\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 812 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
Análise do desempenho
O desempenho foi alinhado com as expectativas, e a receita manteve alto crescimento Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) 1q22 alcançou uma receita operacional de 2,59 bilhões de yuans, um aumento anual de 79,62%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 916 milhões de yuans, um aumento homólogo de 111,92%, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi de 878 milhões de yuans, um aumento homólogo de 116,91%, que estava em linha com as expectativas do mercado.
Análise empresarial
Volume de remessas: a atual capacidade de entrega mensal da empresa é de mais de 400 milhões de metros quadrados, com 1,1 bilhão de metros quadrados enviados no primeiro trimestre e um aumento de 30 a 50 milhões de metros quadrados. Não é perturbado pelo Festival da Primavera e os poucos dias de fevereiro. 4. Em maio, o cronograma de produção permaneceu acima de 400 milhões de metros quadrados, o aumento mensal foi mantido, e o embarque anual era esperado para permanecer acima de 4,5-5 bilhões de metros quadrados.
Lucro líquido de nível único: calculado deduzindo 878 milhões de yuans de lucro não líquido de 1q22, deduzindo 30 milhões de yuans de contribuição de lucro comercial tradicional, adicionando de volta 110130 milhões de yuans de bônus do Festival da Primavera e 53 milhões de yuans de lucro e perda de acionistas minoritários, o lucro líquido de nível único de 1q22 foi de 0,92-0,94 yuan / nível, um aumento mensal de 9,9% – 12,1% e um aumento anual de 28,2% – 30,7%. A lucratividade melhorou significativamente, e o lucro líquido anual por metro quadrado deve permanecer acima de 0,95-1 yuan / metro quadrado em 2022.
Receita e custo: A receita do 1q22 aumentou 79,62% em relação ao ano anterior e diminuiu 1,9% mês a mês. A diminuição mensal deve-se principalmente ao off-season dos negócios tradicionais da empresa no primeiro trimestre. A receita comercial tradicional diminuiu mês a mês e a receita do diafragma aumentou mês a mês. O custo do 1q22 aumentou 2,2% mês a mês, e a margem de lucro bruto diminuiu 1,3pct mês a mês, principalmente devido ao aumento dos itens de custo causados pelas férias de primavera em fevereiro e o bônus de pessoal de produção incluído no custo operacional.
Relação de despesas: as vendas / gestão / despesas financeiras da empresa 1q22 foram 26 / 61 / – 06 milhões de yuans respectivamente, e a relação de despesas durante o período foi de 3,1%, com uma diminuição mensal de 0,9pct; Entre eles, a variação mensal das despesas financeiras deve-se principalmente à queda contínua do preço dos empréstimos bancários e ao aumento dos ganhos cambiais dos empréstimos em moeda estrangeira durante o período de relato. A despesa de P & D da empresa 1q22 foi de 107 milhões de yuans, um aumento anual de 43,87%, principalmente devido ao aumento do investimento em P & D da empresa para atender à demanda do mercado.
Aconselhamento em matéria de investimento
A prosperidade da indústria de veículos elétricos continua a exceder as expectativas, e a vantagem de custo da empresa e a expansão do cliente no campo do diafragma molhado são óbvias para todos. A empresa construiu uma plataforma de material polimérico, e a curva de crescimento de novos produtos começou a refletir. Esperamos que o desempenho da empresa em 22, 23 e 24 anos seja de RMB 5,0/75,8/11,39 bilhões, respectivamente. Com referência a empresas comparáveis, a empresa recebe 60 vezes PE em 22 anos, o valor de mercado alvo é de 300 bilhões de yuans, o preço alvo correspondente é de 258 yuans / ação, e a classificação “comprar” é mantida.
Dicas de risco
O volume de vendas de novos veículos de energia foi menor do que o esperado, a demanda por diafragma diminuiu devido à mudança do sistema de bateria de lítio, o risco de controladores reais, diretores, supervisores e gerentes seniores reduzindo suas ações, e a expansão da capacidade da empresa foi menor do que o esperado.
