\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 798 Shanghai Awinic Technology Co.Ltd(688798) )
Pontos-chave do relatório:
Empresa líder de design analógico IC, “shooter fotoelétrico acústico” constrói matriz de produtos.
A empresa é uma empresa líder de design analógico IC na China. Produtos de chip de áudio entram no mercado para formar competitividade e gradualmente expandir para chips multi categoria e construir matriz de produtos. Atualmente, os principais produtos incluem chip amplificador de potência de áudio, chip de gerenciamento de energia, chip front-end RF, chip driver de motor, etc., que são aplicados a telefones inteligentes, aiot, indústria e outros campos. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,327 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 61,86% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 292 milhões de yuans, um aumento homólogo de 187,34%, alcançando rápido crescimento nos últimos cinco anos.
Os campos de múltiplas aplicações continuam a expandir-se, o layout da plataforma e a qualidade da receita e do lucro devem continuar a melhorar.
A empresa toma o chip amplificador de potência de áudio altamente integrado como ponto de partida para assumir a liderança na ruptura do mercado de telefones móveis, com alto desempenho de custo. A empresa continuou a fazer layout em aiot, indústria, automóvel e outros campos e alcançou grandes avanços. No futuro, a proporção de aplicativos de telefone não inteligente continuará a aumentar. Com base na capacidade de negociação descentralizada dos clientes no campo de telefone não móvel, a força técnica da empresa continua a melhorar, e os produtos são esperados para alcançar melhoria contínua no volume, preço e margem de lucro bruto. Produtos de áudio, amplificador de potência de áudio digital, telefones móveis high-end penetram e continuam a expandir-se para o campo de telefones não móveis; O espaço de mercado da gestão de energia é grande, e a empresa continua a traçar muitos campos; Chip movido a motor, a empresa mantém alta e aproveita o mercado high-end; Chip RF, a empresa se concentra em comutação e LNA para apreender 5g primeiro.
Em cooperação profunda com a fábrica da bolacha da cabeça para melhorar a capacidade da combinação do projeto e do processo e assegurar a fonte da capacidade.
TSMC é a maior fábrica cooperativa de wafer da empresa. A empresa coopera profundamente com TSMC para desenvolver conjuntamente uma série de processos importantes. A empresa trabalha em estreita colaboração com a fábrica principal da bolacha da China para garantir o fornecimento incremental da capacidade da bolacha no futuro. A empresa construiu seu próprio centro de teste para melhorar continuamente a qualidade do produto e efetivamente garantir o layout e exploração da empresa de IC analógico de ponta superior.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Com base no layout da plataforma da empresa, o layout contínuo e o rápido crescimento da receita de telefones inteligentes, aiot, indústria e automóvel, bem como a melhoria da qualidade do lucro trazida pelo aumento da proporção de telefones não inteligentes, esperamos que a empresa atinja receita de 3,686 bilhões de yuans e 5,681 bilhões de yuans, lucro líquido de 408 milhões de yuans e 800 milhões de yuans em 22-23 anos, correspondendo a pe5,8 bilhões de yuans 08, 29.63x, primeira cobertura, dada uma classificação de “comprar”.
Dicas de risco
O desenvolvimento de aplicações a jusante, como a electrónica de consumo, é significativamente inferior ao esperado; A oferta de capacidade da bolacha a montante é limitada; A promoção do desenvolvimento de novos produtos não atendeu às expectativas.
