\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 212 Cybrid Technologies Inc(603212) )
Evento: em 20 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Q1 alcançou uma receita operacional de 1,097 bilhão de yuans, um aumento de 81,85% ano a ano e 18,64% mês a mês; O lucro líquido foi de 885954 milhões de yuans, um aumento de 76,33% ano a ano e 82,94% mês a mês. Graças ao aumento no volume de vendas de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) backplane e filme de embalagem, a receita e o lucro da empresa em um único trimestre atingiram um recorde alto, e o nível de lucro continuou a melhorar.
Estrutura diversificada do produto, e a rentabilidade do negócio do backplane continua a ser reparada. Em 22q1, o negócio de backplane da empresa realizou uma receita de 525 milhões de yuans, um aumento anual de + 82,16%; A produção / vendas de backplane é 41 / 43 milhões de metros quadrados; O preço unitário é de 12,20 yuan, um aumento anual de + 23,48%, e a margem de lucro bruta é de cerca de 15%. Devido à grande escassez de filme PVF e filme QF, a KPF começou a fortalecer o fornecimento de filme PVF e filme QF desde 2024, o que aliviou muito as restrições de filme PVF e filme QF. No ano de 22, a proporção de vendas do backplane PPF e do backplane FPF da empresa Q1 aumentou ainda mais, melhorou ainda mais a estrutura dos produtos backplane da empresa e formou um portfólio de produtos para diferentes cenários de aplicação Considerando a nova capacidade limitada da indústria de backplane este ano, espera-se que a empresa continue a alcançar produção e vendas completas, e o embarque anual deve atingir 160180 milhões de metros quadrados este ano.
Espera-se que a nova capacidade de filme adesivo seja liberada, e o volume de remessa cresça constantemente. Em 22q1, a empresa realizou uma receita de 443 milhões de yuans do negócio de filme adesivo, um aumento ano a ano de + 128,66%; O volume de saída / vendas de filme adesivo é de 35 / 37 milhões de metros quadrados; O preço unitário é de 11,97 yuan, um aumento anual de + 6,49%, e a margem de lucro bruta é de cerca de 11% – 12%. A obrigação convertível da empresa elevou o projeto de investimento de 255 milhões de metros quadrados, e o projeto de filme adesivo de embalagem atingiu parcialmente a capacidade de produção. Espera-se atingir o estado útil esperado em meados de 2022, e a capacidade de produção deve chegar a 355 milhões de metros quadrados até o final do ano. Considerando o ciclo de escalada, esperamos que a produção média ponderada mensal de filme adesivo da empresa este ano atinja 18-20 milhões de metros quadrados / mês. Desde o primeiro trimestre do século XXI, a empresa continuou a se concentrar na gestão da produção enxuta, implementou efetivamente medidas de gestão enxuta, como melhoria do rendimento, controle de custos e desenvolvimento da cadeia de suprimentos, e ainda mais melhoria da produção, vendas e lucratividade.Espera-se que a participação de mercado e rentabilidade dos produtos de filme de embalagem da empresa continuem a melhorar.
O negócio não fotovoltaico cresceu rapidamente. O negócio 21q1 não fotovoltaico da empresa alcançou uma receita operacional de 129 milhões de yuans, um aumento de 85,33% em relação ao ano anterior e 15,69% em relação ao trimestre anterior. Em termos de negócios de baterias de lítio, a empresa tornou-se um importante fornecedor de materiais isolantes e soluções no campo de baterias de lítio para novos veículos de energia, e entrou na cadeia de fornecimento de fabricantes de baterias, tais como Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) , Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) . No campo de semicondutores, a empresa fornece principalmente materiais estruturais de gerenciamento térmico de IGBT (módulo de energia inteligente) para Gree Xinyuan. Na indústria 3C, a empresa tem Ofilm Group Co.Ltd(002456) , Tanyuan Technology Co.Ltd(603133) , acústica do frequentador, Visionox Technology Inc(002387) e outros clientes importantes, e entrou na cadeia de suprimentos Xiaomi. Atualmente, a proporção da receita comercial não fotovoltaica da empresa aumentou para 12%, e alguma capacidade de produção de vários projetos não fotovoltaicos atingiu a capacidade de produção, que se espera alcançar plenamente o estado utilizável programado no segundo semestre de 2022.
Sugestão de investimento: esperamos que a empresa atinja receita de RMB 4.715/57.97/6.647 bilhões de 2022 a 2024, com taxas de crescimento de 56%, 23% e 15%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 360 / 484 / 573 milhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento de 112%, 34% e 18%; Correspondente PE múltiplo 20x / 15x / 12x; A empresa continua a diversificar seu layout e espera-se beneficiar da alta prosperidade da nova indústria de energia e manter a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado e o preço das matérias-primas flutua.
