\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 728 China Telecom Corporation Limited(601728) )
No primeiro trimestre, a receita de serviços aumentou 9,9% em termos homólogos, novo alto trimestral nos últimos anos; As receitas dos negócios digitais industriais aumentaram 23% em termos homólogos, representando 26,7%, e aumentaram moderadamente o investimento para apoiar o desenvolvimento; Manter a classificação “comprar”.
Principais pontos de investimento
O desempenho estava alinhado com as expectativas, e a taxa de crescimento da receita de serviços atingiu uma alta trimestral
De janeiro a março de 2022, a receita da empresa foi de 118,58 bilhões de yuans, um aumento de 11,5% ano a ano, dos quais a receita de serviço foi de 110,02 bilhões de yuans, um aumento de 9,9% ano a ano, e a taxa de crescimento da receita de serviço atingiu uma alta trimestral nos últimos anos; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,223 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 12,14%.
O crescimento do governo e das empresas acelerou, e o crescimento dos usuários móveis / domésticos superou as expectativas
1) governo e empresa: de janeiro a março, a receita de negócios digitais industriais foi de 29,41 bilhões de yuans, com um aumento anual de 23,1%, acelerando o crescimento, aumentando em 5,4pct em comparação com todo o ano de 2021, e a proporção de receita de serviços de comunicação atingiu 26,7%. A empresa aumentou seu investimento em digitalização industrial para ajudar seu desenvolvimento. Na meta de despesa de capital em 2022, o investimento em digitalização industrial atingiu 27,9 bilhões de yuans, um aumento de 62% ano a ano, representando 30,0% do gasto total de capital. A meta é aumentar a proporção de receita de digitalização industrial para mais de 30% nos próximos três anos.
2) móvel: de janeiro a março, a receita do serviço de comunicação móvel foi de 49,01 bilhões de yuans, com um aumento anual de 5,0%, que continuou a crescer bem. De janeiro a março, o número de usuários móveis/usuários do pacote 5G aumentou 7,11/22,95 milhões (a meta é aumentar em 15/80 milhões em 2022), e a taxa de penetração 5g atingiu 55,5%; Utilizador móvel arpu45 1 yuan, uma ligeira diminuição de 1,1% no mesmo período.
3) famílias: de janeiro a março, a renda comercial de rede fixa e casa inteligente foi de 29,65 bilhões de yuans, com um aumento anual de 4,9%, dos quais a renda de casa inteligente aumentou 22,5% ano a ano, e o ARPU abrangente de banda larga aumentou 0,9% ano a ano para 46,7 yuans; O número de usuários de banda larga com fio aumentou 3,4 milhões (a meta é aumentar 8 milhões em 2022).
Introduzir custos precisos e melhorar moderadamente o desenvolvimento de capacidades
De janeiro a março de 2022, o custo operacional da empresa aumentou 12,1% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao apoio ativo ao desenvolvimento de 5g e negócios digitais industriais e ao aumento moderado do investimento em capacitação. Referindo-se aos dados H-share, custos de operação e suporte da rede, as despesas gerais e administrativas de vendas e custos trabalhistas aumentaram 14,0%, 14,1% e 13,4% em relação ao ano anterior, representando 1,15, 0,54 e 0,68pct de receita de serviços; Resultados significativos foram alcançados no aumento da co-construção e compartilhamento de 5g e compartilhamento de rede 4G. O custo de depreciação e amortização aumentou 3,3% em relação ao ano anterior, representando 1,36% da receita de serviços. Em termos de rácio de despesas, as despesas de vendas, gestão e I&D aumentaram 12,2%, 7,2% e 56,8%, respetivamente, face ao ano anterior, correspondendo a ↑ 0,27pct, ↓ 0,22pct e ↑ 0,30pct respectivamente.
Previsão e avaliação dos lucros
O novo motor de digitalização industrial da empresa foi fortalecido ainda mais, e móveis e domésticos 5g impulsionaram o desenvolvimento sustentado e de alta qualidade; Estima-se que a taxa de crescimento da receita da empresa em 22-24 anos será de 10,5% / 10,0% / 9,5%, e a taxa de crescimento do lucro será de 5,5% / 10,2% / 10,3%; Manter “comprar”.
Dica de risco: o desenvolvimento de negócios digitais em nuvem e outras indústrias é menor do que o esperado; A tendência de desenvolvimento do ARPU móvel é menor do que o esperado.
