\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 993 Dongguan Aohai Technology Co.Ltd(002993) )
Evento: em 19 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 4,245 bilhões de yuans, um aumento anual de 44,14%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 344 milhões de yuans, um aumento anual de 4,40%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 308 milhões de yuans, uma diminuição anual de 2,48%; Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 0,2 yuan / ação a todos os acionistas. Enquanto isso, a empresa lançou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 1,107 bilhão de yuans, um aumento anual de 29,78%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 105 milhões de yuans, um aumento anual de 26,99%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 97 milhões de yuans, com um aumento anual de 23,18%.
O volume e o preço dos produtos de carregamento rápido continuaram a aumentar, e a margem de lucro bruta do primeiro trimestre recuperou mês após mês: com o rápido desenvolvimento da tecnologia de carregamento rápido de alta potência, o esquema de carregamento rápido gradualmente penetrou de telefones celulares de alta qualidade para telefones celulares de média e baixa gama, e o preço unitário de carregamento rápido da empresa e a proporção de vendas continuaram a aumentar. De acordo com os dados do anúncio, de 2019 a 2021, o ASP dos carregadores da empresa foi 9,58 / 10,25 / 12,62 yuan respectivamente, e o volume de vendas de carregadores foi 219 / 2,72 / 310 milhões respectivamente. Carregadores e adaptadores / armazenamento de energia portátil e outros alcançaram receita de RMB 3,913 bilhões / 333 milhões respectivamente, yoy + 40,45% / + 108,64%; A margem bruta de lucro foi de 18,37% / 16,57% e yoy-5,11pct / -0,76pct respectivamente, o que foi afetado pela situação epidêmica, o aumento das matérias-primas e custos de transporte, flutuações cambiais, racionamento de energia e outros efeitos múltiplos. A rentabilidade do 22q1 melhorou em comparação com a do 21q4, e a margem de lucro bruto global recuperou para 19,04%, yoy-0,84pct, QoQ + 1,30pct.
Gan carregamento rápido / carregamento sem fio e outros mercados estão crescendo rapidamente, e os produtos de alta potência continuam a fazer avanços: em linha com as demandas dos usuários por alta eficiência, pequeno volume e segurança de carregadores, Gan carregamento rápido e carregamento sem fio seguro e flexível com as características de alta eficiência e leveza são esperados para se tornar a tendência de desenvolvimento do mercado de carregamento. De acordo com a pesquisa do BCC, o mercado global de carregador com fio atingirá US $ 11,431 bilhões em 2022; Os principais fabricantes lançaram sucessivamente produtos de carregamento rápido Gan. Espera-se que o mercado global de carregador Gan exceda 60 bilhões de yuans em 2025 e 90% CAGR em cinco anos. Com o rápido desenvolvimento da tecnologia de carregamento rápido de alta potência de 40W e acima, a taxa de penetração de produtos de carregamento rápido aumentou rapidamente, e o poder de carregamento rápido também aumentou a partir dos últimos 10-20w. Produtos de carregamento rápido com maior valor, como 66W e 120W alcançaram vendas em massa. De acordo com dados de mercados e mercados, a escala do mercado global de carregamento sem fio é de cerca de US $ 4,5 bilhões em 2021, que deve aumentar para US $ 13,4 bilhões em 2026, e o CAGR atingirá 24,6% em cinco anos. Atualmente, a empresa alcançou a produção em massa em larga escala, incluindo 120W e abaixo de carregamento com fio, 120wgan carregamento rápido, 15W carregamento sem fio e outros produtos, 160W / 200W e carregamento rápido de potência superior e 50W carregamento sem fio estão sob pesquisa; Olhando para a frente para o futuro, como o carregador principal na China, espera-se que a empresa faça avanços contínuos no campo do carregamento rápido de alta potência e carregamento sem fio, e aproveite plenamente o dividendo do mercado.
Espera-se que a expansão horizontal de vários cenários de aplicação e novos produtos em carregamento sem fio, ferramentas elétricas, servidores e outros campos aumentem rapidamente: a empresa depende de negócios e tecnologias existentes para desenvolver negócios multi-campo, que devem alcançar um desenvolvimento estável e duradouro. 1) carregador de telefone móvel: mantenha a cooperação a longo prazo e estável com hmov, glória, transmissão de voz, Nokia, moto e outras marcas de telefone celular bem conhecidas em casa e no exterior; 2) Carregamento sem fio: a empresa tem Murphy, melhor compra, Google e outros clientes internacionais. obteve a certificação de tecnologia de carregamento rápido sem fio Qualcomm emitida pela UL por 21 anos. Atualmente, seus produtos foram aplicados ao trilho de alta velocidade, UAV, casa inteligente e outros campos; No ano de 21, a empresa adquiriu com sucesso a comunicação da sola e aumentou o layout do campo de carregamento sem fio. 3) PC: carregadores personalizados de 45W / 65W / 100W foram produzidos em massa, carregadores de 140W estão em desenvolvimento e cooperam com Huawei, ASUS, Xiaomi e outros clientes; Auto desenvolvido gan30w / 45W / 65W / 100wpd carregador pode ser compatível com uma variedade de terminais; 4) IOT: estabeleceu uma cooperação estável com muitos clientes da marca nas áreas de wearable, casa inteligente e alto-falante inteligente, e o volume de envio de clientes como Xiaomi, Amazon e Google aumentou rapidamente. em 21 anos, a receita neste campo atingiu 567 milhões de yuan, yoy + 69,8%; 5) Ferramentas elétricas: conseguir um avanço de 0 em 21 anos, produzir em massa 2 novos produtos e completar a construção da plataforma de produtos 42W / 84w / 168W; Atualmente, Ruiqi, baoshide e outros clientes foram introduzidos, e espera-se expandir gradualmente outras empresas líderes no futuro, com espaço de crescimento considerável; 6) Dados: atualmente, o desenvolvimento da fonte de alimentação do servidor mainstream 550W / 800W foi concluído, e 1300W / 3600W está em desenvolvimento; Os produtos de energia do servidor da empresa 21q4 iniciaram a produção em massa e devem aumentar rapidamente em 22 anos; 7) Marcas independentes: promover ativamente a construção de marcas de velocidade aohi e móvel, e alcançar uma receita de 40 milhões de yuan em 21 anos; Entre eles, a aohi alcançou o objetivo da tmall de procurar ativamente a marca top 10 de carregador e alcançou os top 5 carregadores, os top 3 carregadores do dobro 11 e os top 10 produtos de armazenamento estável. Além disso, a empresa obteve 35% de capital próprio do controle Zhixin em 21 anos, participou de seu aumento de capital em 22 anos e obteve com sucesso 67,227% de capital, o que fortaleceu a competitividade da empresa no campo de novos veículos de energia.
A capacidade de produção continua a expandir-se, e carregamento rápido e fonte de alimentação de alta potência foram aumentados: a empresa tem quatro principais bases de produção e fabricação em Dongguan, Jiangxi, Índia e Indonésia, com uma capacidade de produção de mais de 220 milhões em 21 anos; Com uma subsidiária integral da cadeia de suprimentos, a capacidade de produção anual de materiais de núcleo inclui mais de 100 milhões de conchas de borracha, mais de 500 milhões de capacitores eletrolíticos e quase 20 milhões de transformadores planares. Com a produção contínua de Dongguan projeto de acessórios de terminais inteligentes e Jiangxi carregamento sem fio / projeto de carregamento rápido inteligente, a capacidade de produção da empresa foi totalmente liberada. Em 12 de abril de 2022, o plano de crescimento fixo da empresa foi aprovado e planeja levantar quase 2 bilhões de yuans, dos quais cerca de 1,4 bilhão de yuans é usado para o “projeto de construção de carregamento rápido e base de produção inteligente de fonte de alimentação de alta potência”, e o resto é usado para construção e promoção da marca, atualização do centro de P & D, etc. a escala de negócios da empresa deve expandir-se ainda mais com a expansão da capacidade de produção.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 5,209 bilhões de yuans, 6,352 bilhões de yuans e 7,472 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 446 milhões de yuans, 570 milhões de yuans e 755 milhões de yuans respectivamente, o EPS será de 1,90 yuan, 2,43 yuan e 3,21 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 15,3 vezes, 12,0 vezes e 9,0 vezes respectivamente, por isso é classificado como investimento “Buy-A”.
Aviso de risco: a recuperação da situação epidêmica não é como esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; A permeabilidade de carregamento rápida é menor do que o esperado; O desenvolvimento do produto foi inferior ao esperado.
