\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 728 China Telecom Corporation Limited(601728) )
No primeiro trimestre de 2022, a receita e o lucro alcançaram crescimento de dois dígitos. A empresa alcançou receita operacional de 118,6 bilhões de yuans (+ 11,5%) no primeiro trimestre de 22 anos; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 7,22 bilhões de yuans (+ 12,1%), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe é de 8 bilhões de yuans (+ 10,4%). O desempenho atendeu às expectativas e manteve um impulso de crescimento constante.
Receita: (1) o número de usuários de 5g continua crescendo, promovendo o bom desenvolvimento dos negócios móveis. A receita de negócios móveis no primeiro trimestre foi de 49,01 bilhões de yuans (+ 5%). O número de usuários móveis aumentou 7,11 milhões para 379 milhões, dos quais a taxa de penetração de 5g de usuários atingiu 55,5%, com aumento mensal de 5,1%. O valor ARPU do negócio móvel é 45,1 yuan, que é o mesmo que o do negócio móvel em todo o ano de 21 anos. (2) O forte impulso de crescimento do negócio doméstico inteligente ajudou o crescimento constante do negócio de rede fixa. A receita de rede fixa e serviços domésticos inteligentes atingiu 29,65 bilhões de yuans (+ 5%). No primeiro trimestre, o número de usuários de banda larga com fio aumentou 3,4 milhões para 173 milhões. Graças à promoção abrangente da empresa de soluções digitais, como inteligência de casa inteira, comunidade inteligente e aldeia digital, a renda das famílias inteligentes aumentou 22,5% ano a ano, e o valor abrangente ARPU da banda larga atingiu 46,7 yuan, um ligeiro aumento em comparação com o valor ARPU da banda larga em todo o ano de 21 anos. (3) Os negócios de digitalização industrial aceleraram. No primeiro trimestre, a receita do negócio digital industrial atingiu 29,41 bilhões de yuans (+ 23%). A empresa dá pleno jogo às vantagens da nuvem Tianyi, enriquece o modelo de negócios de rede privada 5g e fornece aos clientes soluções inteligentes abrangentes de cena através da nova infraestrutura de informações digitais integrada com a rede de nuvem, realizando o crescimento acelerado do negócio digital industrial.
Lado dos custos: continuar a aumentar o investimento em I & D e o custo aumentou até certo ponto. O custo operacional da empresa no primeiro trimestre foi de 81,78 bilhões de yuans (+ 12%). A principal razão para o aumento significativo de custos e despesas é que, ao otimizar continuamente a qualidade da rede e melhorar a percepção do usuário, a empresa também aumenta ativamente o investimento no desenvolvimento e P & D de 5g, digitalização industrial e outros negócios. Durante o período de relatório, a despesa de P & D da empresa foi de 1,12 bilhão yuan (+ 56,8%), que foi investido na introdução de talentos de alta tecnologia, integração de rede de nuvem, pesquisa e desenvolvimento de tecnologia de núcleo 5g, etc; O custo de vendas foi de 14,24 bilhões de yuans (+ 12,2%), e os recursos de marketing necessários foram continuamente investidos no período de oportunidade de 5g e desenvolvimento digital industrial.
Aproveite plenamente as vantagens da integração de redes na nuvem e continue a desenvolver negócios digitais industriais. A empresa apreende ativamente a tendência de desenvolvimento da economia digital e continua a aumentar o investimento em digitalização industrial. Espera-se investir 27,9 bilhões de yuans (+ 62%) em digitalização industrial em todo o ano de 22 anos. A empresa continuará a investir na construção de rede de 5g em 22 anos, e espera-se implantar rede de banda de 900MHz para compensar a falta de cobertura de rede de baixa frequência de 5g. Ao mesmo tempo, está planejado adicionar 45000 racks e 160000 servidores em nuvem para permitir a atualização industrial, construindo uma base em nuvem na era da computação.
Aviso de risco: 5g desenvolvimento não é como esperado; O desenvolvimento dos negócios digitais industriais é inferior ao esperado; O impacto da epidemia intensificou-se.
Sugestão de investimento: acreditamos que sob o pano de fundo da “economia digital”, a empresa tem as vantagens dos recursos em nuvem. Ao aumentar continuamente o investimento em digitalização industrial, espera-se promover o rápido desenvolvimento dos negócios de digitalização industrial. Ao mesmo tempo, beneficiar do crescimento constante de utilizadores de 5g e do desenvolvimento de serviços domésticos inteligentes, serviços móveis e serviços de banda larga avançarão de forma constante. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 29,2/336/37 bilhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será de 12 / 11 / 10x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”
