\u3000\u30003 Anhui Fuhuang Steel Structure Co.Ltd(002743) 00274)
Conclusão fundamental
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 21 anos. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 24,137 bilhões de yuans, um aumento anual de + 25,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,583 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 19,01%. A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 22 anos. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 4,568 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 36,48%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 411 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 6,26%.
Devido ao impacto da epidemia e do lado custo, o desempenho em 21 anos foi inferior à expectativa do mercado. Nos últimos 21 anos, afetado pelo aumento dos custos de chip e a demanda mais baixa do que o esperado, a margem de lucro bruto do inversor fotovoltaico da empresa foi de 33,80%, com uma taxa anual de -1,23pct, e a margem de lucro bruto do sistema de armazenamento de energia foi de 14,11%, com uma taxa anual de -7,86pct Além disso, afetado pela situação epidêmica no Vietnã e a guerra em Myanmar, alguns projetos de usinas no Sudeste Asiático da empresa parou, e o atraso na entrega de negócios de armazenamento de energia no exterior resultou em multas, o que afetou o desempenho geral da empresa.
No 21º ano, a quota de mercado das remessas de inversores é a líder mundial, e espera-se que o campo doméstico continue a desenvolver-se no 22º ano. Os envios globais de inversores fotovoltaicos da empresa nos últimos 21 anos foram de 47gw, com um aumento homólogo de + 34,29%, incluindo 18gw na China e 29gw no exterior, com um aumento homólogo de + 31,82%. A quota de mercado de países e regiões ultramarinas foi a primeira, e a quota de mercado global foi de cerca de 30%. Nos últimos 22 anos, a empresa acelerou o desenvolvimento de inversores domésticos.A partir de 22q1, 120000 ~ 130000 conjuntos de inversores domésticos foram enviados, e a meta de remessa de inversores domésticos da empresa foi 800000 ~ 1 milhão de conjuntos nos últimos 22 anos.
A receita de armazenamento de energia está crescendo rapidamente, e o volume de remessas está entre os melhores. Nos últimos 21 anos, a empresa alcançou receita de negócios de armazenamento de energia de RMB 3,138 bilhões, com um aumento anual de 168,51%. De acordo com os dados do Beijing Centergate Technologies (Holding) Co.Ltd(000931) aliança de tecnologia de armazenamento de energia da indústria eólica “livro branco de pesquisa da indústria de armazenamento de energia 2021”, o volume de remessa de Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) sistema de armazenamento de energia ficou em primeiro lugar por cinco anos consecutivos. Em 2021, o volume de entrega do sistema de armazenamento de energia da empresa alcançou crescimento geométrico, e o volume de entrega global atingiu 3gWh naquele ano.
Sugestão de investimento: o lucro líquido imputável à empresa-mãe no período 22e-24e deverá ser de RMB 3,004/48,34/5,833 bilhões, com um aumento homólogo de + 89,8% / + 60,9% / + 20,7%, correspondendo ao EPS de RMB 2,02/3,25/3,93, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a conexão de rede recém-adicionada de fotovoltaica é menor do que o esperado, e a participação de mercado do inversor e armazenamento de energia é menor do que o esperado.
