\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 132 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Como líder de cerveja no sudoeste da China, os ativos de alta qualidade da Carlsberg são injetados, e a nova cerveja pesada vai navegar novamente. Fundada em 1958, a empresa cultivou profundamente o mercado sudoeste e o mercado base é estável. Depois que os ativos de cerveja de alta qualidade da Carlsberg China foram injetados na empresa em 2020, a escala de vendas e a lucratividade da empresa foram rapidamente melhoradas. Por um lado, sob o pano de fundo de fraco crescimento no volume global da indústria, Wusu, 1664 e outros produtos lideraram o crescimento da cerveja pesada contra a tendência; Por outro lado, a empresa tem matriz de produtos high-end rica e forte poder de marca.O preço da tonelada pertence ao primeiro escalão da indústria com Budweiser Ásia Pacífico. Com rentabilidade de alta qualidade provocada pela modernização estrutural e melhoria da eficiência, alta capacidade operacional de volume de negócios e alto índice de passivo ativo, a empresa liderou a indústria cervejeira com um alto nível de ovas de 99,69% em 2021, com excelente desempenho.
Posicionamento preciso da cena + volume Wusu + extensão da matriz do produto, e o processo high-end da empresa continua a acelerar. Acreditamos que a modernização da estrutura da indústria cervejeira é a única maneira. Atualmente, a construção high-end de marcas estrangeiras é dominante, e a modernização da localização do capital nacional também está acelerando. Após a injeção de ativos da Carlsberg, construiu uma matriz de marca “Internacional + local” a partir de uma ampla gama de empresas capacitadoras, como produtos, capacidade de produção e gestão, e continuou a cultivar produtos diferenciados. Por um lado, Wusu, uma marca forte local, provavelmente se tornará popular rapidamente com seu sabor único, tom duro e marketing social. No futuro, continuará a manter um alto impulso de crescimento através de marketing diferenciado, expansão de canais diversificados e volume nacional. Por outro lado, outras marcas da empresa continuam a cultivar, 1664 concentra-se no romance francês e concentra-se em canais de entretenimento; No verão, o vinho de frutas frescas está posicionado para entrar no mercado de baixo consumo de álcool; Lebao concentra-se no marketing divertido para grupos jovens. Uma centena de flores florescem e espera-se para retransmitir o alto crescimento de Wusu.
A marca Wusu tem forte potencial, e a reforma bu consolidou sua capacidade de canal. É de grande importância realizar a drenagem nacional única de cerveja como uma única cerveja nacional. Acreditamos que, com a ajuda da Wusu, a reforma do canal deve alcançar novos avanços, e a competitividade da empresa será fortalecida na construção da rede de canais de distribuição e expansão regional, o que se reflete principalmente nos seguintes três aspectos: 1) expandir rapidamente novas regiões com a ajuda da energia potencial da marca Wusu. Por um lado, Wusu quebrou o monopólio do canal através da forte consciência da marca, por outro lado, o alto preço unitário e o alto espaço de lucro aumentaram a aderência do canal. A Wusu adicionou 20 grandes cidades, acelerou a penetração no mercado em branco e acelerou a liberação do potencial da marca. 2) Wusu cultiva profundamente a cena do churrasco, constrói a mente da marca, toma o catering como o núcleo, e se infiltra em vários tipos de canal. A Wusu confia na cena do churrasco para fazer um trabalho profundo e completo, cultiva a consciência da marca através do cultivo extremo de uma única cena e gradualmente forma um efeito de transbordamento para vários canais, como catering e circulação. Como um cenário importante da cerveja high-end, espera-se que Wusu continue ainda mais sua cognição de consumo e vantagens em canais de catering e promova a modernização estrutural. 3) A reforma do canal dota a BU com toda a marca e toda a capacidade de operação do canal, melhor empreender a energia potencial da marca Wusu e construir a rede do canal. Após a reforma, cada região provincial será operada por uma única equipe com todos os canais e marcas. Cada Bu pode quebrar as barreiras do canal, cultivar a atmosfera de consumo, introduzir ainda mais a matriz de produtos “6 + 6” da empresa, aumentar a viscosidade do canal e melhorar a competitividade do mercado através da forte consciência da marca da Wusu e tomar Wusu como o fulcro.
Previsão de lucro: espera-se que a empresa realize uma receita operacional de 15,5/17,6/19,9 bilhões de yuans de 2022 a 2024, um aumento anual de + 18% / 14% / 13%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,5/18/2,1 bilhões de yuans, um aumento anual de + 25% / 23% / 19%; EPS é 3,0 / 3,7 / 4,4 yuan. De acordo com o nível de avaliação de empresas comparáveis, a empresa receberá o nível de 41xpe em 2023, correspondente ao preço-alvo de 151 yuan. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: epidemias repetidas, intensificação da concorrência de ponta, aumento dos custos das matérias-primas, seleção cruzada de empresas comparáveis, etc.
