\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 333 Xi’An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) )
Evento: Recentemente, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 552 milhões de yuans, um aumento anual de 33,92% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de – 53 milhões de yuans, uma diminuição anual de 140 milhões de yuans.
A taxa de pagamento baseada em ações resultou em lucro líquido negativo atribuível à empresa-mãe em 2021. A empresa implementou o plano de incentivo de conceder ações restritas a objetos de incentivo em novembro de 2020 e confirmou a taxa de pagamento de ações de 173 milhões de yuans em 2021, resultando em lucro líquido negativo atribuível à empresa-mãe em 2021. Depois de deduzir esta parte das despesas, o lucro líquido real atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 120 milhões de yuans, um aumento de 37,7% ano a ano.
O setor aeroespacial fez grandes esforços e suas receitas aumentaram rapidamente. Os produtos personalizados de impressão 3D de metal da empresa têm uma alta participação de mercado na fabricação aditiva aeroespacial da China e produtos de peças metálicas. Os clientes incluem unidades subordinadas de AVIC, AVIC, ciência aeroespacial e indústria, Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) , COMAC e Airbus. Em 2021, a receita da empresa no setor aeroespacial aumentou 45,84% em relação ao ano anterior, representando 57,27%. A receita na área industrial aumentou 53,91% em relação ao ano anterior, representando 32,11%. Por produto, a margem de lucro bruta e a receita de equipamentos de impressão 3D autodesenvolvidos aumentaram ainda mais, representando 53,21% e 39,51%, respectivamente, com um aumento homólogo de 2,59pct e 1,67pct. A margem de lucro bruta e a receita de produtos personalizados de impressão 3D representaram 48,89% e 50,35%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 10,82pct e 2,76pct.
Os estoques e passivos contratuais aumentaram significativamente, e um grande número de projetos em construção foi transferido para ativos fixos. O estoque da empresa foi de 391 milhões de yuans, um aumento de 99,94% no início do período; As responsabilidades contratuais foram 38 milhões de yuans, um aumento de 143,81% no início do período; Isso mostra que a empresa tem pedidos suficientes em mãos e está ativa na produção e preparação. Os ativos fixos da empresa foram 726 milhões de yuans, um aumento de 104,09% no início do período, principalmente devido à construção de projetos investidos com fundos levantados e à conversão de projetos em construção em ativos fixos.
O maior fabricante de aditivos metálicos da China beneficiará plenamente da vantagem de escala no futuro. Durante o período de relatório, a preparação e verificação da aplicação de materiais em pó de liga de titânio e superliga foram concluídos, a produção em massa foi realizada e a capacidade de produção atingiu mais de 400 toneladas. Fase II projeto de fábrica inteligente de fabricação aditiva de metal foi concluído e colocado em produção. A aplicação do produto da tecnologia de fabricação aditiva entrou gradualmente no estágio de produção em pequenos lotes a partir de produtos personalizados.A maturidade da cadeia industrial, redução de custos e transformação do modo de fabricação trazidos pela produção em lote continuarão a expandir o grupo de clientes downstream, e o desempenho da empresa deve manter o crescimento de alta velocidade.
Continuar a aumentar o investimento em I & D e consolidar a sua posição de liderança na adição de materiais. As despesas de P & D da empresa atingiram 4,07 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 4,01%. Isto deve-se principalmente à promoção do desenvolvimento industrial pela empresa através da inovação tecnológica, ao reforço da construção da capacidade de I&D, ao aumento do número de pessoal de I&D e dos seus salários e ao aumento dos projectos de I&D. Durante o período de relatório, a empresa rompeu uma série de dificuldades técnicas na otimização de equipamentos de fabricação aditiva, processo, matérias-primas e design estrutural, obteve uma série de patentes e melhorou ainda mais a estabilidade do equipamento e a aplicação de engenharia de produtos. Atualmente, a empresa tem dez grandes projetos em pesquisa e, com a implementação gradual dos resultados da pesquisa, espera-se que os produtos da empresa obtenham ainda mais reconhecimento no mercado e consolidem sua posição de liderança no setor.
Sugestão de investimento: a empresa é uma empresa líder no campo do aditivo metálico. O layout do produto é abrangente, cobrindo equipamentos de impressão 3D, produtos personalizados de impressão 3D, matérias-primas de impressão 3D, etc. A empresa tem forte força técnica e seu desempenho do produto está no nível líder na China. No futuro, os produtos aditivos entrarão gradualmente no estágio de produção em massa, e espera-se que a receita da empresa mantenha uma tendência de crescimento de alta velocidade. Nós prevemos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 139 milhões de yuans, 217 milhões de yuans e 324 milhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será 84,2, 53,8 e 36,1 respectivamente. Pela primeira vez, dê uma classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a expansão do cliente downstream é desfavorável e a confiabilidade dos produtos aditivos é menor do que o esperado.
