\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 154 Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) )
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,451 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,52%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 464 milhões de yuans, um aumento homólogo de 26,70%. Otimista sobre o crescimento direto, franchise e multicanal online da empresa, e manter a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
Em 2021, a marca Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) focada em categorias principais, alcançou resultados notáveis em otimização e expansão de canais, e hawys cresceu rapidamente. Por marca, a marca principal 2021 Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) concentra-se na categoria de ternos, cobrindo todos os clientes de idade através de produtos high-end, emblemáticos e de drenagem, impulsionando o rápido crescimento da receita em 26,26% para 1,612 bilhão de yuans. A marca Hazzys melhorou a promoção conjunta de produtos e o desenvolvimento de várias categorias, e promoveu vigorosamente o desenvolvimento de negócios de várias plataformas online, impulsionando o crescimento anual da receita de 17,83% para 1,452 bilhão de yuans. Em termos de negócios off-line, a principal marca e nebulosidade da empresa focam no crescimento endógeno e entram no ciclo de expansão da loja. O número de lojas das principais marcas aumentou 17 para 779 em 2021 (18 / – 1 para franquia / vendas diretas respectivamente); O número de lojas hazzys aumentou 8 para 401 (franquia / vendas diretas aumentou – 5 / 13 respectivamente). No futuro, o número de principais marcas e lojas hazzys continuará a aumentar, o que deve impulsionar ainda mais o crescimento da receita. Em termos de negócios on-line, a empresa expandiu ativamente os canais on-line, e sua receita aumentou 13,20% para 681 milhões de yuans. Em 2021h2, afetada pela epidemia, o crescimento da receita da empresa desacelerou, mas não mudou a tendência de crescimento constante impulsionada pela dupla marca da empresa.
A rentabilidade é estável, o investimento em P & D é aumentado, o que é propício ao desenvolvimento a longo prazo da marca, e o volume de negócios do estoque é significativamente melhorado. A competitividade do produto foi reforçada, levando a margem de lucro bruto a aumentar em 0,95% para 65,39% em relação ao ano anterior. A taxa de despesas de vendas e a taxa de despesas de gestão permanecem estáveis; Com foco no projeto de P & D e aumento do investimento em P & D, a taxa de despesa de P & D aumentou em 0,13 pct para 1,70% ano a ano, o que é propício ao desenvolvimento a longo prazo de muitas marcas. Em 2021, a empresa se concentrou na reforma da cadeia de suprimentos e na construção do sistema de reação rápida, melhorou muito a eficiência da rotatividade de estoque e reduziu o número de dias de rotatividade de estoque em 41 a 261 dias.
Melhoria contínua da cobertura de produtos, otimização de canais duplos offline e online, aceleração e crescimento futuro. A matriz multi marca da empresa tomou forma, e a marca principal tem forte certeza de crescimento endógeno.No futuro, a empresa continuará a abrir novas lojas de centros comerciais de alta eficiência; A sub marca hazzys tem um crescimento superior e abrange uma ampla gama de grupos de clientes. Atualmente, está no ciclo de abertura da loja de rede. No futuro, a empresa irá traçar ativamente vários canais, continuar a promover a otimização de lojas off-line, fortalecer o investimento em e-commerce e explorar novos pontos de crescimento. Espera-se que o desempenho mantenha o crescimento constante e mantenha a posição de liderança do vestuário masculino casual de negócios médio e high-end da China.
Avaliação
Sob o atual capital social, os ganhos por ação de 2022 a 2024 devem ser de 0,385 yuan, 0,474 yuan e 0,557 yuan respectivamente; A relação P/E foi de 10 vezes, 8 vezes e 7 vezes respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Principais riscos de notação
A expansão do canal foi menor do que o esperado, a recuperação do consumo após a epidemia foi menor do que o esperado e as vendas de novos produtos foram menores do que o esperado.
