\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 477 Hangxiao Steel Structure Co.Ltd(600477) )
A receita aumentou constantemente, e espera-se que o novo negócio aumente rapidamente e mantenha a classificação de “compra”
Na noite de 19 de abril de 22, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 21 anos, a empresa alcançou receita de 9,58 bilhões de yuans, 17,7% ano a ano, q1-4 receita trimestral única de + 108,4% / + 30,8% / + 4,2% / – 6,9% ano a ano, e lucro líquido realizado atribuível à empresa-mãe de 410 milhões de yuans, 43,1% ano a ano, deduzindo lucro não líquido de – 41,0% ano a ano. O aumento acentuado no preço do aço em 21 anos em comparação com o final de 20 colocou pressão sobre o desempenho da empresa. Acreditamos que, como uma empresa líder em estrutura de aço, impulsionada pelas vantagens da tecnologia e da marca, a construção verde Wanjun deve transformar perdas em lucros.
O principal negócio tradicional da estrutura de aço está avançando firmemente, e o negócio do serviço pode entrar no período da colheita
Em termos de negócios, os quatro principais negócios da empresa de estrutura de aço de vários andares e altos edifícios / estrutura de aço leve / produtos de materiais de construção / serviços alcançaram receita de 64,2 / 19,0 / 0,9 / 930 milhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de + 32,8% / 37,4% / 26,4% / 60,5%, e a margem de lucro bruta mudou por – 0,5 / – 0,2 / + 6,7 / – 11,1pct respectivamente. Em 21 anos, a empresa assinou 15,01 bilhões de yuans de novas ordens (1,6 vezes de receita), um aumento anual de + 16,7%. Em termos de quebra, o negócio de estrutura de aço da empresa assinou recentemente 10,71 bilhões de yuans (1,3 vezes de receita) em 21 anos, um aumento anual de + 6,7%. Em 21 anos, a capacidade de produção de estrutura de aço da empresa foi de 1 milhão de toneladas, que se espera aumentar em 3 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 00000 toneladas em 22 anos. Sua própria capacidade de produção expandiu-se constantemente, reduzindo terceirização e espessando lucros; A construção verde Wanjun assinou recentemente 4,15 bilhões de yuans, um aumento anual de + 68,3%. Acreditamos que após um período de cultivo de três anos, pode transformar perdas em lucros em 22 anos.
A taxa de despesa diminuiu e o fluxo de caixa precisa ser melhorado
No 21º ano, a margem bruta de lucro da empresa foi de 13,9%, com uma taxa homóloga de – 3,9 PCT, e as taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foram de 1,6% / 3,3% / 4,0% / 1,0%, respectivamente, com uma variação homóloga de – 0,4 / – 0,3 / + 0,1 / + 0,3pct. A proporção de perdas por imparidade de ativos e crédito na receita foi de + 0,1pct ano a ano. Sob o impacto global, a margem de lucro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 4,3%, com uma taxa homóloga de – 4,6pct. Afectada pelo aumento dos preços do aço, o lado dos lucros ficou sob pressão óbvia. Em 21 anos, a proporção de dinheiro recebido foi de 86,3%, ano a ano + 3,8pct, a proporção de dinheiro pago foi de 98,0%, ano a ano + 11,9pct, e o CFO líquido foi de -900 milhões de yuans, ano a ano -890 milhões de yuans, principalmente devido ao aumento dos ativos contratuais.
As conquistas de entrar no BIPV são inicialmente mostradas, e a heterojunção e laminação perovskita têm estado acima do peso há 22 anos
A empresa controlava Zhejiang hete Optoelectronics em 21 de julho e entrou no negócio BIPV. Sua linha de produção inteligente com uma produção anual de 1 milhão de metros quadrados de módulos BIPV foi colocada em operação. Até o final de 21, hete optoeletrônica tinha assinado mais de 20 milhões de yuan de pedidos. No 22º ano, planeja industrializar a tecnologia de heterojunção de alta eficiência e bateria laminada perovskita, e transformar a tecnologia reservada em valor do produto e vantagem de barreira o mais rápido possível através do mercado. Acreditamos que no estágio inicial, os produtos optoeletrônicos são introduzidos através do modo EPC para realizar a iteração rápida do desempenho do produto, e o BIPV subsequente pode entrar na faixa rápida do desenvolvimento de 1 a N, trazendo o “segundo polo de crescimento” da decolagem empresarial.
Espera-se que novos negócios continuem em grande volume e mantenham a classificação de “compra”
A curto prazo, a construção verde Wanjun pode entrar no período de colheita de desempenho. No médio e longo prazo, a entrada em BIPV deve trazer maior espaço de crescimento para o desempenho. Considerando que ainda leva tempo para novos volumes de negócios, reduzimos o lucro líquido atribuível à empresa mãe por 22-24 anos para 5,1/5,9/6,6 yuan (o valor era 620 / 760 milhões yuan 22-23 anos atrás) e mantivemos a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o desenvolvimento de negócios BIPV é menor do que o esperado, o aumento do preço do aço é mais do que o esperado e a assinatura de pedidos é menor do que o esperado.
