\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 181 Zhejiang Huangma Technology Co.Ltd(603181) )
O desempenho está alinhado com as expectativas. A empresa liberou seu desempenho anual em 2021, realizando uma receita operacional de 2,336 bilhões de yuans, um aumento de 20,06% em relação ao mesmo período do ano passado; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi 448 milhões de yuan, um aumento de 40,01% em relação ao ano anterior. O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada após deduzir o lucro e perda não recorrentes foi 293 milhões de yuan, um aumento de 24,80% em relação ao ano anterior. Os itens de lucro e perda não recorrentes são principalmente o lucro e perda da alienação de ativos não correntes, que atingiu 130 milhões de yuan. A empresa planeja distribuir dividendos em dinheiro de 1 milhão de yuan (incluindo impostos) a todos os acionistas para cada 10 ações.
Pontos-chave que apoiam a notação
O desempenho do quarto trimestre caiu mês após mês. Em um único trimestre, a empresa alcançou uma receita operacional de 564 milhões de yuans em um único trimestre no quarto trimestre, queda de 9,8% mês em relação ao mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 83 milhões de yuans, uma queda de 47,8% mês a mês. Zhejiang lvkean Chemical Co., Ltd. e Zhejiang Real Madrid Shangyi novos materiais Co., Ltd., subsidiárias de propriedade integral da empresa, começaram a reduzir gradualmente e ordenadamente temporariamente parar a produção a partir da tarde de 9 de dezembro de 2021, e começaram a retomar o trabalho e a produção de uma maneira geral e ordenada em 24 de dezembro de 2021. Durante o período epidêmico, a empresa ajustou ativamente o plano de produção e operação e ajustou adequadamente o período de entrega, e a realização de novas encomendas não foi significativamente afetada.
O volume e o preço da placa de “pequena variedade” subiram simultaneamente. Em termos de produtos, o segmento de “pequena variedade” da empresa alcançou uma receita de 1,75 bilhão de yuans em 2021, um aumento anual de 42,9%; O volume de vendas foi de 110000 toneladas, com um aumento homólogo de 18,5%; O preço médio de venda foi de 15920 yuan / ton, com um aumento anual de 20,6%; A margem bruta de lucro foi de 25,0%, um decréscimo homólogo de 0,2pcts. O segmento de “grande variedade” da empresa alcançou uma receita de 580 milhões de yuans em 2021, uma diminuição anual de 18,1%; O volume de vendas foi de 72000 toneladas, uma diminuição homóloga de 20,5%; O preço médio de venda foi de 8043 yuan / ton, um aumento anual de 3,1%; A margem bruta de lucro foi de 9,1%, um decréscimo homólogo de 6,9%. Durante o período analisado, o preço das matérias-primas subiu acentuadamente, e as despesas de transporte incluídas no custo operacional tiveram impacto na margem de lucro bruto do negócio principal. A barreira técnica das pequenas variedades de surfactantes especiais é alta, e as tecnologias-chave ainda dependem da introdução. A empresa tem enfrentado problemas-chave no campo de surfactantes especiais não iônicos por muitos anos. Durante o período de relatório, continuou a se concentrar na placa “pequenas variedades”, e no volume e preço dos principais produtos Rose simultaneamente.
A taxa de utilização da capacidade da nova planta aumentou constantemente, e espera-se que a placa de “pequena variedade” continue a aumentar em volume. A taxa anual de utilização da capacidade da área fabril de lvkean da empresa (182000 toneladas/ano) é de 63,5%; A taxa anual de utilização da capacidade da nova fábrica de materiais Real Madrid Shangyi (100000 toneladas / ano) é de 35,7%. O projeto fase I de 100000 toneladas da nova planta de materiais do Real Madrid Shangyi foi colocado em operação no terceiro trimestre de 2021 e o projeto fase II de 30000 toneladas de função de superfície de alta qualidade está previsto para ser colocado em operação no terceiro trimestre de 2022. O acordo-quadro para a liquidação do projeto da terceira planta foi assinado com sucesso. Com a melhoria constante da utilização da capacidade na nova planta da empresa, novos projetos de materiais, como poliéter amina e resina MS continuam a fazer avanços, e espera-se que o desempenho mantenha alto crescimento.
Avaliação
A substituição doméstica de surfactantes especiais não iônicos continua a avançar, e a capacidade de produção da nova planta da empresa está subindo constantemente. Estima-se que os ganhos por ação de 2022 a 2024 serão de 0,85 yuan, 0,96 yuan e 1,12 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 16,8 vezes, 14,9 vezes e 12,8 vezes respectivamente. Manter a classificação de compra.
Principais riscos de notação
A epidemia afeta o arranque e a recuperação da demanda; O projeto não é colocado em operação como esperado; O preço do produto flutua muito.
