\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 55 Jahen Household Products Co.Ltd(300955) )
Evento: a empresa divulgou no relatório anual de 2021 que a receita de 21 anos foi de 1,161 bilhão de yuans, yoy + 19,89%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 97 milhões de yuans, yoy + 4,02%, a taxa de juros líquida atribuível à mãe foi de 8,37%, uma diminuição homóloga de 1,28 PCT, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 94 milhões de yuans, yoy + 3,89%; Entre eles, o lucro operacional de 21q4 foi 329 milhões de yuan, yoy + 9,15%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 33 milhões de yuan, yoy + 22,55%, a taxa de juros líquida atribuível à mãe foi de 9,93%, um aumento ano a ano de 1,09pct, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 31 milhões de yuan.
Comentários:
Lado da receita: por trimestre, a receita operacional de 21q1-4 foi de 2,51/2,63/3,18/329 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 91,83% / 0,77% / 15,66% / 9,15%, respectivamente. Em termos de negócios, a receita do negócio do recipiente de embalagem plástica em 2021 foi 410 milhões de yuans, yoy + 8,43%, representando 35,30%, com uma diminuição de 373 PCT, uma capacidade de produção de 870 milhões, uma taxa de utilização da capacidade de produção de 77% e uma taxa de produção e comercialização de 101%; A receita do negócio de cosméticos foi 630 milhões de yuan, yoy + 69,78%, representando 54,28%, ano-a-ano + 15,95 PCT, com uma capacidade de 24500 toneladas, uma taxa de utilização da capacidade de 98% e uma taxa de produção e comercialização de 98%; A receita do negócio de cuidados domiciliares foi de 97 milhões de yuans, yoy-51,82%, representando 8,34%, com uma diminuição de 12,42 PCT, uma capacidade de 25000 toneladas, uma taxa de utilização da capacidade de 35% e uma taxa de produção e comercialização de 102%.
Lado dos custos: a margem bruta de lucro de 21 anos foi de 23,77%, queda de 1,49 PCT ano a ano, principalmente devido ao aumento do custo das matérias-primas e ao aumento acentuado da proporção de negócios de cosméticos; Entre eles, a margem bruta de lucro de 2021q4 foi de 25,17%, com um aumento homólogo de 1,12pct. Por negócios, a margem de lucro bruta do negócio de embalagens plásticas foi de 27,21%, com um aumento homólogo de 0,21pct; A margem de lucro bruta do negócio de cosméticos foi de 22,59%, queda de 2,76% em relação ao ano anterior. Espera-se que, no futuro, como a nova fábrica de Huzhou é colocada em operação para melhorar a eficiência e o custo upstream gradualmente estabiliza e cai, a margem de lucro bruto deve aumentar gradualmente.
Lado da despesa: a taxa de despesa no período de 21 anos foi de 13,03%, com um aumento homólogo de 0,23pct. Trimestralmente, a taxa de despesa durante 2021q4 foi de 12,44%, uma diminuição homóloga de 0,55pct; Entre eles, a taxa de despesa de vendas é de 0,48%, a taxa de despesa de gestão é de 9,69%, a taxa de despesa de P&D é de 1,71% e a taxa de despesa financeira é de 0,56%.
Fluxo de caixa: em 2021, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi de 100 milhões de yuans, yoy + 32,29%, o fluxo de caixa das atividades de investimento da empresa foi de - 335 milhões de yuans, e o capital monetário em 2021 foi de 167 milhões de yuans, yoy + 85,82%.
Sugestões de investimento:
Como uma das poucas empresas na China a realizar serviços integrados OEM / ODM, contando com a trilha dupla de beleza química diária e embalagens plásticas, contando com a relação de cooperação a longo prazo entre a viscosidade de P & D e a qualidade do produto e a consolidação de muitos clientes bem conhecidos b-end, aumentou constantemente sua receita e expandiu ativamente Huzhou fase I e fase II linhas de produção. Espera-se que, no futuro, quando a capacidade de produção de cosméticos é aumentada para cerca de 2,5 vezes o nível atual, a eficiência será significativamente melhorada, o que se espera que se torne um novo motor de lucros futuros O lucro líquido de 22 / 23 é esperado para ser 140 / 170 milhões de yuans, mantendo a classificação "comprar".
Dicas de risco: o risco de flutuação da demanda do mercado, risco de concorrência no mercado, alto risco de concentração de clientes, o impacto da pneumonia covid-19 na produção e operação da empresa, o risco de litígio e punição causados por problemas de qualidade do produto e o risco de flutuação do preço da matéria-prima
