indústria e comércio, rede elétrica e fornecimento de energia, a empresa desenvolverá gradualmente sistemas de armazenamento de energia doméstica e industrial em 2021, e lançará sistemas de armazenamento de energia doméstica de 5 ~ 10kW / 9,6 ~ 102,4kwh e sistemas de armazenamento de energia distribuída de 50KW ~ 1MW / 2 ~ 5h, que foram aplicados em lotes no mercado global, de modo a realizar a cobertura completa dos campos de aplicação downstream de armazenamento de energia.
O desenvolvimento da central elétrica visa as oportunidades de desenvolvimento distribuído da China, e a capacidade instalada do agregado familiar aumentou significativamente ano após ano. O desenvolvimento da central elétrica é um dos principais negócios tradicionais da empresa. Com o apoio de todo o desenvolvimento do condado da China e outras estratégias nacionais de energia no ano passado, a empresa inovou e lançou o modelo de negócios de cooperação e co-construção “sol doméstico”, e trabalhou com empresas estatais centrais para promover conjuntamente o desenvolvimento de projetos de usina fotovoltaica distribuída de telhado residencial. A capacidade instalada anual da casa fotovoltaica de Yangguang aumentou em mais de 500% ano a ano em 2021, classificando o primeiro acampamento para uso doméstico.
Previsão de lucro: o lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser de RMB 3,022/4,093/4,755 bilhões de 2022 a 2024, correspondendo a 35,4/26,2/22,5 vezes da avaliação, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a demanda do setor é menor do que o esperado.
