\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 028 Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 330 milhões de yuans, um aumento anual de 34,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 54 milhões de yuans, um aumento homólogo de 10,0%. O quarto trimestre alcançou uma receita de RMB 90 milhões em um único trimestre, com um aumento homólogo de 30,2% e um aumento mensal de 13,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 05 milhões de yuans, uma diminuição anual de 40,7% e uma diminuição mensal de 74,4%.
A forte demanda por ferramentas de corte superduras impulsionou o crescimento da receita geral da empresa. Em termos de segmentos de negócios: 1) ferramentas de corte superduras: a empresa alcançou uma receita de 180 milhões de yuans, um aumento anual de 42,5%. As ferramentas de corte superduras da empresa estão posicionadas na parte média e alta, beneficiando da forte demanda de downstream; 2) Ferramentas de corte de precisão ultra alta: a receita foi de 100 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 23,2%. Ferramentas de corte de precisão ultra alta são usadas principalmente no campo de corte e moagem de exibição. impulsionadas por outros campos emergentes, como eletrônicos de consumo e exibição de veículos, a demanda crescerá constantemente; 3) Materiais compósitos superduros: a receita foi de 30 milhões de yuans, com um aumento anual de 35%. Materiais compósitos superduros pertencem às matérias-primas upstream de ferramentas como ferramentas de corte. Atualmente, produtos médios e high-end são fortemente dependentes de importações e têm boas perspectivas de desenvolvimento.
A margem de lucro bruto abrangente aumentou ligeiramente, e o esquema de negócios resultou em um aumento significativo na taxa de despesa durante o período e uma queda na margem de lucro líquido. Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 49,2%, com um aumento homólogo de 1,4 pontos percentuais, dos quais as ferramentas de corte superduras aumentaram 3,5 pontos percentuais para 47,4%; A margem de lucro bruto trimestral do quarto trimestre foi de 46,2%, uma queda de 2,6 pontos percentuais em termos homólogos e de 2,1 pontos percentuais mês a mês. Em 2021, o rácio de despesas da empresa foi de 31,7%, com um aumento homólogo de 6,7 pontos percentuais; O quarto trimestre foi de 40,3% em um único trimestre, com um aumento homólogo de 2,6 pontos percentuais e um aumento mensal de 11,4 pontos percentuais. As despesas da empresa aumentaram significativamente em 2021 e no 4º trimestre, principalmente devido ao layout diversificado dos produtos, resultando em um grande aumento dos custos trabalhistas. Em 2021, a taxa de juro líquida da empresa foi de 16,7%, diminuição homóloga de 3,8 pontos percentuais; O quarto trimestre foi de 5,2% em um único trimestre, com uma diminuição homóloga de 6,2 pontos percentuais e uma diminuição mensal de 17,8 pontos percentuais.
O negócio da ferramenta de corte continua a ser organizado, e o cultivo da broca está esperando a floração. A empresa é uma empresa líder de ferramentas de corte superduras na China, com forte competitividade do produto. sob o pano de fundo da crescente demanda da indústria de ferramentas de corte superduras, a perspectiva de desenvolvimento é boa; A escala de mercado das lâminas NC de carboneto cimentado é grande, e a substituição doméstica está em pleno andamento. A empresa se beneficiará plenamente do investimento na capacidade de produção de 28 milhões de peças de lâminas NC de carboneto cimentado e cermet; Além disso, a empresa Jinquan planeja melhorar o layout da indústria de ferramentas de corte de precisão. Atualmente, há uma forte demanda para o cultivo de diamantes, e os produtos estão em falta. A empresa usa muitos anos de experiência na produção de diamantes artificiais para investir na construção de 200000 quilates CVD capacidade de cultivo de diamante. O projeto está avançando de forma ordenada e vale a pena olhar para a frente.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 110 milhões, RMB 170 milhões e RMB 220 milhões, respectivamente, e a taxa de crescimento composto do lucro líquido atribuível à empresa-mãe nos próximos três anos será de 59,8%. Considerando a flexibilidade e o forte crescimento do desempenho da empresa, a empresa recebe 30 vezes PE em 2022 e o preço-alvo é de 40,20 yuan, que é ajustado à classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; Risco de falha tecnológica em I & D; A demanda por cultivo de diamantes é menor do que o risco esperado.
