\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 60 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )
Evento: em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 25,27 bilhões, um aumento homólogo de 20,18%, e o lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 8 bilhões, um aumento homólogo de 20,19%; Em 2022q1, a receita operacional foi de 6,94 bilhões, com um aumento homólogo de 20,1%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,11 bilhões, com um aumento homólogo de 22,74%, e o lucro não líquido deduzido foi de 2,07 bilhões, com um aumento homólogo de 22,2%.
Comentários:
O desempenho continuou a crescer de forma constante, e o 22q1 continuou sua tendência de crescimento constante: em 2021, o desempenho da empresa continuou a alta tendência de crescimento em 2020.
Recuperação de negócios convencional + nova infraestrutura médica impulsionam o crescimento, e o alto crescimento da China 22q1 continua: do ponto de vista da linha de produção, todo o ano de 2021 se beneficiou do desenvolvimento de nova infraestrutura médica na China, e a renda de informações de vida e negócios de suporte atingiu 11,15 bilhões (+ 11,47%), com um aumento de mais de 55% após a dedução de produtos anti-epidemias; A recuperação da aquisição de ultrassom de rotina e do consumo de reagentes foi acelerada. A receita do negócio de diagnóstico in vitro foi de 8,45 bilhões (+ 27,12%), excluindo o aumento de 40% dos produtos relacionados à antiepidemia, a receita do negócio de imagem médica foi de 5,43 bilhões (+ 29,29%). Em termos de sub-regiões, beneficiando do desenvolvimento de novas infra-estruturas médicas e da recuperação das aquisições convencionais, a China alcançou uma receita de 15,26 bilhões (+ 37,34%), um aumento de mais de 40% após dedução de produtos antiepidêmicos; Afetada pela alta base no exterior e epidemias repetidas, a receita no exterior atingiu 10,01 bilhões (+ 0,96%), um aumento de mais de 35% após dedução de produtos antiepidêmicos. Recuperação sustentada 22q1 baseada na aquisição de rotina, excelente desempenho de ultra-som R-Series high-end, avanço acelerado dos negócios de IVD em hospitais terciários e rápido crescimento de imagem médica e diagnóstico in vitro; Os produtos high-end tiveram um bom desempenho + a nova infraestrutura médica continuou a expandir-se, e o mercado chinês 22q1 continuou sua alta tendência de crescimento.
A SanRui acelerou, com significativo empoderamento da plataforma, ajudando a construir novas infraestruturas médicas. No final de 2021, o número de hospitais “ruizhilianos” que assinam soluções ultrapassou 200, com um aumento de mais de 150 em apenas 21 anos; A plataforma de nuvem de imagem “Ruiying cloud” tem uma capacidade instalada cumulativa de mais de 1300 conjuntos, com 1100 conjuntos adicionais em 21 anos; A solução “Ruizhijian” it foi instalada em quase 60 hospitais desde o seu lançamento em 2021, 60% dos quais são hospitais terciários. A reconstrução e expansão de grandes hospitais públicos com nova infraestrutura médica baseia-se principalmente em grandes projetos de nível hospitalar, e a plataforma ecológica “SanRui” da empresa tem vantagens óbvias em cooperar com a admissão de equipamentos.
Continuar a aumentar o investimento em P & D de ponta e acelerar o processo de Globalização: em 2021, o investimento em P & D da empresa foi de 2,73 bilhões (+ 30%), a inovação em P & D e atualização da empresa continuou a entrar na área de águas profundas da tecnologia, e as categorias high-end continuaram a fazer avanços.A linha de vida recém-lançada categorias competitivas globais, como ecossistema “ruizhilian” · monitoramento inteligente +, vs monitor de sinais vitais 8 / 9, máquina de anestesia high-end A8 / A9 e bioquímica de ponta, quimioluminescência Análise celular e coagulação categoria high-end + aquisição hytest para construir uma vantagem competitiva integrada da cadeia industrial high-end IVD; A imagem lactente médica lançou o abrangente “Kunlun R7”, o “Nuwa R7” para mulheres e crianças, o ultra-som a cores de painel plano de alta qualidade POC te9 (global), o ultra-som a cores de notebook high-end M10 (China) e outros produtos high-end para acelerar o avanço high-end do ultra-som a cores. Em 2021, a Europa e os países dos mercados emergentes continuaram a romper com mais de 700 novos clientes high-end, a empresa continuou a expandir a sua força de marca global e quota de mercado, e o processo de globalização continuou a aprofundar-se.
Sugestão de investimento e avaliação: os negócios de três pilares da empresa têm vantagens líderes significativas, a nova infraestrutura médica continua a contribuir para o incremento, os negócios convencionais fora da China se recuperaram significativamente e as vendas nacionais de linha devem replicar o ritmo de crescimento da China após 2015. Estima-se que a receita em 202224 seja de 30,96/37,77/45,7 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 22,5% / 22% / 21%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 9,73/11,77/14,18 mil milhões respetivamente, com um aumento homólogo de 21,5% / 21% / 20,5%, e o PE correspondente foi de 41/34/28 vezes respetivamente. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a nova infra-estrutura médica não está como esperado; A recuperação das epidemias no exterior é inferior ao esperado; A I&D e as vendas de novos produtos foram menores do que o esperado, e a redução de preço da compra centralizada foi maior do que o esperado.
