China Animal Husbandry Industry Co.Ltd(600195)
Vista central
A empresa é uma marca antiga na China e está se transformando ativamente em torno das exigências da reforma de empresas estatais. A empresa está profundamente envolvida na indústria de proteção animal há mais de 80 anos, e seus principais negócios incluem produtos biológicos animais, produtos químicos animais, aditivos de ração e ração e comércio. Como a única plataforma de negócios de seguros dinâmica listada sob o desenvolvimento agrícola da China, a empresa está respondendo ativamente aos requisitos relevantes da reforma da empresa estatal nos últimos anos e promovendo a otimização interna e atualização. Acreditamos que 2022 é o último ano da “ação trienal para a reforma das empresas estatais”. Focando-se em muitos objetivos e requisitos, como consolidar a posição dominante, dar lugar ao papel de liderança da inovação e da indústria, espera-se que o processo de reforma orientada para o mercado da empresa seja ainda mais acelerado, e sua inovação e atualização no mecanismo de governança e no core business merecem atenção, As conquistas relevantes beneficiarão o desenvolvimento da empresa, tanto a curto como a longo prazo, e espera-se que sejam transformadas em melhoria de desempenho.
A indústria de criação em larga escala fortaleceu a comercialização, e a indústria de proteção animal inaugurou um período de crescimento dourado. O processo em larga escala da indústria de criação está se acelerando, e o gasto médio de prevenção de epidemias dos agricultores de grande escala é significativamente maior do que o dos agricultores de criação livre. Espera-se que impulsione a expansão contínua da indústria de vacinas veterinárias no futuro. Ao mesmo tempo, espera-se que as principais empresas de protecção animal confiem nas suas vantagens em I & D, produtos e canais para melhor satisfazer as necessidades das empresas de criação de grande escala, e espera-se que a quota de mercado da protecção animal seja ainda mais concentrada. Além disso, a comercialização de vacinas fortes será ainda mais acelerada. Espera-se que o governo nacional cancele a adoção política de vacinas fortes em 2025. Nesse momento, não só toda a forte indústria de vacinas de imunização pode se beneficiar do aumento da proporção de vacinas no mercado, mas também as vantagens das empresas líderes em P & D, produtos e canais podem ser ainda mais destacadas, e a concentração do mercado deve ser melhorada.
A participação de mercado da coleção política de mudas da empresa está liderando, e a transformação orientada para o mercado está avançando constantemente. No setor de produtos biológicos, o número de vacinas veterinárias emitidas pela empresa está na vanguarda da indústria e estabeleceu uma posição de liderança no campo da administração e aquisição de vacinas imunológicas fortes. Impulsionada pela criação em larga escala e pela tendência orientada para o mercado da vacina de imunização compulsória, a empresa está ativamente fazendo ajuste estratégico orientado para o mercado nos últimos anos, promovendo constantemente a estratégia de produto único em larga escala e comprometida com o desenvolvimento de clientes do grupo. Atualmente, a proporção de vendas de vacinas de coleta política está diminuindo, e os novos produtos vantajosos, como a vacina bivalente OA de suínos continuam a aumentar, e estabeleceu uma posição de liderança no campo subdividido. No setor de medicina química veterinária, a empresa está ajustando ativamente sua estrutura de produtos, contando com suas vantagens de P & D e produtos, com óbvia melhoria na escala de negócios e lucratividade. Ao mesmo tempo, progressos positivos foram feitos na expansão no exterior, e a perspectiva de desenvolvimento futuro vale a pena olhar para frente.
Previsão de lucros e avaliação: a curto prazo, a pressão atual de custos das empresas de criação é alta. Contando com vantagens de marca e qualidade, espera-se que a empresa assuma parte da demanda da importação para a produção doméstica. Ao mesmo tempo, esperamos que o ciclo suíno reverta o fundo por volta de 2023. Nessa época, a restauração dos lucros finais da criação pode impulsionar a demanda por vacinas veterinárias upstream. A longo prazo, espera-se que o desempenho futuro da empresa entre em um canal de crescimento rápido graças à criação em larga escala, forte comercialização de isenções e sua própria atualização de operação. Em suma, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja de RMB 620 / 720 / 850 milhões (+ 19,9% / 16,8% / 18,7%) e EPS seja de RMB 0,61/0,71/0,84 respectivamente. Através de avaliação multi ângulo, a avaliação razoável da empresa é esperado para ser 15,7-17,1 yuan, com um prêmio de 25% – 35% em relação ao preço atual da ação. É coberto pela primeira vez e dada uma classificação de compra.
Dica de risco: o risco de que a peste suína africana leve a um declínio acentuado nas vendas de produtos de proteção animal; O risco de que o progresso do atacado de vacinas seja menor do que o esperado; O risco de o processo em larga escala da aquicultura a jusante ser inferior ao esperado
