\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 536 3Peak Incorporated(688536) )
A demanda downstream é altamente próspera e o desempenho continua a ser excelente
Em 20 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022.Beneficiando da alta prosperidade da demanda downstream, a receita operacional de 2022q1 foi de 442 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 164,70% e um aumento mês a mês de 1,72%. Excluindo o impacto das despesas de pagamento baseadas em ações, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 foi de 175 milhões de yuans, com um aumento anual de 190,35%. Considerando o ligeiro declínio da margem bruta de lucro causado pela mudança da estrutura da receita, reduzimos ligeiramente a previsão de lucro para 2022 e aumentamos ligeiramente a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja de RMB 5358561282 milhões (o valor original é de RMB 5518561261 milhões respectivamente), o EPS será de RMB 6,67/10,67/15,98, e o preço atual da ação correspondente ao PE é de 79,1/49,4/33,0 vezes. Como a receita deve permanecer em um período de rápido crescimento, mantenha a classificação de “comprar”.
A linha de produtos de energia está crescendo rapidamente, e a estrutura de receita é gradualmente otimizada
A receita de chips de cadeia de sinal de 2022q1 foi de 285 milhões de yuans, um aumento anual de 92,08%; Beneficiando do rápido aumento na escala de receita de fonte de alimentação linear, monitoramento de energia e outros produtos, a receita de chip de gerenciamento de energia da empresa foi de 157 milhões de yuans, um aumento de 744,08% ano após ano. Em 2021q4, a estrutura de receita da empresa é de 72% de chips de cadeia de sinal e 28% de chips de gerenciamento de energia, enquanto em 2022q1, a estrutura de receita da empresa é de 64,5% de chips de cadeia de sinal e 35,5% de chips de gerenciamento de energia, o que mostra que com o rápido crescimento do negócio de gerenciamento de energia, a estrutura de receita da empresa está se tornando cada vez mais equilibrada.
A mudança da estrutura da receita faz com que a margem de lucro bruto seja ligeiramente menor, e o investimento em I&D ainda mantém um crescimento de alta velocidade
Como a proporção de receita do negócio de gerenciamento de energia aumentou significativamente, e a margem de lucro bruto do negócio de gerenciamento de energia é menor do que a do negócio de cadeia de sinal, a margem de lucro bruto abrangente da empresa 2022q1 é de 56,96%, queda de 1,19 pontos percentuais ano a ano e 2,63 pontos percentuais mês a mês. Afetado pelas novas taxas de pagamento baseadas em ações geradas pelo plano de incentivo de ações recém-implementado em dezembro de 2021 e pelo aumento no número de pessoal de P & D, o investimento em P & D da empresa 2022q1 foi de 138 milhões de yuans, um aumento anual de 146,84%. Acreditamos que, no período de rápido crescimento da empresa, o alto incentivo patrimonial é de grande importância para a rápida expansão do pessoal da empresa e o rápido enriquecimento das categorias de produtos. Com o aumento da maturidade da empresa, o impacto das taxas de incentivo patrimonial sobre o desempenho da empresa deve diminuir gradualmente.
Aviso de risco: existe risco de aperto contínuo da capacidade a montante; Há grande incerteza na velocidade de expansão do cliente; Existe incerteza no progresso da investigação e desenvolvimento de novos produtos.
