\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 985 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Evento: na reunião executiva do Conselho de Estado realizada hoje, foi apontado que a energia nuclear deve ser desenvolvida de forma ordenada sob a premissa de estrita supervisão e garantia de segurança absoluta, e os três novos projetos de unidade nuclear que foram avaliados e revisados de forma abrangente e incluídos no plano nacional devem ser aprovados.
O progresso da aprovação da energia nuclear foi acelerado e um sinal positivo foi liberado: afetado pelo incidente de Fukushima, a aprovação de China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) foi interrompida em 20162018; Desde o reinício da aprovação da energia nuclear em 2019, China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) o progresso da aprovação foi estável, e um total de 4 unidades na fase I de Zhangzhou e fase I de taipingling foram aprovadas em 2019; Em 2020, um total de 4 unidades de Changjiang fase II e Sanao fase I foram aprovadas; Em 2021, o estado aprovou ainda as unidades de energia nuclear 7 e 8 de Tianwan, as unidades de energia nuclear xudabao 3 e 4 e o projeto de demonstração de pequenos reatores de Hainan. A aprovação única da China de três projetos de energia nuclear com um total de seis unidades indica que o progresso da aprovação de energia nuclear deve ser ainda mais acelerado. Os três projetos de energia nuclear aprovados desta vez são Sanmen fase II projeto, Haiyang fase II projeto e Lufeng unidades de energia nuclear 5 e 6, todos eles são unidades de energia nuclear de terceira geração. A aprovação centralizada de projetos de energia nuclear envia um sinal positivo para acelerar o desenvolvimento da energia nuclear. O “desenvolvimento positivo e ordenado da energia nuclear” será cumprido. Durante o 14º período do Plano Quinquenal, a China deve aprovar 6-8 novas unidades nucleares a cada ano.
A alta qualidade dos ativos de energia nuclear, o bom padrão da concorrência e o exame acelerado e a aprovação destacaram o crescimento a longo prazo: a alta qualidade dos ativos de energia nuclear tem vantagens sobre outros tipos de energia: 1) horas de utilização altas e estáveis, até 78008000 horas; 2) O lado do custo é basicamente fixo, o custo do combustível representa apenas cerca de 20%, e a flutuação é pequena; 3) O preço da eletricidade não inclui subsídios, e o risco descendente é pequeno; 4) A vida de depreciação é menor do que a vida útil real, e a vida útil da unidade de energia nuclear de terceira geração pode chegar a 50-80 anos. Além disso, o padrão de concorrência da indústria de energia nuclear é bom. Atualmente, apenas a energia nuclear da China, a energia nuclear de Guangdong, a energia nuclear da China e Huaneng têm qualificações de energia nuclear. Acreditamos que a aprovação acelerada abriu o espaço de crescimento a longo prazo da energia nuclear, e espera-se que o nível de valorização da energia nuclear seja melhorado.
China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) como líder da China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) beneficiará diretamente do progresso acelerado da aprovação da energia nuclear:
1) beneficiando-se da operação constante de energia nuclear e nova instalação de energia e da melhoria do preço da eletricidade orientada para o mercado no curto prazo: com a operação de Fuqing nº 5, Tianwan nº 6 e Fuqing nº 6 no primeiro semestre de 2021 e no primeiro trimestre de 2022, a instalação de energia nuclear da empresa atingiu 23,71gw até agora; A capacidade instalada de energia nova atingiu 8,87gw, e a geração de energia aumentou significativamente sob o funcionamento constante da capacidade instalada. No primeiro trimestre, a energia nuclear e a geração de energia nova aumentaram 14,4% e 37,7%, respectivamente, ano a ano. Ao mesmo tempo, beneficiando do aumento dos preços da eletricidade orientada para o mercado da energia nuclear em Jiangsu, Zhejiang e outros lugares, a empresa tem grande potencial para o crescimento do desempenho em 2022;
2) a nova capacidade instalada de energia será colocada em operação rapidamente a médio prazo. A empresa planeja atingir 30GW de nova capacidade instalada de energia até 2025, com um aumento médio anual de 5GW. A vigorosa operação de nova energia durante o 14º período do Plano Quinquenal deverá compensar o período da plataforma de produção de energia nuclear de 2022 a 2023 e fornecer suporte para o crescimento do desempenho;
3) a empresa tem projetos suficientes em construção por um longo tempo, com um total de 7 unidades em construção, das quais as unidades 1 e 2 de Zhangzhou devem ser colocadas em operação em 2024 e 2025 respectivamente, e as unidades restantes em construção devem ser colocadas em operação durante o período do décimo plano quinquenal. Ao mesmo tempo, beneficiando do progresso acelerado da aprovação da energia nuclear, espera-se que as unidades nucleares da empresa continuem a ser colocadas em operação de forma constante, trazendo espaço de crescimento a longo prazo.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 62,475 bilhões de yuans, 74,352 bilhões de yuans e 78,353 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 19,5%, 19,0% e 5,4% respectivamente, e o lucro líquido será de 8,023 bilhões de yuans, 11,471 bilhões de yuans e 12,608 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 33,8%, 43,0% e 9,9% respectivamente; Mantenha a classificação de investimento de Buy-A, e o preço alvo de seis meses é de 10,0 yuan.
Dica de risco: a promoção da política é menor do que o esperado, o progresso do comissionamento do projeto é menor do que o esperado e o progresso da aprovação de futuros projetos de energia nuclear é menor do que o esperado.
