\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 117 Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) )
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A empresa divulgou o relatório anual de 2021, e a receita anual foi de 4,168 bilhões de yuans, um aumento de 38% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 579 milhões de yuans, um aumento de 51% ao mesmo tempo; Deduza o lucro não líquido de 533 milhões de yuans, um aumento de 54% ao mesmo tempo.
A empresa alcançou uma receita de 1,139 bilhão de yuans em 21q4, um aumento de 44% no mesmo período e 3% no anel; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 178 milhões de yuans, com um aumento de 73% e um aumento de anel de 1%; Deduza o lucro não líquido de 157 milhões de yuans, um aumento de 73% e uma diminuição de 3%.
Comentários:
1. O negócio de inversores da empresa tem forte rentabilidade. Estima-se que a empresa enviará 165000 inversores 21q4, com um preço médio de 3100 yuan / set, uma margem de lucro bruto de 36%, e um único lucro líquido de cerca de 10000 yuan / set; As remessas de PCs representaram cerca de 13%. O lucro líquido foi de cerca de 140 milhões de yuans, um aumento de 32%.
2. O “pedigree de eletrodomésticos” suporta a excelente capacidade de controle da cadeia de suprimentos, que é esperado para ajudar a produção em grande escala no futuro. No primeiro semestre de 2021, a empresa preparou antecipadamente os principais componentes eletrônicos para controlar o custo. No segundo semestre de 2021, a empresa investiu fortemente em pesquisa e desenvolvimento, testou e colocou em produção a substituição doméstica de componentes eletrônicos que dependem de importações, de modo a garantir efetivamente o desenvolvimento do negócio. Desde o início do ano, ainda há escassez de componentes eletrônicos. A excelente garantia e capacidade de fornecimento da empresa continuarão a dar pleno uso às suas vantagens comparativas e contribuir para o alto crescimento do desempenho da Deye.
3. Rússia Ucrânia crise catalisa PCs e micro demanda reversa. Sob o conflito entre a Rússia e a Ucrânia e a crise energética, muitas regiões do mundo estão acelerando a promoção da independência energética e segurança energética. A disposição dos moradores para instalar fotovoltaica também deve aumentar, aumentando a demanda global por inversores. Considerando que os departamentos residenciais europeus e americanos são mais adequados para a instalação de micro reverse + PCs, espera-se promover o alto crescimento das remessas desses dois tipos de produtos em Deye em 22 anos.
4. Transformação de negócios. A proporção de negócios de eletrodomésticos na receita da empresa deve diminuir. 21q4 estima que a renda comercial do trocador de calor é 580 milhões de yuans e o lucro líquido é de cerca de 40 milhões de yuans. Q4 é muitas vezes a baixa temporada da indústria de eletrodomésticos, e a receita e o lucro estão sob pressão mês a mês. Além disso, à medida que a empresa gradualmente muda seu foco de negócios para negócios relacionados com inversores, espera-se que a proporção do negócio de eletrodomésticos da empresa na receita da empresa continue a diminuir.
Sugestão de investimento: Embora ainda haja uma escassez de componentes eletrônicos chave na indústria e o negócio de eletrodomésticos esteja sob pressão devido a múltiplos fatores, como a epidemia, esperamos que a empresa ganhe uma vantagem comparativa com sua excelente capacidade de gerenciamento da cadeia de suprimentos, e estamos otimistas de que o negócio de inversores da empresa continuará a crescer em alta velocidade este ano. Estima-se que a receita operacional de Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) 22, 23 e 24 anos será de RMB 6,1 bilhões, 7,0 bilhões e 8 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 0,9 bilhões, 1,2 bilhões e 1,5 bilhões, respectivamente, com a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe sendo de 58,9%, 32,3% e 19,2%. Manter uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a demanda a jusante é menor do que o risco esperado e a capacidade de produção da empresa é menor do que o risco esperado.
