\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 674 Sichuan Chuantou Energy Co.Ltd(600674) )
Vista principal:
Evento:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 1,263 bilhão de yuans, um aumento anual de 22,52%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,087 bilhões de yuans (excluindo 3,024 bilhões de yuans), com um aumento homólogo de – 2,35% (excluindo um aumento de – 0,46%). No mesmo dia, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre, a receita operacional foi de 174 milhões de yuans, um aumento anual de – 18,18%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 558 milhões de yuans (excluindo 553 milhões de yuans), um aumento homólogo de – 13,69% (excluindo – 14,13%).
Yangfanggou e Lianghekou foram colocados em operação para geração de energia, e novos projetos de energia e hidrelétrica continuaram a expandir
Em 2021, todas as quatro unidades em Yangfanggou e cinco das seis unidades em Lianghekou serão colocadas em operação sucessivamente (a outra será colocada em operação em março de 2022). A capacidade instalada de participação e participação da empresa atingiu 34,63gw (excluindo China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) e energia eólica CGN, ano a ano + 17,6%), e a capacidade instalada de capital próprio atingiu 12,52gw (ano a ano + 28%). Além disso, a empresa investiu mais de 1,7 bilhão yuan no projeto de energia eólica CGN para expandir o território da nova indústria de energia; Completou a aquisição de 20% de capital da empresa Tingzikou e 71% de capital da empresa Yutian, e expandiu projetos hidrelétricos de alta qualidade; O progresso da Estação Hidrelétrica Jinsha River Yinjiang excedeu as expectativas e o fechamento do rio foi realizado um ano antes do previsto.
Em 2021, a receita operacional total da empresa aumentou 232 milhões de yuans ano a ano, principalmente devido à adição de três empresas hidrelétricas consolidadas em julho de 2020, resultando em um aumento anual de 224 milhões de yuans na receita de energia de investimento de Sichuan em 2021; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 742575 milhões de yuans ano a ano, principalmente porque o lucro líquido da subsidiária Tianwan River diminuiu em 50,072 milhões de yuans ano a ano devido ao tratamento da barragem Renzonghai, e a renda da alienação de ativos da subsidiária Jiayang energia diminuiu no período atual, com o lucro líquido diminuiu em 172894 milhões de yuans ano a ano; A receita de investimento foi de 3,335 bilhões de yuans, um aumento de 25 milhões de yuans ano a ano.
No primeiro trimestre de 2022, a receita da empresa diminuiu 39 milhões de yuans ano a ano, principalmente devido à redução de 51 milhões de yuans na receita operacional atual da subsidiária rio Tianwan devido ao tratamento da barragem Renzonghai; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 89 milhões de yuans ano a ano, principalmente devido à diminuição ano a ano de 20,072 milhões de yuans na receita de investimento, a diminuição de 394483 milhões de yuans no lucro total da subsidiária rio Tianwan devido ao tratamento da barragem Renzonghai e o aumento ano a ano de Guangzhou Hi-Target Navigation Tech Co.Ltd(300177) milhões de yuans em despesas financeiras da empresa-mãe.
O cash flow operacional líquido aumentou significativamente
Em 2021, a margem de lucro bruta das vendas da empresa foi de 41,91%, uma diminuição homóloga de 4,61 pontos percentuais, principalmente devido à diminuição homóloga de 4,55 pontos percentuais na margem de lucro bruta do negócio de energia; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 547 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 38,04%, principalmente devido ao aumento homólogo no caixa recebido pelas subsidiárias do poder de investimento de Sichuan e da Universidade Jiaotong. Em 2022, o fluxo de caixa operacional líquido foi de 110 milhões de yuans, com um aumento anual de 254,8%.
Todas as 6 unidades em Lianghekou foram colocadas em operação, e a construção de um novo lote de usina de Yazhong foi realizada de maneira ordenada
Em março de 2022, a última unidade em Lianghekou foi colocada em operação, até agora, todas as 6 unidades em Lianghekou foram colocadas em operação para geração de energia. A Estação Hidrelétrica Lianghekou é uma usina hidrelétrica em cascata no meio do rio Yalong. Possui o maior reservatório da bacia do rio Yalong, com uma capacidade total de armazenamento de 10,8 bilhões de metros cúbicos. Após o represamento do reservatório, por meio de regulação científica, compensação e regulação, a geração de energia dos alcances médio e inferior das usinas hidrelétricas na estação seca pode ser aumentada em 22,5 bilhões de kwh sem aumentar o investimento material.
A construção de um novo lote de usinas hidrelétricas de Yazhong foi realizada de forma ordenada. Atualmente, as usinas hidrelétricas de Mengdigou e Kara estão em construção, com uma capacidade instalada total de 3,42 gw, e devem ser colocadas em operação durante o período do Décimo Plano Quinquenal. De acordo com o planejamento estratégico da empresa hidrelétrica do rio Yalong, 4-5 centrais hidrelétricas principais em cascata no meio (incluindo as concluídas Yangfanggou e Lianghekou) serão construídas até 2030. A capacidade instalada total atingirá mais de 23 gw até 2030, que ainda tem 20% de espaço de crescimento em comparação com a atual.
Espera-se que o novo projeto de energia do rio Yalong avance e se torne um novo ponto de crescimento de desempenho
No 14º plano de desenvolvimento de energia de cinco anos da província de Sichuan, propõe-se acelerar o desenvolvimento de energia eólica e Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) geração de energia, e planejar construir uma base abrangente de desenvolvimento de energia renovável integrando água e paisagem nos alcances superiores do rio Jinsha, os alcances inferiores do rio Jinsha, rio Yalong e os alcances médio e superior do rio Dadu. A bacia do rio Yalong é rica em recursos de paisagem, com uma escala a ser desenvolvida de mais de 40gw. Confiando no despacho e regulação de usinas hidrelétricas em cascata como Lianghekou, pode efetivamente suavizar a flutuação da produção do cenário e melhorar a taxa de utilização do cenário.
De acordo com o relatório anual da empresa, a empresa do rio Yalong promoveu constantemente a M & A e o desenvolvimento de projetos de geração de energia eólica e fotovoltaica ao longo do rio. Depois de adquirir com sucesso a empresa de energia eólica Dechang, obteve a aprovação do projeto de energia eólica labashan no condado de Dechang, e estabeleceu Yalong River Yanyuan nova energia Co., Ltd. para desenvolver o novo projeto de energia do condado de Yanyuan. Espera-se que o projeto de cenário ribeirinho faça um avanço, engrosse ainda mais a receita de investimento da empresa e se torne um novo ponto de crescimento de desempenho.
Análise de avaliação e descrição da notação
Espera-se que a nova energia da empresa do rio Yalong ao longo do rio abra um novo espaço de crescimento, e a capacidade instalada de capital da empresa atinja 14-15gw no final do 14º plano quinquenal. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 3,669 bilhões de yuans, 4,019 bilhões de yuans e 4,240 bilhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será de 13,14 vezes, 11,99 vezes e 11,37 vezes respectivamente. Para a primeira cobertura, dê uma classificação “recomendada”.
Dicas de risco:
A entrada de água é menor do que o esperado; Redução tarifária da rede; A expansão de novos projetos energéticos é menor do que o esperado; A insuficiente capacidade de consumo leva ao aumento das águas residuais.
