\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 60 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )
Resumo de desempenho
Em 19 de abril de 2022, a empresa emitiu seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita de 25,270 bilhões de yuans, um aumento anual de + 20%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,002 bilhões de yuans, um aumento anual de + 20%;
No quarto trimestre, a empresa do quarto trimestre alcançou uma receita de 5,878 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de + 18%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,339 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 3%;
No mesmo dia, a empresa também divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita de 6,943 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 20%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 2,105 bilhões, um aumento homólogo de + 23%.
Análise empresarial
O investimento médico da China continua a aumentar, promovendo o desenvolvimento de empresas de fabricação de equipamentos. Em 2021, o espaço de mercado da nova infra-estrutura médica da China ultrapassou 20 bilhões de yuans. Como marca líder de dispositivos médicos domésticos, Mindray é mais adequado para as necessidades de nova infra-estrutura médica. Em 2021, a receita dos produtos de informações e suporte de vida da empresa atingiu 11,153 bilhões de yuans, um aumento anual de + 11% (crescimento composto de dois anos de + 33%). Todos os negócios alcançaram um desenvolvimento constante, as linhas de produtos relevantes restringidas pela epidemia gradualmente se recuperaram e o crescimento geral da empresa continuou a ser estável.
Continuar a investir em P&D e inovação, e continuamente atualizar e iterar produtos. A margem de lucro anual da empresa foi basicamente plana ano a ano, o investimento em P&D continuou a crescer e as despesas de P&D aumentaram 35% ano a ano em 2021. A empresa enriqueceu continuamente seus produtos, continuou a iteração técnica e alcançou avanços em produtos high-end em muitos campos, incluindo máquina de anestesia high-end, analisador de quimioluminescência high-end, bc-7500crp, sistema de ultra-som high-end, 4K ultra-alta definição fluorescente endoscópio sistema de câmera, etc.
Incentivo de caixa e incentivo de capital andam de mãos dadas para melhorar o entusiasmo dos funcionários. Ao implementar incentivos de caixa a longo prazo, a empresa lançou uma nova rodada de plano de propriedade de ações de funcionários no início de 2022, com uma ampla cobertura e uma taxa de crescimento composto de 20% no desempenho de três anos, demonstrando a confiança no desenvolvimento da empresa.
Uma série de novas políticas é gradualmente implementada, e espera-se que as empresas nacionais beneficiem. A implementação de uma série de políticas como avaliação de desempenho hospitalar público, DRG / dip e compras por volume centralizado oferece uma oportunidade para empresas domésticas de alta qualidade que dominam as principais tecnologias e fornecem produtos econômicos para acelerar sua entrada em instituições médicas públicas. Em 2021, a empresa respondeu ativamente ao modo de aquisição de volume nacional, participou na aquisição de volume, incluindo ortopedia e produtos de diagnóstico in vitro, e finalmente alcançou bons resultados vencedores de ofertas e a oportunidade de expandir rapidamente a participação de mercado.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Continuamos otimistas sobre a força de inovação da empresa e o valor a longo prazo. Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 9,604 bilhões, RMB 11,656 bilhões e RMB 13,995 bilhões, com um aumento homólogo de 20%, 21% e 20%, sendo que o EPS será de RMB 7,92, 9,61 e 11,54, correspondendo a 41, 34 e 28 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A expansão do produto é inferior ao risco esperado; Risco de apólice de controle de taxas de seguro médico; Risco de gestão de integração de M & A.
