\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 179 Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) )
Espera-se que a empresa entre em um período de crescimento acelerado. Sujeito à estrutura do cliente, utilização da capacidade e outros fatores, o nível inicial da taxa de juros líquida da empresa é afetado em certa medida: com a expansão dos clientes da empresa, a otimização da estrutura do cliente, a melhoria da utilização da capacidade e do valor do veículo único, a rentabilidade da empresa deve melhorar gradualmente, e a empresa deve entrar em um período de crescimento acelerado nos próximos anos.
A otimização do cliente e o aumento do valor da bicicleta promoverão a melhoria da rentabilidade. Nos últimos anos, a empresa fortaleceu continuamente o desenvolvimento de clientes de automóveis de passageiros, expandiu-se de marcas independentes para joint venture, capital estrangeiro e novos clientes de energia, e realizou atualização de clientes. De acordo com a análise dos cinco principais clientes, a concentração de clientes da empresa diminuiu desde 2018, e há novos clientes entre os cinco principais clientes em 2021. Entre os cinco principais clientes, o terceiro são novos clientes, e a receita de vendas aumentou para 499 milhões de yuans, representando 12,3% da receita principal do negócio. Com a cooperação contínua entre a empresa e o terceiro maior cliente, espera-se que a empresa obtenha mais novos pedidos de projeto dos clientes com as vantagens de custo e resposta rápida, e se torne um novo ponto de crescimento dos lucros da empresa. Sob o efeito conjunto de novas encomendas impulsionando o preço unitário do produto e otimização contínua da estrutura do produto, o preço unitário médio dos produtos da empresa continuou a aumentar nos últimos anos, o que também se espera ser propício para a melhoria do nível de receita e rentabilidade.
Espera-se que a melhoria da utilização da capacidade promova também a melhoria da rentabilidade. A empresa obteve ordens de empresas internacionais bem conhecidas do veículo elétrico, Saic Motor Corporation Limited(600104) e outros clientes, que podem cobrir a maioria da capacidade de produção nova da base de Xangai da empresa. Com o lançamento da capacidade nova da base de Xangai e outra capacidade de produção nova, as ordens dos clientes downstream aumentam, e a taxa de utilização da capacidade é esperada para continuar a melhorar, promovendo a melhoria da lucratividade da empresa. Com as bases de produção da empresa em Foshan, Ningbo, Xi’an e Xangai colocadas sucessivamente em operação, o nível de receita da empresa continuará a crescer. Espera-se que as quatro novas fábricas contribuam com 2,641 bilhões de yuans de receita incremental, impulsionando a melhoria da receita global da empresa.
Vantagem competitiva: pesquisa e desenvolvimento independentes, síncronos do molde, dominando a tecnologia avançada, etc. Com forte capacidade de desenvolvimento síncrono e capacidade independente de desenvolvimento de moldes, a empresa pode ajudar os fabricantes de veículos a melhorar a eficiência do desenvolvimento de produtos e reduzir os custos de desenvolvimento. A empresa continua a aumentar o investimento em pesquisa e desenvolvimento, novas tecnologias e pessoal, e continuamente melhorar a competitividade geral da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Ajuste ligeiramente a receita e a margem bruta de lucro, e preveja o EPS 1,5% de 2022 a 202435, 1,98 e 2,68 yuan (original 1,52, 2,07 e 2,71 yuan).De acordo com a avaliação PE de 22 anos e com referência à avaliação de empresas comparáveis, 30 vezes PE em 2022 é dado, o preço alvo é de 40,5 yuan, e a classificação de compra é mantida.
Dicas de risco
A quantidade de suporte de produtos de corte automático é menor do que o esperado, o aumento do preço das matérias-primas é maior do que o esperado, e a incerteza da situação epidêmica afetará a oferta e a quantidade de apoio.
