\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 223 Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) )
Lógica de investimento
“Biomedicina + saúde imobiliária” é impulsionada por duas rodas, com desenvolvimento diversificado e progresso constante: em 18 e 19 anos, a empresa adquiriu sucessivamente o Grupo Farmacêutico Freida e focou a biologia para entrar no negócio farmacêutico e cosmético com maior rentabilidade. No 21º ano, a receita imobiliária / biomédica foi de 10,18 / 2,18 bilhões de yuans, um aumento anual de – 18% / + 67%, representando 82,4% / 17,6%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 182180 milhões de RMB, representando 50,3%/49,7% e a taxa de juros líquida foi de 1,8%/8,3%. O setor biomédico beneficiou-se do rápido crescimento do negócio de cosméticos e contribuiu com quase metade dos lucros. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 362 milhões de yuans (-43,3%), e a taxa de juros líquida foi de 3,19 (-1,5pct).
Com o conceito de pesquisa farmacêutica e desenvolvimento de cosméticos, Dr. Yilian e Dr. yu’er estão andando no vento: a faixa de cuidados com a pele de eficácia está crescendo. A escala de mercado dos produtos de cuidados com a pele de eficácia da China é de 25,06 bilhões de yuans em 2021 e cagr28,5 bilhões de yuans em 201621 7%, superior à taxa de crescimento de 12,8% do mercado de cuidados com a pele no mesmo período. O negócio de cosméticos da empresa depende dos recursos e vantagens de pesquisa científica de Freida para construir barreiras técnicas e forte força do produto. O posicionamento da marca de Yilian e Dr. Tuoer é claro. Uma variedade de produtos individuais estão fora do círculo, liderando a trilha de cuidados com a pele de ácido hialurônico / micro tecnologia ecológica respectivamente. Um método de jogo relativamente maduro foi formado no desenvolvimento de produtos, marketing de marca e fabricação de produtos únicos, e a receita anual é esperada para ser 700 / 800 milhões de yuans respectivamente em 22 anos. No futuro, vamos nos esforçar para construir uma matriz de marca “4 + n”, com foco em incubar marca personalizada de cuidados com a pele Shanyan e marca de óleo essencial yipahan; Espera-se que a introdução de investidores estratégicos possibilite a expansão de canais, a construção de marcas e a competitividade dos negócios de cosméticos. No 21º ano, a receita de cosméticos foi de 1,495 bilhão de yuans (+ 117%), o CAGR de 2018 a 2021 foi de 89,1%, e a taxa de lucro líquido da biologia Freda no 21º ano foi de 11,35%, que estava no meio e superior da indústria.
O crescimento das drogas é constante, e a força dos produtos habilitados por matérias-primas e aditivos é atualizada: o negócio de drogas tem vantagens nos campos da medicina moderna de patente chinesa, oftalmologia de ácido hialurônico e ortopedia. Ele tem marcas bem conhecidas, como runshu / Runjie / Mingren / spete. De acordo com o anúncio do instituto de pesquisa em perspectiva e da empresa, foco Freda tem uma capacidade de produção de 420 toneladas / ano de ácido hialurônico de qualidade alimentar e cosmética, a segunda maior participação de mercado no mundo, segundo apenas para Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) de 470 toneladas / ano, e obteve a licença de produção de grau de droga de ácido hialurônico em 22 de janeiro. A empresa tem uma série de matérias-primas exclusivas para cosméticos, e lançou uma nova marca de matérias-primas em 21 anos.A força dos produtos de ácido hialurônico de grau cosmético Baifu beneng foi melhorada. Em 21 anos, a receita de matérias-primas e aditivos foi de 240 milhões de yuans, + 22%.
Avaliação e consultoria em investimento
Estamos otimistas com o crescimento contínuo do negócio de cosméticos e a otimização da rentabilidade. Utilizando o método de avaliação do segmento, estima-se que a avaliação razoável dos cosméticos/medicamentos, matérias-primas e aditivos/setor imobiliário em 22 anos será de RMB 84/12/1,56 bilhão, a avaliação global razoável será de RMB 11,16 bilhões, e o preço alvo será de RMB 11,1/ação.
Risco
Os riscos de regulação da política imobiliária, a intensificação da concorrência na indústria cosmética e a incubação de novas marcas são inferiores ao esperado.
